A股市场迎八年来最大变局

　　最近一段时间以来，沪指多次顽强守住3000点整数关口，但对于具体的投资方向，一些投资者却陷入困惑——哪些盘面热点可以持续？大资金都在关注哪些“好股票”？

　　带着这些问题，记者对京沪多家主流保险机构进行了调研。调研结果透露出一个重要信号：近阶段每当沪指触及3000点关口之际，都有保险资金试探性加仓动作出现。

　　越跌越买 3000点上方屡屡加仓

　　“越跌越买！在最近沪指3050点到3150点之间时，我们加了好几次仓。”在被问及最近有无实质性操作时，多位保险机构投资经理向记者直言，的确做了几次试探性加仓动作。

　　市场好奇的是，哪些个股入得了他们的法眼？一家大型保险机构投资经理告诉记者，首先其内部已明确了投资方向，那就是“重个股、轻板块”，只买“好股票”，坚决回避投机炒作。

　　他们心目中的“好股票”有哪些？“竞争力强、成长性好、股价涨幅不宜过高的个股。大方向上，我们主要配置的是符合国家重大战略的能源、交通、环保及高新技术和先进制造业等板块龙头股。”上述投资经理分析说，重点配置受益于国家重大战略的相关板块，是考虑到随着相关规划政策的推出，受惠于政策红利的企业经营和业绩有望进一步提升，或将反复活跃。

　　根据上述保险机构投资经理所述，他们在沪指3000点上方屡屡试探性加仓的原因有二：一是继续维持此前“A股在3000点至3300点窄幅区间震荡”判断不变，目前大盘点位接近区间下限，是较好的加仓时点；二是目前大型保险机构的权益仓位普遍低至10%以下，一些主流保险机构的权益仓位甚至只有7%至8%，不仅远低于30%的监管上限，而且还接近他们历史权益仓位水平的最低点，因此存在加大资产配置的需求。

　　从资金量来看，保险机构这几次加仓的规模较为适度，有明显的渐进迹象，这说明保险机构对后市并不那么悲观，但同时也对短期反弹空间与力度保持着一定的审慎态度。

　　调研频频 关注盈利拐点向上个股

　　除了现阶段的二级市场动作之外，具有前瞻性指向的调研情况，也是管窥保险机构下一步动向的窗口。

　　据记者了解，尽管近期股市持续震荡分化，但保险机构调研上市公司的力度却并未缩减。

　　综合多家保险机构相关负责人提供的信息，过去两周以来，他们主要密集调研的对象是：下半年基本面有望转好、盈利能力出现向上拐点、目前股价滞涨的细分领域龙头个股，主要集中在化工、机械设备、电子、建筑装饰、农林牧渔、通信、公用事业、医药生物等板块。

　　上述负责人告诉记者，之所以重点关注上述品种，是出于中长期配置的考虑。“随着减持新规的推出，基本面对个股长期价格的驱动力将变得更强，突出业绩增长的价值投资风格仍是主流。”

　　上证报资讯统计的最新数据，也印证了来自机构一线的调研信息。统计数据显示，仅5月16日以来的这半个月里，就共有30家保险机构对32家上市公司进行了密集调研。相较于以往同一时间周期，调研频率明显加快。

　　这些被保险机构调研的上市公司，主要集中分布在机械设备、化工、电子、建筑装饰、农林牧渔、通信、公用事业、医药生物、计算机、房地产、家用电器、食品饮料、传媒、轻工制造等板块。

　　具体到个股，杰赛科技、九强生物、视觉中国、久其软件、东易日盛、美尚生态、星源材质、尚品宅配、安迪苏等上市公司，同时吸引到多家保险机构前去调研。

　　值得注意的是，这些吸引保险机构前去调研的上市公司，还存在着这样一个共性：基本面较好、持续盈利或开始扭亏。从这些上市公司披露的2017年半年报业绩预告来看，绝大多数略增、预增、扭亏。比如，久其软件、大北农、和而泰、弘亚数控等。

　　【大势研判】

　　丰岭资本金斌：A股市场迎八年来最大变局

　　在丰岭资本董事长金斌看来，中国资本市场正在迎来中长期的重大变化，肇始于2009年的“事件驱动+制度套利”模式或将寿终正寝，传统价值投资观念将回归主流，市场也将回归于真正的价值创造，A股市场将迎来八年来的最大变局。

　　对于接下来的投资策略，金斌简单概括为“一个回避，三个重点方向”。一个回避，就是尽量回避各种中小市值的伪成长股；三个重点方向：一是受益于企业部门资产负债表修复的企业；二是受益于行业集中度提升的企业；三是受益于结构性改革的机会。

