十大机构预测大势：谨防高位震荡再现

　    招商证券：泡沫仍可存续 风险高点难现

　　当前A股市场已经出现了泡沫，但通过泡沫的可售期权理论模型我们认为，1）泡沫可以高位震荡而不立刻破裂，投资者预期的大幅波动本身就提供了买卖理由；2）在没有办法实质性解决成长股可流通股份少的情况下，A股市场的开放会助长结构性泡沫；3）持续股价缩量暴涨是重要的警惕信号；4）使公司的信息变得更加透明，或者提高违法成本，使公司不敢通过煽动性的信息来调控投资者的预期，这也有助于降低泡沫化程度。

　　大的资产配置格局以及高杠杆下，经济和社会转型的需要意味着股票市场仍然是关注的重点，但市场仍存暗流：1）流入股市资金的速度可能在三季度就是最高点；2）减持和再融资导致股票供给持续增加；3）监管层逐渐开始担忧股市泡沫正在推高实体经济的融资成本；4）上市公司继续讲故事能力逐渐弱化。由于这些暗流效应在2015年并不会完全显现，这意味着投资者在2015年下半年仍然可以享受泡沫，下半年并不是出现市场风险的高点。

　　普涨、轮涨、补涨是典型的牛市特征，下半年的行业配置上推荐三条思路：1）关注稳增长措施的升级，标的金融和周期性行业；2）将要拥抱新成长故事的上市公司是一块洼地；3）寻找2015年业绩增速预期较高，并且偏差相对较小的行业。主题方面，“互联网+”、“中国制造2025”以及国企改革仍然是贯穿这轮牛市的主要逻辑。

　　巨丰投资：短线震荡上行趋势依旧 板块跷跷板持续

　　对于周三的大幅低开，和一条小溪有直接关系：MSCI公司在周三凌晨5点发布2015年指数年度评估公告，暂不纳入A股。如果单从消息面看，是有些利空，但把这定性为市场要调整的直接原因显然有些牵强。巨丰投顾郭一鸣认为， A股未纳入MSCI，不是利空，反而是大利好。目前我国市场发展还不健全，进入有些牵强，但进入又是迟早的事。目前市场牛市，并非外来因素可以干扰的，如果此时真的纳入了MSCI，的确是利好，而指数也将会继续走高，但这有可能是指数短期见顶的标志，不利于市场的再次上行。相反，没有纳入，指数才有反复，波折中才有继续健康的运行。全天走势看，指数继续保持震荡上行趋势，而跷跷板效应依旧，这依然有利于指数健康稳定上行，也有利于大盘慢牛格局。总体上，指数在此轮上涨后，下一阶段目标将剑指5500点。