今日机构最看好的六大黑马（10.14）

    酒鬼酒(000799)：少壮派高管晋升 助力公司稳健发展

    类别：公司 机构：国信证券股份有限公司 研究员：陈青青/李依琳 日期：2021-10-13

    事项：

    近日，公司第八届董事会决定聘任王哲先生为公司副总经理兼任销售管理中心总经理，任期自董事会聘任之日起至本届高管层任期届满时止。同时结合近期我们对公司和渠道动销的跟踪情况，做出更新反馈。

    国信食品饮料观点：

    1)高管团队调整，少壮派委以重任，激发组织战斗力值得期待；

    2)近期渠道回款动销表现良好，预计21Q3 公司业绩仍有望高速增长；

    3)中长期看，内外发展条件不断改善，公司业绩有望保持稳健增长；

    4)投资建议：看好公司内生势能持续提升和全国化扩张稳步推进。维持此前盈利预测，预计2021-2023 年公司营业收入分别为31.06/43.59/58.72 亿元，归母净利润分别为9.58/13.93/19.99 亿元，对应摊薄EPS 为2.95/4.29/6.15 元，当前股价对应PE 为85/58/41X，维持“买入”评级。

    评论：

    高管团队调整，少壮派委以重任，激发组织战斗力值得期待

    近日，公司销售管理中心总经理王哲先生被聘为公司副总经理，我们认为这将为公司带来两方面的变化：

    1)上任副总经理后后王哲将放开手脚，为公司业绩维持高速增长赋能。70 后的王哲自2011 年7 月进入酒鬼酒公司后，历任酒鬼酒供销有限公司冀北大区经理、冀南大区经理、北方营销中心副总经理、河北省区经理、京津冀大区销售总监，多年来业绩表现优秀，深谙酒鬼酒运作体系，具备丰富的一线营销经验。期待其帮助公司业绩更上一层楼。

    2)员工的工作热情有望被激发，团队战斗力值得期待。公司在中粮入主后变化颇大，员工的上升通道已打开，员工具备提高业绩的动力。公司受益于高效、灵活的扁平化组织架构，团队战斗力大幅提升，高管团队结构不断年轻化下有望复制内参成功经验，向百亿战略目标快步迈进。

    近期渠道回款动销表现良好，预计21Q3 公司业绩将继续高速增长

    国庆期间，内参和酒鬼系列的动销势头均保持良好，延续中秋的高增长势头。经销商均已完成全年打款任务，公司发货进度有序推进。整体来看，21Q3 公司回款延续高增，动销表现良好，预计公司21Q3 业绩仍有望保持高速增长。

    中长期看，内外发展条件不断改善，公司业绩有望保持稳健增长

    展望中长期，我们认为公司内外多种发展条件有望持续改善：

    1)从行业层面来看，高端白酒价格上行趋势下，次高端价格天花板不断被打开，叠加消费升级背景下部分中低端白酒需求转化为次高端增量，未来两年次高端白酒高景气有望延续。

    2)从品牌层面来看，馥郁香型于今年正式成为香型国标，公司作为馥郁香型龙头，以香型差异化为基，以高端内参为引领，将持续提升品牌势能。

    3)从管理层面来看，公司不断优化组织内部结构，为长远发展打下坚实基础。公司在中粮的管理下，创新公司组织架构模式，极大调动员工的工作积极性，将来有望涌现一大批新生代得力干将。

    投资建议：

    近期渠道回款动销表现突出，21Q3 业绩有望高速增长；中长期看，公司业绩在内外发展条件改善下有望保持稳健增长。

    我们维持此前盈利预测，预计2021-2023 年公司营业收入分别为31.06/43.59/58.72 亿元，归母净利润分别为9.58/13.93/19.99 亿元，对应摊薄EPS 为2.95/4.29/6.15 元，当前股价对应PE 为85/58/41X，维持“买入”评级。

    风险提示

    宏观经济风险；内参全国化推广不及预期；酒鬼修复性增长不及预期。

    朗姿股份(002612)：3Q21净利预增 2~36% 医美战略持续推进

    类别：公司 机构：国金证券股份有限公司 研究员：罗晓婷 日期：2021-10-13

    业绩简评

    10.12 公司发布业绩预告，预计 21Q1~3 归母净利 1.47~1.65 亿元、194.04%～230.04%，其中 3Q21 归母净利 5368.31~7168.31 万元、同增1.54%～35.58%。

    对比 1Q21/2Q21 归母净利同比增速 1209.16%/19459.96%，3Q21 归母净利预计同比增速有所放缓，主要为 20 年上半年高端女装业务受疫情影响较大、低基数效应较为显著，下半年随着疫情逐步消除、高端女装逐步恢复。

    经营分析

    医美业务区域战略持续深化、全国布局战略快速推进：

    1H21、3Q21 各新开3 家晶肤轻医美机构，数量不断扩充，预计 4Q21 将继续新增；预计 3Q21医美业务营收保持快速增长，分新老机构看，预计老机构贡献主要业绩，新机构仍处于培育期(预计新开门店培育周期在 1~2 年)、对医美业务总体盈利水平有所拖累、预计 3Q21 医美净利率较 1H21(4.61%)有所下降。

    再设医美并购基金，4支医美基金规模合计近18亿元：

    公司 9 月拟出资 3亿元自有资金、作为有限合伙人再设立医美并购基金——芜湖博辰十号、基金总规模为 6.01 亿元。21 年以来公司加快医美产业并购基金设立步伐，分别于 1 月、3 月、7 月、9 月公告设立芜湖博辰五号、八号、九号。十号基金成立后，公司将拥有 4 支医美并购基金、基金规模合计 17.54 亿元，显示公司发展医美业务的决心。截止当前，公司产业基金合计投资 6 家医美机构，分别位于北京、南京、武汉、长沙等城市，与上市公司体内机构形成区域互补。

    投资建议

    公司把握我国医美发展机遇，外延并购优质标的+自建进入医美终端领域，在中西部地区形成“1+N”医美区域性产业格局，已步入第二梯队、向第一梯队进发。维持 21~23 年EPS 预测为 0.59/0.81/0.90 元，对应 PE 为 60/44/40 倍，维持“买入”。

    风险提示

    医美及服装业务拓展不及预期；终端零售疲软；医美机构竞争激烈。