周一将爆发的六大牛股！四季度更精彩(5)
WWW.CAIGUU.COM 发布时间：2011-10-17 文章来源：财股网 责任编辑：陈天杰
摘要：成商集团:内生增长稳健,新项目驱动成长 投资逻辑 已有项目内生增长稳?⒂芰ν怀?公司茂业百货+人民商场双品牌定位,通过门店协同覆盖不同消费客群;公司高层调整后,以提高百货盈利能力为目标,通过品牌、商品结构...
成商集团:内生增长稳健,新项目驱动成长
投资逻辑
已有项目内生增长稳健、盈利能力突出:公司"茂业百货+人民商场"双品牌定位,通过门店协同覆盖不同消费客群;公司高层调整后,以提高百货盈利能力为目标,通过品牌、商品结构、门店管理等调整,整体收入、利润,尤其是埠外门店的增速得到较快提升,未来3年预计已有项目能保持年均15%-20%的收入增速,净利率维持现在7-8%的高水平。
新项目将推动收入利润双增长:新建及收购项目盐市口二期、茂业中心和菏泽茂业的营业收入贡献到2013年预计可占总收入比重达到20%以上;盐市口二期地处成熟商圈,属于成熟门店扩建项目,项目盈利培育期短,预计将会成为公司新的业绩增长重要来源;茂业中心商圈虽然目前较不成熟,但商圈以高档社区、高档写字楼为主,项目地理位置优越,未来发展前景乐观,预计在2-3年培育期后可成为新增利润来源。
地理优势明显,扩张空间大:公司经营四川市场多年,在成都地区的物业质量优良,可分享四川及成都的城市发展红利;目前已经布局成都、绵阳、南充、泸州4个城市,未来辐射西南周边市场的空间依然广阔。
投资建议
我们认可公司已有项目的稳健发展,看好新项目盐市口二期、茂业中心、菏泽茂业的盈利能力,并相信凭借其本土优势,成商集团在四川省及西南部地区的发展空间依然广阔,给予公司"买入"评级。
估值
我们预测公司 2011-2013年EPS分别达到0.46元、0.60元和0.77元,给予公司未来12个月15.00元目标价位,相当于25x12PE。
风险
新开店培育期超预期,费用增长吞噬公司利润。
外部经济环境不佳,成熟门店内生增长低于预期。(国金证券) TAGS:精彩六大周一四季度更牛股爆发
投资逻辑
已有项目内生增长稳健、盈利能力突出:公司"茂业百货+人民商场"双品牌定位,通过门店协同覆盖不同消费客群;公司高层调整后,以提高百货盈利能力为目标,通过品牌、商品结构、门店管理等调整,整体收入、利润,尤其是埠外门店的增速得到较快提升,未来3年预计已有项目能保持年均15%-20%的收入增速,净利率维持现在7-8%的高水平。
新项目将推动收入利润双增长:新建及收购项目盐市口二期、茂业中心和菏泽茂业的营业收入贡献到2013年预计可占总收入比重达到20%以上;盐市口二期地处成熟商圈,属于成熟门店扩建项目,项目盈利培育期短,预计将会成为公司新的业绩增长重要来源;茂业中心商圈虽然目前较不成熟,但商圈以高档社区、高档写字楼为主,项目地理位置优越,未来发展前景乐观,预计在2-3年培育期后可成为新增利润来源。
地理优势明显,扩张空间大:公司经营四川市场多年,在成都地区的物业质量优良,可分享四川及成都的城市发展红利;目前已经布局成都、绵阳、南充、泸州4个城市,未来辐射西南周边市场的空间依然广阔。
投资建议
我们认可公司已有项目的稳健发展,看好新项目盐市口二期、茂业中心、菏泽茂业的盈利能力,并相信凭借其本土优势,成商集团在四川省及西南部地区的发展空间依然广阔,给予公司"买入"评级。
估值
我们预测公司 2011-2013年EPS分别达到0.46元、0.60元和0.77元,给予公司未来12个月15.00元目标价位,相当于25x12PE。
风险
新开店培育期超预期,费用增长吞噬公司利润。
外部经济环境不佳,成熟门店内生增长低于预期。(国金证券) TAGS:精彩六大周一四季度更牛股爆发
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