成品油迎下调窗口 4大券商热议投资机会 9大受益股解析(2)

　　中国石化：从一季度石化行业PMI数据看企业盈利

　　类别：公司研究机构：东方证券股份有限公司研究员：赵辰，王晶日期：2012-04-11

　　财务与估值

　　综上所述，我们下调公司2012年每股收益至0.85元(原预测0.97元)，预测13、14年每股盈利为0.89元和0.92元。参照可比公司12.7倍市盈率，对应目标价10.8元，维持公司买入评级。

　　湖北宜化公司年报点评：西部布局保障公司发展

　　类别：公司研究机构：第一创业证券有限责任公司研究员：王皓宇日期：2012-04-09

　　维持“强烈推荐”评级。预计2012-2014年EPS分别为1.53元、1.85元、和2.23元，按照最新股价18.29元，对应的PE分别为12倍、10倍和8倍。公司大力布局西部产业，向资源地延伸，有利于降低原料成本，规避原料波动风险，我们看好公司的未来发展，且目前公司估值较低，继续维持“强烈推荐”的投资评级。

　　风险提示：原材料大幅涨价风险，募投项目不达预期风险、环保风险等。

　　烟台万华：增速全年低点，股票买点

　　类别：公司研究机构：民生证券股份有限公司研究员：刘威日期：2012-04-19

　　一、事件概述公司发布2012年一季报，报告期内实现营业收入32.81亿元，同比增长3.06%，实现净利润4.42亿元，同比下降7.95%，公司实现EPS0.20元，业绩略超市场预期。

　　二、分析与判断1季度量增价降，销量超出预期报告期内，纯MDI、聚合MDI均价分别为18166元/吨、16113元/吨，分别同比下滑12.6%、7.64%。价差分别为7565、6550同比回落20%、11%。均价下滑与销量增加导致公司收入增加3.06%，而价差降低和原料自给率增加导致公司毛利率同比下滑0.6%个百分点；业绩略超预期主要是公司产品销量超出预期。财务费用大幅提升、净利率小幅回落报告期内公司净利率17.02%同比下降1.79个百分点，除了毛利率降低外主要是公司财务费用6772万，同比增加162%，主要是公司宁波二期、多元醇等项目占用资金大幅增加。MDI未来景气保持平稳去年四季度以来MDI，MDI底部回升。虽然下游需求并不强劲，但MDI寡头垄断特征明显，未来供应有序增加，整体供求平稳，且寡头们轮番限量供应。保持行业景气维持平稳。陶氏化学、巴斯夫部分企业陆续检修，有望推进行业景气进一步向好。公司目前产能110万吨，实际开工80万吨，公司规划到2013年MDI产能增加至140万吨，MDI产能扩张为公司未来发展奠定基础。增速低点，股票买点我们认为万华一季度增速为全年低点，主要原因：(1)公司4月份HDI投产。(2)7月份左右宁波二期30万吨投产。(3)去年MDI一季度为景气高点然后逐步回落，而今年为底部回升的过程。压制股价的季报利空已经消除，股票买点到来。

　　三、盈利预测与投资建议我们预计公司12-13年EPS0.9元、1.16元，对应当前PE15X、12X。公司估值低、增长确定，公司治理好。股息收益率高达4.32%，给予强烈推荐评级。三、四、风险提示系统性风险。

　　滨化股份：业绩基本符合预期，后续仍有改善空间

　　类别：公司研究机构：东方证券股份有限公司研究员：杨云，王晶日期：2012-04-17

　　我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.95、1.03、1.22元，我们认为公司一体化程度高，发展循环经济，产品景气程度高。维持公司买入评级，目标价16.16元。

　　滨化股份：业绩基本符合预期，后续仍有改善空间

　　类别：公司研究机构：东方证券股份有限公司研究员：杨云，王晶日期：2012-04-17

　　我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.95、1.03、1.22元，我们认为公司一体化程度高，发展循环经济，产品景气程度高。维持公司买入评级，目标价16.16元。