大幅杀跌不易 宽幅震荡难免

　　上周市场震荡下行，其中周三市场在盘中一度大幅杀跌近150点，但尾盘震荡回升，市场之中的恐慌情绪也就此出现大幅度缓和，随后周四周五股指形成窄幅震荡运行。但从周K线来看，上周股指调整118.88点，周跌幅为3.86%。值得一提的是上周市场在调整期间，多数时间形成缩量运行格局，暗示市场持续调整的动能是在逐渐趋向弱化状态，市场难以持续回落，调整空间应当有限。同时也要看到，股指在上周的调整跌穿了20日均线，短期则构成了破位下行，市场多翻空的投资情绪需要更多时间去消化，因此短线市场形成宽幅震荡也在所难免。

　　上周资本市场最大的特点就是股市在走震荡下行节奏，但商品期货却一直在疯狂飙升，一直到周五监管层开始对期货市场进行调控的压力下，期货市场之中的相关品种才开始出现收敛姿态。有市场人士认为，上周A股市场的持续调整，存在因期货市场过度火爆股市资金外流的影响。在期货市场经过调控后，其活跃度与波动幅度将出现变化的背景下，A股市场也有望再收到一部分资金的积极关注，有助于A股接下来的止跌企稳。

　　从周五市场的盘面表现来看，市场在经过5连阴后，周五市场迎来抄底资金进场，但成交量没有放大配合的影响下，企稳弹升幅度有限。充电桩、家用电器、医疗保健、水域改革、国产软件等题材涨幅居前；稀土永磁、黄金概念、有色、钢铁等周五出现大幅回落走势。由于管理层出手调控商品期货，前期“煤飞色舞”的相关个股应该谨防冲高回落风险。但随着国家供给则改革的深入，传统行业的估值优势仍然将逐步提升，中长线仍然值得期待。

　　消息面上，中国央行公开市场周五将进行2400亿元7天期逆回购操作。另外，公开市场周五有350亿元7天期逆回购到期。央行公开市场上周将净投放6800亿元人民币，创出历史次高。对此近期市场流动性应该并不会太过偏紧。另外，中国证监会副主席李超22日在个人养老金制度与实践国际研讨会上指出，强大的养老金管理体系既是社会发展的稳定器，也是资本市场良性发展的压舱石。中国养老金体系的完善需要增量改革和存量改革并重，其中增量改革要重点加快建立以个人养老金账户为基础的第三支柱养老金体系。意味着养老金入市步伐加快，6500亿元左右的资金正等候进场。

　　所以，市场在技术面上存在一定的调整空间，在当前刚刚破位20均线持续下行之际，股指或继续震荡下行寻求60日均线支撑。但央行保持流动性相对充裕且具有更多长线资金进场的预期之下，市场短线无系统性风险。操作上建议静待市场止跌企稳，轻仓参与市场之中受益事件驱动性题材热点的投资机会。