A股演绎“日内春秋” 风险加速释放

　　A股昨日整体呈低开高走态势，3100点失而复得，年线位置3103点险守，深市三大指数和沪指基本同步，但两市出现明显八二分化态势，权重题材有所降温。

　　昨日，深沪两市成交3400多亿元，同比再次缩减。市场整体先抑后扬，盘中波动较为激烈，3100点数次争夺，最终依靠雄安题材大涨形成带动效应驱动指数上攻。从近几个交易日看，A股市场波动剧烈，板块轮动明显提速，并有从周转向日且日内多次轮动态势，投资机会稍纵即逝。目前两市进入快速震荡整理期，政策、量能、情绪交替影响演绎“日内春秋”，投资者需要多加注意。

　　具体来看，昨日A股早盘在3100点下方开盘，随后指数低位展开盘整，午后雄安、环保及次新股等持续发力驱动指数翻红并收复3100点。近期沪指的权重题材如保险和银行小幅回调，但这对大势并无太大影响，尾盘最终小翘尾行情驱动指数收复年线位置。深市三大指数和沪指基本同步，其先抑后扬格局更为剧烈，全天沪弱深强态势突出。从量能看，两市量能同比再次缩减。在场外资金趋紧消息影响下，场内量能亦维持低迷态势，市场活跃度虽然有所提升，但瑜不掩瑕。这其中更多的是存量博弈的结果而非资金流动性趋紧格局缓解。从题材看，雄安题材再度复起，区块链、环保等交替发力，次新股在前日大幅回调后昨日再高调回归，场内个股行情较为突出；权重题材在连续护指后涨势乏力，微调影响不大。整体看，当前市场有一日晴天一日雨迹象，频繁的波动洗筹虽然刺激了流动性，但客观上提升了场内风险，投资者需要多加注意。

　　消息面上，发审委频出“否决牌”，确保IPO不降质。今年以来，发审委否决了28家企业的首发申请,这一数量已远超去年全年的数量。监管层对拟上市企业质量进行全流程审核把控，从申报企业名单中抽签选出部分企业进行现场检查，到反馈意见落实环节，再到发审会上从严把关，多项举措压缩了“带病上会”、“带病过会”空间，部分企业在现场检查压力和初审会提出问题后主动撤回。在新股发行已经常态化的情况下，这是确保上市公司质量的重要举措。利好大盘。

　　地方土地储备专项债券将试点，意在规范融资防范债务风险。财政部和国土部联合印发《地方政府土地储备专项债券管理办法(试行)》。两部委表示，土地储备专项债券根据土地储备业务实际需要，在发行额度和期限、发行对象、项目管理、收益回报等方面“量身打造”，全面适应土地储备业务特点。土地储备专项债券期限原则不超过5年。《办法》出台是规范严格地方政府举债融资行为，不要以土地储备的名义导致地方债务的失控。利好大盘。

　　《河北省城镇供热“十三五”规划》出台，城市清洁供热率将超95%。河北省住建厅印发《河北省城镇供热“十三五”规划》。规划提出加强供热经营运行监管，建立行业准入和退出机制，提高供热保障能力；充分利用市场机制，支持和鼓励社会资本参与供热设施建设和经营，加快推进供热行业市场化进程，按照“谁投资、谁经营、谁受益、谁承担风险”的原则，把供热设施的建设、运营作为特许经营项目公开向社会招标，让供热技术先进、实力雄厚的企业成为供热设施建设的投资主体。利好供气供热题材。

　　综合分析，市场缩量反攻，3100点和年线位置两个指标险守并未消除市场的紧张情绪。在市场倒逼政策、场内波动更加剧烈背景下，部分风险有加速释放预期。一方面，市场当前极不稳定，以次新股为代表的部分板块及个股不仅仅是轮动，单日内亦出现激烈震荡，涨跌虽然不是在“一念间”，但也无规律可循，可谓一日“几度风雨”；另一方面，目前投资者纠结的技术面支撑更多的是其心理支撑，并不是市场的必然性，量能的匮乏客观上提高了行业层面的轮动，也可以说是投机加剧，同时轮动有缩减预期且逐步向日内转化，从指数表现看“单日演绎春秋”并无难度。目前市场从政策引发的“盘整”向资金引导的“震荡”方向演变，A股生态已经发生变化，这也在一定程度上提升了投资者择股和操作的难度。

　　（作者单位系北京首证）