史上最严抗菌新规出台 15股整合潜力大(10)

　　复星医药（600196）：经营平稳 积极布局医疗产业

　　2010年1-9月,公司实现营业总收入33.29亿元,较去年同期增长19.2%;归属于上市公司股东净利润为7.38亿元,较去年同期增长-66.7%。实现每股收益0.39元。

　　国控上市造成利润大幅波动:去年3季度国控上市对归属于上市公司股东的净利润贡献额达17.32亿元,扣除该因素影响后,报告期内归属于上市公司股东净利润同比增加2.52亿元,同比增长52.16%;n公司积极布局医疗产业:公司布局医疗产业的步伐进一步加快,公司通过参股美中互利的方式积极介入高端医疗市场。高端医疗产业的布局成为公司目前的重点工作,未来这块将成为公司新的增长点。

　　从资产重估的角度,我们认为,公司的合理价值为363.24亿元,折合每股18.72元。目前股价为14.76元,有较大的折价,我们继续维持“买入”的投资建议（国金证券 李龙俊 黄挺 李敬雷）

　　辽宁成大(600739)：生物疫苗迅猛增长 出油时间已然明确

　　投资要点：

　　辽宁成大上半年实现营业收入21.4 亿元，同比增长17.4%，实现净利润5.2 亿元，同比下降14.5%，EPS 0.58 元，略低于预期。收入增长得益于生物疫苗、医药连锁和钢铁贸易的销售额增长；业绩下降则源自广发证券。广发上半年为辽宁成大贡献业绩4.1 亿元，同比减少23%；对应EPS 0.45 元；同时业绩贡献度由上年同期的86.6%降至78.2%。

　　成大生物增势迅猛。上半年人用狂犬疫苗销量285 万人份，同比增长97%；销售额4.1 亿元，同比增长114%，这也符合我们对狂犬疫苗已进入黄金增长期的判断，但增速略低于预期。上半年成大生物为公司贡献业绩1.37 亿元、约为去年同期的3.6 倍，对应EPS 0.15 元。监管力度加大、准入门槛提高，都将进一步加剧狂犬疫苗市场供不应求的局面，成大生物的领先优势将更为明显。如果按照目前批签发情况，狂犬疫苗的份额可达到75%，较目前份额仍有近100%的提升空间。此外，上半年乙脑疫苗销售241 万支，同比增长373%。这表明，公司的多产品线战略已初显成效，未来成大生物长期的持续增长可期。

　　页岩油出油预期明确。公司已做好投料点火前的各项准备，联动试车已经进行，可谓“万事俱备、只欠东风”。之所以推迟，仅仅是因为天公不作美、吉林地区洪灾严重。目前当地气候已正常，公司也明确了8月下旬出油的计划，这也将大大消除页岩油项目的不确定性；同时，年内达成300万吨油页岩矿产能也无变化。而新疆项目也在推进中。可以预期， 第3季度页岩油项目不仅瓜熟蒂落、而且将成燎原之势。

　　增持！调整2010-2012 年EPS 预期至1.32 元、1.73 元以及2.07 元，目前动态PE 21 倍。油页岩出油、成大生物分拆上市均为公司股价催化剂，维持增持评级和43 元的目标价。仍为券商行业首选品种。（国泰君安 梁静）