跌时重质业绩暖心 快牛变慢牛节奏须踏准

　　跌时重质 业绩暖心

　　A股周三小幅反弹后，周四再现大跌，上证综指回落到4800点下方，创业板指跌幅超过6%。后市随着打新高峰过去，市场情绪料逐步缓解，调整有望接近尾声。值得关注的是，两融余额仍然保持稳定增长态势，占流通市值下降凸显中小盘股炒作热情较高。从高送转题材个股逆市逞强来看，投资者布局反弹行情可以业绩好的题材股作为首选。

　　沪指跌破4800点

　　周四上证综指全天维系低位格局，尾盘跳水跌破4800点，再度下破20日均线。沪深两市成交额分别为7858.45亿元和6753.67亿元，较前几日进一步缩量。

　　行业板块全线翻绿，交通运输、钢铁和房地产跌幅最小，分别下跌0.73%、1.13%和1.98%；传媒、计算机、非银金融和银行跌幅居前，分别下跌5.69%、4.92%、4.64%和4.43%；电气设备、通信、建筑装饰和机械设备行业的跌幅超过4%。

　　概念方面，119个概念板块仅创投指数微涨0.16%，其余板块下挫，其中中日韩自贸区、新三板、广东国改、国资改革等概念跌幅较小，均未超过2%；次新股、智能IC卡和在线教育板块跌幅均超过6%。

　　从个股来看，上涨股票仅368只，涨停股票59只；下跌股票达1943只，其中跌停股超过130只。

　　昨日市场下跌，一方面是此前温和调整后的进一步补跌，另一方面也是节日效应、期指交割效应和打新高峰等叠加的结果。值得关注的是，此前护盘的金融股集体杀跌，显示不少恐慌资金已经出局，意味着市场短线调整接近尾声。市场情绪尽管谨慎，但引发调整的因素逐步被化解，两融保持稳定增长，下周打新资金将逐步回流，部分先行调整到位的品种可能逐步迎来反弹。

　　两融余额稳定增长

　　对于此次市场调整，不少人认为是杠杆交易引致。不过，两融市场始终保持稳定增长。海通证券测算认为，杠杆交易尽管占比下降，但资金入市并未停歇，且两融尚未到达天花板。

　　据数据，截至6月17日，融资融券余额为2.26万亿元，环比上个交易日增长超150亿元。近几日市场调整期间，两融市场并未随之萎缩，增速短暂放缓后又快速恢复。

　　值得关注的是，融资交易占A股市场成交额的比重下降。据统计，17日融资额占沪深两市合计成交额的比例为10.85%，今年初时这一占比为17.02%。海通证券数据显示，目前融资交易占比为16.9%，与年初高点27%相比有明显下降，说明杠杆交易占比已经在下降，不过资金入市并未停止。

　　分析人士指出，两融余额持续增长但占比下降，主要是因为今年市场风格以中小盘题材股为主，这些个股大多不是两融标的；而两融贡献度较大的金融、地产和建筑等权重股表现相对平淡。总体来看，市场风格轮动也引发两融占比变化。

　　不少人担心两融市场是否还有增长空间，海通证券预计，两融规模理论上限约为4万亿，结合相关业务发展情况及杠杆率限制等指标，预计年末两融规模将达3万亿。同时，补充资本金后，券商两融瓶颈规模将被打破。

　　短线来看，题材股相对于权重股仍有较高弹性，调整到位后将具备更强反弹动力；昨日高送转个股出现逆势逞强格局，意味着投资者后市布局反弹行情可将半年业绩预喜的题材股作为首选。（中国证券报）