今日机构最看好的六大黑马（10.14）(2)

    珍宝岛(603567)：传承中药传统 布局生物药

    类别：公司 机构：天风证券股份有限公司 研究员：杨松 日期：2021-10-13

    产品涉及领域广泛，构筑中药、化药和生物药三大板块

    公司以中药研发起家，经过多年的发展和收购，现已形成集中药、化药、生物药三大产品体系为一体的综合药企。公司拥有多款在研中药、化药创新药，化药仿制药等。2021 年，珍宝岛与公司持股5%以上股东虎林龙鹏投资中心(有限合伙)共同投资特瑞思，正式加入生物药赛道，进一步扩充公司管线，打开公司未来成长空间。

    中药二次开发增加产品竞争力，化药研发聚焦抗肿瘤抗病毒两大市场

    中药为公司主营业务板块，2020 年其销售额达到19.80 亿元，营收占比为58.4%。自1996 年成立，公司中药研发体系不断完善，通过开展二次开发提升产品质量，使得产品更具竞争力。公司通过“互联网+”建设中药信息化标准平台、“平台+实体”打造大宗中药材电子交易平台和电商平台。目前已形成研发-采购-生产-营销-平台建设的全产业链系统。

    投资特瑞思，进军生物药领域

    公司2021 年通过投资特瑞思进入生物药赛道。特瑞思拥有多款在研生物药，其中三款药物进度较快。TRS003 为贝伐珠单抗生物类似药，因为其展现的与原研高度类似属性，成为全球首个被FDA 批准做互换III 期临床试验的产品，目前正在进行国际多中心Ⅲ期试验；TRS004 为曲妥珠单抗生物类似药，同样与原研产品高度相似，现已获批美国临床，准备启动I 期临床试验。TRS005 为国内首个抗CD20-ADC 药物，在临床前动物模型中TRS005表现出的抗肿瘤效果是单抗药物的8 倍以上。

    盈利预测与投资评级

    我们预测公司2021-2023 年营业收入分别为40.49 亿元、45.39 亿元、49.92亿元；归母净利润分别为5.58 亿元、6.00 亿元、6.96 亿元；EPS 分别为0.66元、0.71 元、0.82 元。我们预计，公司2021 年市值有望达到 195 亿元人民币，对应目标价为 23.10 元。首次覆盖，予以“买入”评级。

    风险提示：

    研发失败风险；集中采购风险；市场竞争风险。

    中信特钢(000708)：内生外延稳步驱动

    类别：公司 机构：国信证券股份有限公司 研究员：刘孟峦/冯思宇 日期：2021-10-13

    降本增效，盈利增长，业绩符合预期

    2021 年前三季度，公司优化产品结构、深化开源节流，原材料价格上涨的不利影响得到充分转嫁，产品毛利率保持较高水平。前三季度，公司实现营业收入742.16 亿元，同比增长33.04%；归属于上市公司股东的净利润60.62 亿元，同比增长39.42%。业绩符合预期。受原料大幅涨价影响，公司三季度单季实现营业收入251.29 亿元，同比增长29.68%，环比下降5.80%；实现归属于上市公司股东的净利润18.74亿元，同比增长33.04%，环比下降17.09%。

    期间费用率呈下降趋势

    公司严格把控各项费用，在去年期间费用较低的基础上，期间费用率进一步下降。2021 年前三季度，公司期间费用率6.0%，同比下降0.86个百分点，不考虑研发费用三费费用率2.49%，同比下降0.94 个百分点。受益于费用的压降，公司销售净利率提升至8.17%。

    内生外延增长持续

    一方面，公司大力发展高温/耐蚀合金、高强钢/超高强钢、高端工模具钢、特种不锈钢，预计特冶二期、三期改造项目完成后，将形成9.2万吨三高一特产品生产能力，进一步提升产品附加值。另一方面，青岛特钢续建项目稳步推进，截至6 月末，公司产能达1533 万吨，较2020 年再增长104 万吨，并且公司计划力争在“十四五”期间实现年度特钢产量超2000 万吨。

    投资建议：维持 “买入”评级

    公司作为行业龙头，成长路径清晰，市场地位突出，经营业绩稳健，属于特钢行业稀缺标的。预计公司2021-2023 年归母净利润88/99/106 亿元，同比增速45.3/12.8/7.1%；摊薄EPS为1.73/1.96/2.10元，当前股价对应PE 为11.9/10.6/9.8x，维持“买入”评级。

    风险提示：

    钢材需求大幅下滑；市场竞争大幅加剧。