民爆行业整合加速 布局六龙头待爆发(股)

　　编者按：受工信部“十二五”规划鼓励民爆企业兼并重组影响，目前全国范围内的民爆行业资源整合大幕已经拉开。继南岭民爆并购神斧民爆获得当地国资委预核准后，地处山西的同德化工整合当地资源的行动也取得新进展。相关概念股受益匪浅。

　　方正证券：抓住政策下民爆行业整合的历史机遇

　　方正证券提示近期频频出台的民爆行业政策已经清晰地指明，横向并购和纵向延伸是民爆行业十二五期间明晰的发展方向。

　　方正证券认为，十二五期间民爆行业将引来新一轮高速发展的时期。由于民爆行业是一个比较特殊的行业，其产能的新批受到国家严格的限制，产品价格也被发改委统一控制，从传统角度看民爆行业的增长可能仅仅来源于主要原材料硝酸铵价格的下行。因此，方正证券认为民爆行业增长的看点可能主要不来源于毛利率的增长和产能的释放，符合国家发展方向的横向兼并和纵向延伸才是真正的看点所在。

　　方正证券认为从横向兼并来看，由于我们产能东部过剩，西部欠缺的情况比较突出，加上受到新一轮西部大开发政策的利好，西部对民爆产品的需求在整个十二五期间有望保持旺盛，企业普遍盈利情况好于东南沿海。因此西部，特别是内蒙新疆西藏的企业可能成为收购的热门标的，方正证券认为谁能在这个区域内成功收购，谁就能抢得先机，实现跨越式增长。此外，方正证券同时认为手头现金充裕，资产负债状况良好能够进一步接触资本市场的企业也有望在这场并购大战中占的上风。

　　方正证券认为从纵向延伸来看，以世界爆破巨头orica为例，其爆破服务占到整个收入的60%左右。而我国上市的民爆企业普遍远低于这个标准，可见这块蛋糕还相当大。现在我国爆破市场普遍采用的方式是交给小爆破施工队，或者大企业自身成立爆破公司进行爆破。在这种形式下，爆破服务的安全性和专业性都比不上交给专业的爆破公司来做。方正证券估计随着对爆破服务专业性要求的提高，配合政策的指引，爆破服务将成为未来民爆企业盈利的另一大主要增长点。