估值回到低位 机会正在显现

　　本周创业板指走势明显弱于上证指数，主要是因为资金流向偏离的效应所致。目前A股市场的主流资金渐有跟着政策走的态势，重大的政策题材往往会成为市场关注的焦点，比如近期主板市场中的雄安概念股反复活跃，吸引了大量的资金，从而使得创业板失血。

　　与此同时，创业板指也缺乏清晰的产业热点。自从脱虚向实、回归制造业的舆论导向出台后，以移动互联网为核心的创业板指出现资金净流出的态势，而主板的家电制造业等品种则是反复活跃，成为市场所谓的漂亮50指数的重要构成部分。在此影响下，创业板指的抛压持续增强，不少移动互联网概念股纷纷褪下高估值的华丽外衣，回归正常估值。

　　这也导致创业板指在近期持续回落，一度击穿股灾后的低点，直接创下1727点的新低，从而使得目前创业板指的市盈率大大降低，动态市盈率只有35倍左右，为2013年下半年以来的最低点。当然，目前创业板指相关上市公司的市值规模却在迅速增加。2013年上半年，总市值在20亿元以下的个股比比皆是，但随着近年来的并购以及股价的涨升，目前总市值在20亿元的个股极为罕见，50亿元以下的个股比重也不大。所以，2013年上半年的35倍市盈率和2017年上半年的35倍市盈率有着不同的含义。20亿元总市值以下比比皆是的35倍市盈率，极具业绩弹性和股价弹性，但是50亿元市值以下的个股比重并不多的35倍市盈率，只能说估值合理或者略有低估，但并没有大幅低估。

　　据此，短线创业板指已处于低位区域，个股机会正在显现，尚没到遍地是黄金的程度。虽然风险大大释放，尚未达到吸引大批增量资金进场的地步。

　　因此，操作中建议投资者仍宜保持适宜的仓位，仓位不宜超过50%，拥有更多的现金。这也意味着未来进一步调整后的创业板指将拥有更多的主动权。与此同时，建议投资者可以积极做功课，毕竟目前估值已至低位区域，不排除有零星机构资金开始逢低布仓的可能性，从而会带来投资机会。此时可以将重点放在两类个股，一类是低估值的医疗服务产业，另一类是军工、环保等产业景气回升的品种。