资金还在耐心等待“捡便宜”时机

　　近期的A股市场呈现出一个有趣的现象，具体而言，即在多数股票快速下跌，且创出阶段性新低的同时，上证50指数却创出了年内新高，而指数内以贵州茅台、工商银行、招商银行为代表的权重股，还创造出了阶段性新高，更有甚者还创出了历史新高。

　　就目前而言，A股市场呈现出两派不同的状况，一方面是超级权重股的顽强护盘，而机构抱团取暖也起到了一定的影响；另一方面则是中小市值股票加速“去泡沫化”的过程，而在此轮“降杠杆化”、“去泡沫化”的过程中，实际上也挤压掉市场不少的泡沫水分，而A股市场整体的估值水平也骤然下降。

　　破净股骤然上升，低价股明显扩容，次新股破发密度增多等，这系列现象，似乎印证了股市的极度疲软表现，也似乎暗示市场加速筑底的走势。但在现阶段内，股市性质有所改变，而对于一个熊市市场，其筑底过程，往往具有一定的不可预判性，而熊市筑底的风险，也是不可小觑的。对于投资者而言，若稍有不慎，判断错市场形势，则可能在熊市初期挨套，之后还需要漫长等待熊市中后期的终结。

　　监管趋严，金融市场降杠杆的决心坚定，这可能引起股市震荡加大。但短期阵痛利于中长期的健康发展，这倒不是问题。然而在此过程中，IPO发行节奏依旧保持高居不下的态势，且重要股东减持力度较大，这确实需要我们去思考的地方。

　　股票市场，本身属于财富资金再度分配的场所。然而在实际情况下，一边是普通投资者的亏损累累，另一边却是重要股东的获利丰厚，且成功顺利出局，这无疑会加剧市场财富再度分配的不合理性。现阶段内，市场比较担忧的，可能会是这几方面的问题。

　　若市场赚钱效应明显削弱且出现次新股破发迹象频繁，乃至出现新股上市后不久随即破发的现象，则可能会引发市值配售打新资金的出逃风险，加速股市存量资金的分流压力，而在此期间，既要维系新股适度赚钱效应，又要防止次新股投机泡沫风险，确实需要考验治市的智慧。

　　随着股票的非理性下行，上市公司股票质押的风险逐渐增加，若预警信号出现后，股价依旧出现非理性下跌的表现，则可能会引发质押平仓乃至强行平仓风险。在此期间，上市公司大股东可否及时补充质押，或及时停牌乃至出台措施稳定股价，还是非常关键的，而一旦陷入强行平仓风险，可能会导致部分股价“闪崩”的风险。

　　上市公司减持套现压力依存，加剧股市财富再度分配的不合理性，同时会引发股价的波动风险。至于接连不断的IPO压力，虽有IPO新规、再融资新政给予对冲，但后续接连不断的限售股解禁压力，还是不可小觑的，如不能提前控制好限售股的解禁风险，则未来密集的限售股解禁压力，还是会对市场构成中长期的冲击影响。

　　归根到底，A股依旧还是一个以资金作为推动主导的市场。对于资金而言，或许还在耐心等待股市更佳的“捡便宜”时机。