今日最具爆发力的六大黑马（8.10）(3)

    东方锆业(002167)：锆行业持续景气 公司业绩拐点确认

    类别：公司 机构：西部证券股份有限公司 研究员：李伟峰 日期：2021-08-08

    事件：公司发布2021年半年报。公司2021H1实现营业收入5.81亿元，同比+116.47%；实现归母净利润0.59亿元，同比+224.57%。其中21Q2公司实现营业收入3.25亿元，同比+194.1%；2021H1实现扣非归母净利润0.29亿元，同比+164.17%。

    公司净利润反转，盈利能力增强。2021H1 公司毛利率为18.95%，同比+8.21pct；2021H1 公司净利率为10.06%，同比+27.20pct，实现扭亏为盈；主要由于锆英砂处于长周期底部，长期低迷价格限制行业资本开支，主要矿企品味下降与资源枯竭带动成本上行与产量下行，锆英砂处于新一轮价格上行周期。公司年内已累计提价6 次，利润大幅恢复。

    锆产品业务快速增长，矿山业务增厚公司业绩。2021H1公司氯氧化锆、二氧化锆业务分别实现营业收入1.66/0.88 亿元， 同比+201.82%/+175.00%，龙佰集团管理下公司的产能利用率快速爬升，量价齐升下公司营收快速增长。公司2021H1钛精矿、锆英砂收入1.16/0.49 亿元，随着未来公司资源端继续开发，矿石业务将持续增强公司盈利能力。

    上游资源端保障长期发展，锆英砂价格有望持续上行。随着龙佰集团入主，澳洲矿山开发提速，为长期发展与价值发现提供契机。2010 年-2020年全球锆英砂历经10 年下行周期，行业龙头企业收缩资本开支、停产去库，品味下行、资源枯竭是未来2-3 年行业主基调。锆英砂供应拐点将进一步放大价格上涨幅度。

    投资建议：预计2021-2023 年归母净利为0.70/1.45/2.43 亿元，同比增长143.5%/107.6%/67.6%，结合主业经营持续改善判断与澳洲资源开发加速扩大公司产品经济效益，维持“买入”评级。

    风险提示：锆产品价格波动、中澳进出口政策影响、新冠疫情反复。

    盛新锂能(002240)：站稳锂盐第一梯队 中报利润实现跨越式增长

    类别：公司 机构：国信证券股份有限公司 研究员：刘孟峦/杨耀洪 日期：2021-08-08

    锂盐产销量大增，中报利润实现跨越式增长

    公司上半年实现营收11.34 亿元，同比+50.60%；实现归母净利润2.91亿元，扭亏为盈，同比+273.81%。公司一季报当中给出过今年上半年的业绩预告，预计实现归母净利润2.5-3.0 亿元，实际数据接近预告的上限。公司经营业绩实现跨越式增长，主要受益于锂盐产品量价齐升：

    1)上半年实现锂盐产品产量1.85 万吨，同比+150.24%；销量1.77万吨，同比+324.35%；2)最核心的驱动力是，今年上半年锂盐价格快速回暖；国产电池级碳酸锂2020Q1/Q2/Q3/Q4/2021Q1/Q2 均价分别为4.89/4.36/3.99/4.42/7.50/8.86 万元/吨，国产电池级氢氧化锂2020Q1/Q2/Q3/Q4/2021Q1/Q2 均价分别为5.44/5.27/4.82/4.63/6.04/8.42 万元/吨；另外，最新数据显示国产电池级碳酸锂报价在9.2 万元/吨，国产电池级氢氧化锂报价在9.95 万元/吨，在供需紧平衡甚至有所短缺状态下价格有进一步上涨的空间。

    深度聚焦锂盐主业，剥离人造板和稀土业务

    致远锂业现有年产4 万吨锂盐产能，跻身国内一线锂盐供应商序列；遂宁盛新正在抓紧建设年产2 万吨氢氧化锂产能；盛威锂业600 吨金属锂项目首组150 吨金属锂生产设备已投入试生产。公司锂盐产能已实现快速扩张。原料保障方面，公司持有奥伊诺矿业75%股权，进而拥有四川省金川县业隆沟锂辉石矿采矿权，矿山于2019 年11 月投产，原矿生产规模40.5 万吨/年，折合锂精矿约7.5 万吨，预计今年全面达产后可年产1 万吨LCE，支持自有锂盐厂生产。另外公司与海外矿山签订长单包销协议，包括银河资源和AVZ 矿业。今年上半年，公司也进一步剥离了人造板和稀土业务，深度聚焦锂盐主业。

    风险提示：原材料供应不足；产品价格下跌；产销量不达预期。

    投资建议：维持“买入”评级。

    预计公司2021-2023 年营收分别为28.75/61.59/67.68 亿元，同比增速60.6/114.2/9.9%，归母净利润分别为7.22/11.95/12.99 亿元，同比增速2555.2/65.6/8.7%；摊薄EPS 分别为0.83/1.38/1.50 元，当前股价对应PE 为55/33/30X。公司聚焦锂盐业务，中游产能快速扩张，上游拥有自有矿山，同时签订原料的长单包销协议，下游成功进入国内外核心电池企业供应链，未来有巨大增长潜力，随着锂行业新周期启动，公司业绩已迎来拐点，维持“买入”评级。