下周一最具爆发力的六大黑马（1.23）(2)

    科大讯飞(002230)：实控人大额认购定增 彰显对公司发展信心

    类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：郝彪 日期：2021-01-22

    事件：

    1 月18 日，公司发布2021 年度非公开发行预案，拟向公司实控人刘庆峰董事长及其控制企业安徽言知科技定向发行59559262-77427039 股股票，发行价33.58 元/股，共募集资金20-60 亿元。发行对象将以现金方式认购本次非公开发行的股票，本次募集资金将全部用于补充流动资金。

    投资要点

    定增提高实际控制人持股比例，巩固公司控制权：发行前刘庆峰董事长直接持有公司4.40%股份，通过言知科技持有公司2.31%股份，通过表决权委托方式获得公司5.72%股份的表决权，一致行动人科大控股持有公司3.75%股份，公司实控人刘庆峰和科大控股合计控制公司16.17%股份的表决权，处于较低水平。按照定增上限测算，本次发行后公司实控人刘庆峰和科大控股合计控制的表决权比例将提升至18.99%，进一步增强公司控制权的稳定性，巩固实际控制人的控制地位。同时，实际控制人认购公司非公开发行股票彰显其对人工智能行业和公司未来发展前景的坚定信心，有利于公司长期稳定发展。

    定增资金补充流动性，支撑公司业务快速发展的需求：随着公司经营规模的不断扩大，特别是行业应用落地的进程加快，营运资金需求也日益增加。通过本次定增，公司将获得更加充足的流动资金，一方面，使公司的资金实力获得进一步提升，有利于优化公司资本结构，为公司经营发展提供有力的营运资金支持，进一步满足核心业务增长与业务战略布局需要，有利于公司在快速发展的人工智能行业抢抓战略先机；另一方面，公司核心竞争能力和面临宏观经济波动的抗风险能力得到加强，有利于公司的健康可持续发展。

    公司今年业务高增态势有望恢复：2020 年公司区域级因材施教解决方案青岛和蚌埠标杆项目取得较好效果，因材施教模式有望在今年开始快速拓广，同时学习机和个性化学习手册今年也是公司重点布局领域，预计教育业务仍有望保持高速增长。消费者业务今年受疫情影响增速放缓，但公司下半年陆续发布了TWS 耳机、扫描词典笔等多款新智能硬件产品，随着疫情影响逐步消失，消费者业务有望在今年开始逐步恢复高增态势。

    盈利预测与投资评级：上调公司2020/2021/2022 年归母净利润分别为12.06/15.85/20.52 亿元，摊薄EPS 分别为0.54/0.71/0.92 元，现价对应PE86/66/51 倍。疫情凸显人工智能+互联网与教育、医疗深度结合的刚需，同时人工智能作为新基建重要内容之一，加速生态建设和应用落地，AI 龙头有望AI 行业高速发展的东风，保持业绩稳步增长，维持“买入”评级。

    风险提示：平台进展低于预期；各行业业务进展低于预期。

    中联重科(000157)：受益行业需求保持高景气 核心业务板块持续高增长

    类别：公司 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：钱建江/刘国清 日期：2021-01-21

    事件：公司发布2020年年报预告，全年实现净利润70-75亿元，同比增长60.13%-71.57%。

    受益行业需求保持高景气，业绩实现高增长：2020 年公司预计实现净利润70-75 亿元，同比增长60.13%-71.57%，业绩符合市场预期，主要是受益于国内基建、新能源等下游行业需求保持高景气，产品迭代和环保升级拉动设备需求，公司核心板块产品订单和销量持续高增长。另外，公司严控各项费用支出，随着销售规模增长，平均生产成本和费用率同比显著下降。

    工程机械产品市场地位提升，农机板块销量和利润同比改善：公司核心产品市场竞争力不断增强，体制机制变革充分激发销售队伍活力、提升客户服务能效，混凝土特别是泵车保持“数一数二”地位，建筑起重机销售规模实现全球第一，工程起重机份额达近五年最好水平，挖掘机械和高空作业平台等战略业务形成市场突破。今年疫情后粮食安全提升到重要位置，农机行业开始底部回升，公司通过创新上下游合作模式，不断推出智能、高端新产品，销量和利润率也有同比改善。

    拟定增投向挖掘机智能制造等项目，进一步提升公司综合竞争力：公司拟定增募资不超过52 亿元投向挖掘机械智能制造项目、搅拌车类产品智能制造升级项目、关键零部件智能制造项目等，目前已获证监会增发批文。通过此次定增，公司将提升智能制造水平、提升核心零部件的自给能力，进一步提升公司综合竞争力，促进公司长期发展。

    盈利预测与投资建议：我们预计公司2020-2022 年净利润分别为72.09 亿、91.01 亿和96.77 亿，对应PE 分别为12 倍、10 倍和9 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：基建项目开工不及预期，农机行业回暖不及预期等