西部证券：警惕获利回吐压力集中释放

　　上周市场延续强势，沪指上摸至3571点后步入高位震荡。同时，创业板指数超跌反弹，重返1800点上方。笔者认为，在宏观经济平稳运行、政策红利持续释放的背景下，市场中长期强势格局可期，但短线技术面调整要求强烈，本周市场强势整理、考验下档短期支撑的概率较大。建议投资者勿盲目追高，警惕市场高位运行中资金获利回吐压力的集中释放。

　　随着行情不断深入，上周市场运行特征发生了细微变化。一是以大蓝筹为主导的市场风格虽未改变，但权重蓝筹板块之间呈现出此长彼消、快速轮动的特点，特别是金融板块频现脉冲式上涨，导致指数盘中波动的加剧。具体来看，热点从以家电为代表的大消费，到金融、地产、资源股，再重回大消费，资金对低估值大市值品种的青睐度未减，不过其反复高抛低吸的动作，反映出市场对大市值品种持续上行空间的谨慎，这一点从银行板块中领涨个股持续切换也可以看出。

　　二是创业板一改此前“跌跌不休”之势，开始强势反弹，创业板指数重回1800点上方。笔者认为，这其中既有创业板业绩预期改善提振，也有新兴产业政策红利释放刺激，但最主要还在于超跌后的补涨要求所致。无论是对比同时期家电、白酒等白马蓝筹股反弹的强势程度，还是前期每每主板强势之际，创业板指数均出现高位滞涨现象，以及中小创主题热点快速切换的表现，都可以看出资金对中小创品种走势的持续性仍持谨慎态度，市场风格转换将是一个较为漫长的过程。整体来看，随着指数步入高位，场外资金观望情绪日渐升温，存量资金偏爱追逐补涨股，大市值与中小市值品种间，乃至大市值品种间的“跷跷板”现象不时出现，并不利于短期行情的持续。

　　就当前市场所处环境来看，经济基本面及政策面保持了偏暖氛围，随着月中缴税时点和月内解禁高峰平稳度过，短期资金面压力得以缓解，为短线市场走强形成助力。不过央行自25日起暂停公开市场操作，连续3日净回笼以回收流动性，货币政策稳健中性的意图明确。而两周期限上海银行间拆放利率继续上行，考虑到春节金融机构备付需求、逆回购到期等因素影响，春节前A股市场还将面临流动性波动的干扰。对于依赖大市值蓝筹股拉动的行情而言，增量资金规模受限无疑将对指数上行空间形成限制。同时需要注意的是，沪指自3250点反弹以来，指数连续强势拉升中尚未有过较为充分的调整，获利盘兑现压力也不容小觑，一旦指数出现持续高位盘整，市场或将迎来获利筹码的集中兑现。

　　目前沪指周线级别收出6连阳，MACD指标金叉且红柱持续放大，中期市场强势格局有望延续。不过日线及小级别分时图技术指标都发出见顶信号，价涨量缩的背离迹象更常有显现，加之近3个交易日的日K线多带有较长上影线，短线调整要求仍有待释放，下方5日均线将继续面临考验，市场结构性分化特征也将持续。考虑到当前市场赚钱效应有限，建议投资者在操作上保持谨慎，勿盲目追涨杀跌，可适当关注受政策红利提振的主题类品种的短线表现，以及调整中优质白马股及尚处于底部的新兴产业品种的逢低介入机会。