沪指大涨难掩资金隐忧 机构买的没有卖的多

　　国庆节后，A股一路反弹，短短七个交易日，沪指累计涨幅超过11%，其中上周涨幅达6.54%，创6月中旬大盘暴跌以来最大单周涨幅。大盘的反弹，得益于多路资金的进场，不过，在上周，资金面也出现一些不利的变化，例如沪股通资金变为流出、市场资金也出现流出。另外，节后市场虽然大涨，但机构卖多于买。

　　以下我们从多个方面分析一下资金面的情况。两融数据方面，10月16日的数据未出完，但国庆节后的6个交易日，沪深两市的融资余额实现六连增，从9月30日的9040亿元增至10月15日的9660亿元，增加了620亿元。行业方面，10月8日至10月15日，按申万一级行业分类，28个行业全部获融资净买入，其中医药生物行业净买入金额最多，为53亿元；机械设备、房地产两行业的融资净买入金额也超过40亿元；化工、电子、商业贸易、计算机、国防军工、有色金属、公用事业等行业的净买入金额超过30亿元。个股方面，10月8日至15日，中国重工获融资净买入金额最大，超过10亿元；际华集团、沈阳机床、中国一重、东方财富、万华化学、苏宁云商等融资净买入金额均超过6亿元。

　　另外，投保基金的数据也显示，国庆节后资金出现流入。节后的2个交易日(10月8日至9日)，证券保证金净流入684亿元。其中，证券交易结算资金银证转账转入额为2873亿元，转出额为2189亿元，净转入684亿元。其中，10月8日净转入971.49亿元。

　　沪股通方面，节后以来，累计净流入近50亿元；不过净流入主要发生在10月8日至10月9日的节后首周，当周净流入60亿元，上周则累计净流出12亿元，其中3天净流出，两天净流入。

　　A股场内资金流向与沪股通的情况似乎，10月8日以来的七个交易日，市场资金累计净流入350亿元；不过也是节后首周净流入364亿元，上周则净流出近14亿元，也是3天净流出两天净流入，仅在10月12日、15日这两天市场涨幅较大时，资金出现净流入。

　　龙虎榜数据方面，10月8日以来，机构累计成交157亿元，其中，买入近55亿元，卖出102亿元，卖出金额远大于买入金额。券商营业部中，中信证券杭州东新路证券营业部、中信证券上海溧阳路证券营业部、中泰证券宁波江东北路证券营业部、国泰君安证券上海福山路证券营业部、华泰证券厦门厦禾路证券营业部等8个营业部成交金额均超过百亿元，均为净买入，合计净买入27亿元，其中，国泰君安证券上海福山路证券营业部净买入逾8亿元。

　　机构买入的个股中，四维图新、东方财富、生意宝、贵州百灵均被机构买入超过1亿元，这4只个股中，除东方财富为创业板个股外，其余3只个股均为中小板个股。另外，达安基因、江南高纤也被机构买入超过9000万元。

　　A股重回常量资金主导格局 五大行业成机构秋抢标的

　　上周，沪指创下此轮大跌以来的最大周涨幅，部分个股更是创出年内新高。回暖行情背后，游资明显活跃。事实上，尽管部分投资者仍对市场心存疑虑，但不少游资已满血复活，有机构提出的“秋抢”一词也已成为市场最强音。

　　与前几周较低的日成交量不同，沪深两市自上周一即开始缓慢放量。上周一，沪市成交额为4355亿元，深市成交额为4897亿元，两市合计9252亿元；上周二沪深两市量能有所减少但也达到了7664亿元，此后连续3个交易日持续增加，上周五，沪深两市量能更是接近万亿元达到9944亿元。

　　分析人士认为，在一轮横盘后，沪深两市放量慢涨，沪指逼近3400点整数关口，折射出市场情绪和运行轨道正在不断向常态逻辑回归，A股进入以存量资金博弈为主、增量资金推动为辅的常量资金阶段，一定程度上重回常量资金主导的格局。

　　在情绪的惯性下市场或延续反弹，场内资金也将更多地遵循市场逻辑和价值逻辑寻找新热点。那么，近期资金流向有何变化呢？

　　据《证券日报》记者统计显示，上周共有15个申万一级行业呈现大单资金净流入态势，非银金融、交通运输、钢铁、建筑装饰、房地产、家用电器和银行等七大行业上周累计大单资金净流入超10亿元，分别为59.03亿元、27.11亿元、19.71亿元、18.60亿元、18.13亿元、11.66亿元、10.31亿元。

　　与10月9日前5个交易日相比，资金偏好出现明显变化。具体来看，交通运输、建筑装饰、采掘、休闲服务和建筑材料等五大行业上周扭转了此前的大单资金净流出态势，获得大单资金青睐，而通信、食品饮料、计算机、电子、汽车、农林牧渔、机械设备等热门标的，经过上周资金逐步抛售后已呈现大单资金净流出态势，此外，非银金融、钢铁、房地产、家用电器、商业贸易、轻工制造等行业资金关注度逐渐增加，在原有基础上大单资金净流入规模不断扩大，有色金属、国防军工、纺织服装、传媒、化工、电气设备、医药生物等行业资金关注度则持续遇冷。

　　个股方面，上周共有1183只个股呈大单资金净流入态势，其中，有204只个股上周累计大单资金净流入超亿元，中国中车、中国重工、中国联通、国投新集、东方财富、中信证券、张江高科、国泰君安、海通证券、招商银行等个股上周累计大单资金净流入居前，分别为14.20亿元、13.39亿元、10.26亿元、7.22亿元、7.18亿元、7.11亿元、7.01亿元、6.70亿元、6.52亿元、6.30亿元。

　　对此，分析人士认为，如果市场最终选择向上突破，酝酿新的上涨动能，只有市场由“存量博弈”转为“增量推动”，市场风险偏好才重新成为市场风格的决定性因素。在政府稳增长、大力扶持新的经济增长点的背景下，增量资金介入将带动风险偏好逐步上升，中盘新蓝筹品种及小市值成长股将会有更好的表现；市场对经济转型与改革创新相关标的将提升偏好度。