下周机构最看好的六大黑马（10.23）(2)

    三六零(601360)：入股哪咤汽车 布局智能网联汽车安全

    类别：公司 机构：首创证券股份有限公司 研究员：翟炜/李星锦 日期：2021-10-22

    事件：10 月18 日，三六零发布对外投资公告。公司拟以自有资金29 亿元投资入股合众新能源(旗下汽车品牌哪吒汽车)，最终获得16.59%股权，成为其第二大股东。

    战略入股哪吒汽车，成为其第二大股东

    本次投资公司拟以自有资金29亿元投资入股哪吒汽车，并拟以增资方式分两步进行，互为条件，不可单独执行。第一步公司全资子公司成都鸿景拟以零对价受让哪吒汽车股东南宁民生于2020 年2 月B 轮融资时获得但尚未实缴出资的标的公司增资权，并以自有资金向标的公司增资人民币90,000万元获得10.6944%的股权。第二步，公司全资子公司天津奇睿、三六零基金管理公司拟参与D1 轮融资，合计拟以自有资金人民币200,000 万元增资入股哪吒汽车。本次投资全部完成后，公司将间接合计持有哪吒汽车16.5940%股权，合计成为哪吒汽车第二大股东。

    哪吒汽车位居国内造车新势力前三

    目前哪吒汽车经营稳健，根据乘联会新能源乘用车零售销量数据显示，哪吒汽车2021 年9 月的交付量首次超过7,000 台达到7,699 台，环比增长16.4%(2020 年全年总销量15,091 辆)，已位居9 月造车新势力前三，是行业领军企业之一。

    深度战略合作，有望在智能网联汽车安全领域抢占先机

    三六零作为国内网络安全领域的领军企业，本次战略投资入股哪吒汽车，主要基于网络安全及智能网联汽车行业良好的发展机遇和市场前景预期。公司拟以智能网联汽车安全作为基石，将自身在网络安全、智能硬件安全、车联网安全等领域的积累和经验赋能哪吒汽车，并将依托双方后续深度战略合作，进一步深入研究智能网联汽车安全问题，从而更好地为全行业车企及产业链伙伴提供智能网联汽车安全服务。

    投资建议：

    公司持续加大投入，聚焦“大安全”战略。考虑到公司近年来将加大在政企安全、智能网联汽车安全等新业务领域的投入，我们下调公司业绩预期，预计公司2021-2023 年营业收入分别为139、160、183亿元，归母净利润分别为17.51、21.66、26.48 亿元，维持“买入”评级。

    风险提示：

    政企安全业务推进不及预期；互联网广告竞争加剧；智能硬件产品市场需求下降；智能网联汽车安全业务推进不及预期。

    乐惠国际(603076)：加码白酒设备；鲜啤“百城百厂”战略新增成都、长沙、南通

    类别：公司 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：王华君/李锋 日期：2021-10-22

    设立合资公司发力白酒设备，“百城百厂”网络持续扩张

    根据公司10 月20 日公告：公司与泸州市润达机械设备有限公司共同出资在泸州成立控股子公司，开展白酒智能酿酒装备的生产与销售业务。进一步加码白酒智能装备市场。

    精酿鲜啤业务：宁波大目湾工厂已于日前获得食品生产许可证，我们判断已经投产。根据鲜啤30 公里微信公众号消息：公司成都、长沙、南通酒厂进入筹备中，南京酒厂已开始规划，百城百厂规划加速进行。我们认为公司宁波大目湾1 万吨产能释放将助力自有品牌“鲜啤30 公里”快速放量，销售结构持续优化，公司精酿鲜啤第二主业即将腾飞。

    白酒装备自动化程度较低，行业年市场空间超50亿元

    白酒设备：白酒自动化智能化酿造装备已经开始进入大规模应用阶段，过去2-3 年国内主要白酒企业普遍开始了新建或改造智能酿造工厂/车间的步伐。主要白酒公司公告项目中涉及包装相关技改的项目合计规划投资金额已超过400 亿元，项目周期涵盖未来5 年；平均每年技改带来的市场空间约每年50-60 亿元。公司上半年新签订单8 亿元，同比增长76%。其中5 月新签白酒设备订单3.3 亿元。预计未来3 年白酒设备在手订单CAGR为132%左右。

    产能规划进展加速、渠道开拓多点发力，精酿啤酒业务驶入快车道

    产能规划：公司精酿鲜啤“百城百厂”战略新增成都、长沙、南通三处酒厂筹建；杭州酒厂进入建造阶段，南京酒厂处于规划设计中。“百城百厂”规划持续推进中，我们根据每座工厂1 万吨左右的产能设计预测，公司远期规划产能将近100 万吨，成长空间大。

    渠道开拓：公司已建立多元销售渠道。近日公司自有品牌正式登入京东线上商城销售；有赞微商城近日上线，多种福利优惠堪比双十一。除持续为盒马鲜生提供鲜啤ODM 服务外，“30 公里鲜啤酒馆”品牌加盟连锁体系正在筹划中，第一家“打酒站”已经在上海永康路开业；“30 公里鲜啤工坊”小型精酿工厂已在计划内；“小酒馆”模式首家直营店铺正式在上海市闵行区开业；第二家店铺预计于十月底在上海浦东开业。

    盈利预测及估值

    预计2021~2023 年归母净利润分别为1.3/1.9/2.7 亿元，增速为25%/43%/41%，对应PE 为31/22/16，维持“买入”评级。

    风险提示：

    疫情影响需求；自主品牌鲜啤销售、精酿啤酒项目落地不及预期。