今日最具爆发力的六大黑马（2.22）(3)

    海利得(002206)：Q4业绩超预期 车用丝龙头业绩拐点显现

    类别：公司 机构：开源证券股份有限公司 研究员：金益腾 日期：2021-02-19

    Q4 业绩大超预期，公司迎来业绩拐点，维持“买入”评级2 月17 日，公司发布2020 年度业绩快报，2020 年公司实现总营收35.38 亿元，同比-11.86%；实现归母净利润2.53 亿元，同比-22.79%。2020Q4 公司实现归母净利润1.04 亿元，同比+23.8%，环比+121.3%。结合业绩快报以及公司越南工厂逐步释放业绩，我们上调盈利预测，调整后预计公司2020-2022 年归母净利润分别为2.53(+0.39)、4.54(+0.90)、6.16(+1.17)亿元，对应EPS 分别为0.21(+0.03)、0.37(+0.07)、0.50(+0.09)元/股，当前股价对应PE 分别为23.8、13.3、9.8 倍。我们看好，公司作为车用丝龙头随汽车行业复苏业绩拐点到来，越南工厂分批投产业绩也将逐步释放，公司成长性凸显，维持“买入”评级。

    全球疫情形势缓和，汽车行业迎来强势复苏，公司作为车用丝龙头充分受益根据业绩快报，2020Q4 公司实现归母净利润1.04 亿元，单季度盈利水平创下2019年以来的新高。2 月5 日乘联会发布2020 年全球汽车销量数据，2020 年全球汽车销量为7803 万辆，同比-13%，全球汽车销量2020Q1 和Q2 分别同比下降24%和29%，进入Q3 迅速好转仅同比-2%，Q4 实现同比增长2%。此外，根据全球领先的安全总成厂商Autoliv 2020 年财报显示，其安全气囊产品销售额于2020Q4同比大幅增长13.4%，侧气帘产品增长较为明显。安全带产品也于2020Q4 同比增长17.7%，增长最为明显的区域依次为北美、欧洲和中国。随着全球汽车行业回暖，公司作为车用丝龙头充分受益，Q4 业绩同步迎来同比环比大幅增长。

    越南工厂分批次逐步投产，预计业绩将逐步释放，助力公司新一轮腾飞据公司公告，目前越南项目3.7 万吨气囊丝已投产，后续7.3 万吨产能将于2021年底前分两批逐步投放，公司成长性凸显；据IHS 预测，2021 年中国、欧洲、北美地区LVP 销量预计分别同比增长7%、14%和25%，新产能投放叠加汽车行业强势复苏有望带动公司业绩同步增长。公司年产1200 万平石塑地板正在建设中，增长空间广阔。越南工厂与石塑地板双轮驱动，助力公司迎来新一轮腾飞。

    风险提示：下游需求低迷，产能投放不及预期。

    比亚迪(002594)：“上攻”与“下探”并重 品牌与销量齐升

    类别：公司 机构：华安证券股份有限公司 研究员：陈晓/宋伟健 日期：2021-02-18

    核心逻辑

    2021 年比亚迪进入车型强周期。一方面，旗舰车型比亚迪汉将带动公司品牌力的向上；另一方面，DM-i 超级混动平台的上市将为实现与燃油车的平价，plus 系列车型凭借续航、动力、油耗等方面的优势抢夺传统经济燃油车的市场。我们预计2021-2022 年公司新能源乘用车销量增速分别为132%/37%。

    上攻：逐鹿高端市场，品牌力实现突破。

    比亚迪汉作为其当前旗舰车型，汇集了刀片电池、自主研发的高性能碳化硅MOSFET 电机控制模块等比亚迪最新技术。汉上市即热销，带动比亚迪实现品牌力的突破。同时比亚迪汉不止于销量，成功的产品理念获得消费者认可后有望在其他车型实现普及，从而有望实现总体销量的增长。

    下探：定位“价格屠夫”，DMi 实现混动突破。

    自主品牌混动技术迎来突破元年。比亚迪DM-p 与DM-i 为消费者提供差异化选择，其中DM-p 为主打性能，DM-i 主打经济性。基于DM-i 超级混动平台打造的秦plus、宋plus 和唐plus 将于2021 年3 月份上市。

    秦plus 定位“价格屠夫”，入门版本的预售价格为10.78 万元，进入主流经济型燃油车的售价区间，凭借续航、动力、油耗等方面的优势抢夺传统经济燃油车的市场，销量值得期待。

    投资建议：我们预计公司2020-2022 年EPS 分别为1.45/1.98/2.42 元。

    首次覆盖给予“买入”评级。

    风险提示：宏观经济增速放缓；汽车行业政策落地和实施具有不确定性；新能源汽车市场竞争加剧等风险。