需求回暖钢价重回上升通道 10股涨升空间大

       7月以来，我国钢材价格出现小幅上涨，用钢需求旺盛。近期宝钢已上调9月份钢材出厂价，国内主流钢厂也纷纷跟随调价，显示出对未来钢材走势的乐观预期。业内人士认为，在高成本的支撑以及未来需求的拉动下，国内钢材价格有望继续震荡上行。需求回暖钢价重回上升通道，10股上涨潜力巨大。

　　太钢不锈:源动力十足的不锈“动车”

　　钢铁行业

　　研究机构：民生证券 分析师： 巨国贤 撰写日期：2011年08月05日

　　报告摘要:不锈主业牛市临近以及产业链向上下游的同步延展，公司业绩增长将步入快车道，投资价值凸显。

　　不锈牛市临近，主业否极泰来根据金属镍未来供需结构变化，预计不锈钢价格2012年微跌后，将于2013年触底，并步入上升通道，牛市行情有望延至2015年。价格年均复合增速约4.1%。鉴于公司毛利率往往会先于钢价反弹，因此，2012-2015年期间，我们预计公司不锈毛利率将由9%渐增至13%。同时，2013年公司不锈产能有望扩至400万吨，届时不锈主业将更为受益，毛利总额预期增长30%达到58.4亿。公司碳钢板带材在省内市场集中度已高达93%。未来受益行业供需改善和省内垄断地位，我们预计该业务销售额将以年均3%增速稳步增长，并保持约15%的高毛利率水平。

　　下游高新产品形成利润新增点公司不锈钢精密板带和无缝管项目有望于2012年达产，将弥补市场缺口，合计增厚EPS约0.027元。对于存在争议的大口径焊管项目，我们认为其有别于产能严重过剩的小口径焊管，市场有缺口，并将在“十二五”石油管网全面建设加速中受益。一期45-60万吨有望于2013年达产，可贡献EPS0.014-0.018元；二期计划增至100万吨，EPS可再增厚0.012-0.017元。另外，我们预计无取向硅钢产能于2013年扩至100万吨，可增厚EPS0.12元。

　　强化资源掌控，自给过半成本降“十二五”期间太钢集团计划投资400亿元，加速实施铁矿、镍矿、铬矿开发及加工项目，确保重要战略资源的自给率达到50%以上。至2013年铁矿自给率有望达到70%以上，且根据公司优质资产注入原则，存在注入预期，若行，EPS增厚0.15元；权益金属镍供给率也将超50%。伴随2012年集团铬铁厂建成，2014年铬铁自给率将达100%。至2013年，缅甸达贡山镍铁项目和袁家村铁矿项目达产后，公司资源采购成本至少节约8亿元，折合EPS0.14元。

　　盈利预测与投资建议2011-13年预计实现净利润17.91亿、23.12亿和39.33亿，对应EPS0.31元、0.41元和0.69元。合理价位6.2元。给出“强烈推荐”评级。