周一最具爆发力的六大牛股！(3)

　　首旅股份:酒店业务业绩贡献度提升

　　南山景区门票分成降低公司盈利报告期内,公司实现营业收入18.92亿元,同比增长9.81%,实现净利润0.85亿元,同比下降44.9%,毛利率和净利率较同期分别下降7.01和4.43个百分点。南山景区门票分成降低了公司的盈利能力。

　　酒店业务业绩贡献度提升公司三家酒店入住率的提高及餐饮价格的提升,不仅使酒店业务收入同比增长12.54%,也提升了酒店业务的毛利率。相比前9月北京四星级酒店营业收入同比增长7.9%。公司酒店业务高于行业平均4.64个百分点。因此,在旅行社业务毛利率下降及南山景区门票分成的情况下,酒店业务盈利的改善,提高了其对公司盈利的贡献。

　　大股东承诺尽快完成资产注入大股东承诺,创造条件争取在未来尽快完成北京地区下属酒店类业务的整合工作。目前,集团拥有四星以上酒店的家数和客房数分别为上市公司的5.33和5.87倍。集团酒店资源丰富,地段优良。同时,集团拥有8家酒店管理公司,仅首旅建国就管理71家酒店。集团酒店管理业务成熟,管理规模庞大。

　　盈利预测及投资建议酒店管理公司的注入将提升公司的成长能力,同时,大股东的承诺将提升市场对公司资产注入的预期。依据我们的预测,不考虑资产注入,2011至2013年公司净利润将分别为1.06、1.15和1.34亿元;EPS分别为0.46、0.50和0.58元。考虑到门票分成对公司业绩增长能力的提升以及资产注入方案有可能超预期,维持公司买入评级。

　　风险提示资产注入的时间及其方案存在不确定性。(广发证券)