　　A股利好累积效应正发酵 价值股将成就“王者荣耀”

　　减持新规、IPO缩量、产业资本掀起增持潮。不知不觉间，A股市场的利好消息已经是一条接一条了，这些利好消息的累积效应会逐渐显现出来，目前“政策底”已经探明，但“市场底”相对“政策底”来说，往往还有一个滞后效应。从根本上来说，目前一系列监管政策的出台，着眼点仍然是改善A股市场的供求关系，夯实市场发展的体制机制。从中长期来看，A股市场的风格转换，不是以往那种大股票和中小股票之间的风格转换，而是市场向价值回归的风格转换。成长性和估值相匹配的价值股，将成为A股市场的“香饽饽”。

　　白马龙头行情仍将延续

　　综合来看，A股的“大分化”仍将延续，龙头白马行情未到终结之时。那些增长稳定、估值偏低的行业龙头白马，其泡沫化的过程仍将持续；那些估值过高的公司，不断去泡沫化的过程也远未终结。风格何时会出现反转？那就是成长股去泡沫化充分，形成成建制的价值投资机会之时。

　　金百临咨询：市场氛围有所改善 A股或迎来短线契机

　　本周初几个交易日，A股可能还会有一定的反抽。但是，短线反抽能否转化一轮中级行情，尚需降杠杆政策信息进一步明确。所以，在操作中，一方面要关注消息面的变化，另一方面如果仓位过轻的话，可以适量低吸一些优质股。一是新股与次新股的反弹，因为近期新股跌幅加大，且不少新股的总市值在30亿左右，存在着一定的反抽契机。二是新金融、新零售等业绩弹性好、产业前景乐观的品种。比如说，在新金融业务方面，基于移动互联网技术，消费金融、互联网证券攻城略地，业务快速膨胀，给相关上市公司带来了新的业务增量，有望驱动此类个股估值中枢的上移，可以采取金字塔式的建仓策略，慢慢建仓，慢慢加仓。

　　西部证券：大盘继续围绕3100点震荡

　　A股运行面临上下两难的尴尬局面，预计沪指将围绕年线展开震荡，进而充分消化多空因素，将是近期运行的主要表现形式。在操作上，保持半仓左右配置的基础上，积极调整持仓结构，可适当以长线思维逢低布局具备确定性行业增长空间的板块，如5G、无人驾驶、智能机器以及节能环保等新兴产业品种。

　　中欧瑞博吴伟志：投资须策略适配因势谋动

　　在中欧瑞博董事长吴伟志看来，长期业绩之所以优异，主要源于针对不同类型的公司和市场行情，均有相应的投资策略。在高度重视风险防控的情况下，与伟大的企业共同成长。

　　国泰君安：市场风格不会大切换 机构仍将抱团“漂亮50”

　　市场投资逻辑从之前的寻找边际增量转向存量结构之边际变化，投资标的也就由之前的成长类企业转向至依靠内生增长、行业内集中度提升的优质龙头企业。市场配置更加倾向于对业绩的发掘，行业龙头白马优势凸显源于行业集中度的提高带来龙头公司竞争优势提升，是实实在在对业绩的发掘。市场验证了我们的推理和判断，龙头白马股领跑本轮行情，但比较各行业内部龙头股与行业整体估值，尚未看到龙头白马股出现明显的溢价，估值仍在合理范围内，也就是说，不管是从估值角度看，还是从资金风险偏好角度看，当下市场风格都不会大切换，机构“抱团”将继续进行下去。

　　【机构集中看好13股】

　　机构调高160只个股评级 伊利股份等13只个股被集中看好

　　5月份以来，沪指整体在3000点至3150点间震荡，A股市场的趋势与方向引起投资者关注。分析人士认为，目前市场结构性分化特征显著，权重蓝筹股占据上风，权重股支撑下指数大幅回落的可能性减小，市场机会逐步回归到价值投资，作为先知先觉的机构，其调高评级至买入或增持等看好评级的标的股理应受到广大投资者的重点关注。

　　【融资客青睐三板块】

　　两融余额降至年内新低 融资客青睐银行等三板块

　　上周，融资融券市场呈现震荡整理的态势，截至上周四，沪深两市融资融券余额为8646.28亿元，连续三个交易日在8700亿元下方，并创下年内新低。尽管如此，从个券融资情况来看，上周实现融资净买入的个券依然有354只，占沪深两市融资融券标的股总数的37.94%。其中，有123只个券上周融资净买入额超1000万元，累计融资净买入额为37.62亿元，这些标的股受到融资客的逆市抢先布局，后市表现值得关注。