食品饮料业绩增长有望延续 9股蓄势待发(5)

　　珠江啤酒：区域性优势有所下降 技术优势仍显著

　　珠江啤酒2011年上半年度业绩快报显示，公司报告期内实现营业收入14.54亿元，同比增长5.68%；利润总额7061.74万元，同比增长8.83%；归属于上市公司股东净利润5927.02万元，同比增长9.42%；基本每股收益0.09元，同比持平。

　　中投顾问食品行业研究员周思然指出，此次企业营业收入、利润总额、净利润等指标均实现同比增长态势，主要缘于企业加大深度分销模式的耕耘和产品结构的进一步优化。企业由“集中酿造、分散包装”的生产模式向深度分销模式改革，不仅大大缩减了中间费用，而且提高了企业对营销渠道的掌控能力。

　　同时，随着人们消费意识和购买能力的提高，中高端啤酒市场成为啤酒企业未来发展的重点。作为率先在我国推出瓶装纯生啤酒的珠江啤酒，研发队伍建设相对完善，研发能力相对较强，拥有同行业中较为领先的技术水平，进军中高端市场具有明显的优势，实现产品结构的升级，有利于其进一步发展壮大。

　　中投顾问发布的《2010-2015年中国啤酒行业投资分析及前景预测报告》显示，2010年7月，由珠江啤酒参与的第二个国家“十一五”科技攻关项目——“啤酒超高浓技术体系的研究与应用”课题顺利通过国家鉴定，项目集中力量攻克了啤酒酿造技术壁垒，努力实现啤酒核心技术的新跨越，取得的技术成果将推动我国啤酒酿造技术迈入新台阶。

　　周思然指出，纵观啤酒行业，近年来企业之间的竞争正日趋激烈，各大巨头纷纷采取新建产能和并购的方式直接抢占各地区市场份额，区域性啤酒企业数目越来越少。作为华南地区的啤酒龙头——珠江啤酒在华南市场尤其是广东拥有很高的市场份额，曾一度达到45%以上。近年来在几大巨头的猛烈攻击下，珠江啤酒市场优势逐渐减弱，市场份额也出现了连续下降。如何在这些巨头的夹击下保持自身领先优势、夯实优势市场、拓展未来消费市场是珠江啤酒未来发展的关键。

　　“糖高宗”帮衬 南宁糖业净利翻倍

　　“糖高宗”归来时，正是食糖业报“丰收”之时。在国内食糖价格继续上涨，并稳居7600元/吨以上的高位之时，糖业巨头南宁糖业昨日(7月28日)率先交出2011年半年报。从这份“成绩单”看，去年以来，迅速攀升并持续居高的糖价给这家制糖企业带来的好处已经显示。报告显示，南宁糖业上半年归属上市公司股东净利润达1.44亿元，同比增长100.32%。

　　今年国内糖价继续走高已成定局，业内预计国内的糖业公司今年业绩将普遍受益。不过具体到南宁糖业，在食糖业务利润带动公司整体业绩的同时，公司控股造纸子公司却普遍面临着亏损困境。

　　受益高糖价净利翻倍

　　身处全国最大蔗糖产区广西壮族自治区，南宁糖业上半年业绩毫无悬念地受到了“糖高宗”帮衬。南宁糖业昨天发布的中报显示，公司今年上半年实现营收总收入21.42亿元，同比增长40.71%；净利润为1.44亿元，同比大增100.32%；每股收益为0.5元，同比增长100%。

　　此前南宁糖业对其上半年净利上涨的预期是80%~120%，半年报的净利超过其最低预期。南宁糖业认为利润发生重大变动的原因是今年与上年同期相比白砂糖售价大幅上涨，且今年上半年公司白砂糖的累计销量与去年同期相比有所增加。此外，其蔗渣造纸属综合利用产品还获得增值税退税。

　　不过，从股价上看，南宁糖业上半年的走势并不佳，从年初的23.85元/股高位一路下跌，在6月份一度跌至不到17元/股的地位，总跌幅超28%。

　　但销售旺季已经重新吹热糖价。最近，安静了一段时间的食糖现货价格再次走强，昨日产区广西和湛江仍继续高居7600多元每吨，而河南、湖北等非产区食糖报价则达到7800元/吨。而国内外的种种迹象仍在指向这轮“季风”易来难消。

　　营业收入上涨的同时，南宁糖业上半年营业成本同比也涨了61.37%，主要原因是由于原料蔗收购价以及其他原辅材料采购价上涨。

　　而今年3月南宁糖业发布了定向增发预案。对此，行业分析多认为增发项目的实施将缓解其制糖业原材料瓶颈，增发事项的推进或将成为公司股价的催化剂。

　　据统计，本榨季全国共生产食糖1045.42万吨，同比减产28.41万吨。而南宁糖业本榨季产量约46.64万吨，同比增加1.19%。

　　造纸业务窘困

　　制糖业经营顺风顺水或已成定局。不过南宁糖业的另一主营业务机制纸则显得比较窘困。

　　中投顾问轻工业研究员熊晓坤告诉《每日经济新闻》记者，目前我国造纸业存在供过于求的状况，产能过剩在造成资源浪费的同时，也导致环境的严重污染，高耗能、高排放、高污染、低效率仍是造纸行业较普遍情况。而在供过于求的背景下，物价的飞涨、节能减排“十二五”计划对造纸行业提出了更高的要求也影响到了南宁糖业的造纸业务业绩。

　　据了解，今年上半年受益高糖价装得“盆满钵满”的南宁糖业4家控股纸业公司均亏损，亏损总额4501.46万元。公司造纸业整体营业收入总计约5亿，比上年同期增加0.42%，但营业成本却比上年同期增加13.1%。南宁糖业认为主要原因是纸产品原辅材料的平均价格较上年同期相比大幅增长。

　　南宁糖业将造纸业面临的困境列为公司上半年的主要困难。公司分析，2011年以来，造纸的主要原材料木浆和蔗渣浆的价格均大幅上涨，环保设施运行费用也不断攀升，且上涨幅度远远超过纸产品价格上涨的幅度，产品价格与生产成本严重倒挂导致造纸系统面临亏损；同时由于市场低迷，造纸产品出库较慢，造纸系统部分造纸企业停机时间延长，固定费用大幅上升。

　　南宁糖业称为此已经对造纸业产品结构进行调整，加重开发市场前景较好的口杯用原纸。

　　而熊晓坤认为，由于我国是全球最大的纸浆进口国，近60%的木浆和超过40%的废纸都需进口，而目前人民币升值预期不减，这使造纸行业短期内获利好支撑。