风电审批纳入国家统一规划 掘金十只潜力白马股(3)

　　3 申能股份：受益电力需求

　　个股概况：上半年上海地区用电增长态势良好，当地火电机组发电量和平均利用小时同比分别增长20.0%和13.6%。公司受益于此，并表口径电厂发电量和权益发电量同比分别增长8.2%和27.8%，电力业务收入同比增长13.7%。但是，受累于合同煤价上涨及市场煤价同比高位运行，公司单位燃煤成本同比大幅上升，电力业务毛利率同比下滑6.9个百分点至19.7%。

　　点评：光大证券预计，2011年全国电力需求旺盛，而华东地区电力供需形势将更为紧张，华东地区的火电机组平均利用小时有可能超过6000小时，该地区的火电机组盈利有可能改善(若煤炭价格得到控制)。由于公司机组性能优越，将更加受益。预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.45元、 0.50元和0.52元，目前估值安全，给予“增持”评级。

　　4 华锐风电：中国风电第一猛士

　　个股概况：华锐风电是中国风电“第一猛士”。这家2005年底方成立的企业，仅用了5年的时间就坐上了风电国内第一、全球第三的宝座，预计2010 年出货量400万千瓦，销售收入近200亿元，同比2006年增长超过15倍。激进的发展速度同时也带来公司财务杠杆的 “猛”，近年来资产负债率保持在85%的高水平。

　　点评：国金证券预计，华锐风电2011、2012年将实现净利润35、42亿，净利润同比增长24%和20%，对应EPS分别为3.52元和4.20元。对应PE估值为22倍和18倍，同行业比较处于合理估值水平。但基于公司的行业龙头地位，暂维持“买入”评级。