下周最具爆发力的六大牛股(6.20)(3)

　　新安股份(600596)：从有机硅到草甘膦弱宏观下的修复到来 预判存在涨价预期

　　类别：公司机构：东北证券股份有限公司研究员：陈俊杰日期：2020-06-19 

　　有机硅需求已呈现略超预期，出口跟内需均表现较强。二季度以来行业库存消化较快，一方面出口很旺，今年3.4月我国DMC出口连续保持30.54%、49.63%的快速增长，预计跟海外疫情升级有关，而国内环比复工复产，表现也不差，草根调研5月已将前期库存快速消化，预测当前内需约10万吨+，已恢复到较佳状态。目前DMC价格已经反弹至1.7万1吨以上。
　　
　　与跨国公司深化合作将强化下游品牌，有望享受巨大的采购市场。预计内需较佳是受益于传统建筑市场焕发新生，新兴领域需求不断发展。一方面棚户区改造、大量存量房地产进入维修、改造周期，传统建筑用胶需求基本盘稳定，--方面建筑结构方式改变，特别是装配式建筑的兴起有望大幅提高有机硅胶在建筑市场的渗透率。而新安与迈图、贏创、瓦克等正逐渐深化下游合作，品牌将得到极大强化，预期会是大客户未来采购的潜在首选，弹性巨大。此外有机硅在5G.新能源汽车、医疗用品等新兴领域需求正快速增长，譬如5G基站建设也带动有机硅导热胶快速增长。
　　
　　草甘膦趋势不亚于有机硅，机会值得重视。2020年1-5月销量超过产量，该现象并不多见，2013.2018年出现过，均为相对农药大年。今年1-4月美国进口我国仅为1万吨出头，同期最高曾超3万吨，下半年美洲存在较大的补库机会。虽4.5月我国草甘膦行业开工率连续保持在89%、87%的历史高位，但草根调研国内草甘膦库存已至低位，我们判断，涨价只是时间问题。
　　
　　盈利预测：预计公司2020-2022年归母净利润分别为4.50、5.51.6.10亿元，对应PE分别为13X、11X.10X，公司PB1倍，安全垫足，产品价格底部看涨，给予“买入”评级。
　　
　　风险提示：疫情持续时间超预期；需求修复不持续

　　爱柯迪(600933)：收购银宝压铸丰富技术路线

　　类别：公司机构：华西证券股份有限公司研究员：崔琰日期：2020-06-19 

　　事件概述

　　公司发布股权收购公告:在深圳联合产权交易所通过公开竞拍的方式竞得深圳市银宝山新压铸科技有限公司（以下简称“银宝压铸”）40.00%的股权，并与受让方深圳市银宝山新科技股份有限公司（以下简称“银宝山新”）签署经深圳联合产权交易所审核的附条件生效的《股权转让协议》，交易价格为1800万元；同时公司与自然人股东麦国明签署附条件生效的《股权转让协议》，受让其持有的银宝压铸11%的股权，交易价格为495万元。本次交易完成后，公司将合计取得银宝压铸51%的股权。

　　分析判断:

　　前瞻布局高固相半固态成型技术增强竞争力

　　银宝压铸主营汽车配件、轨道交通、通讯、安防、连接器等压铸件开发生产，专注于铝合金高固相半固态成型技术开发及产品加工，具备半固态新材料开发、产品优化设计、模具设计制造、压铸、CNC加工、后处理等全序的制程能力。2019/2020Q1营收1.18亿元/0.14亿元，归母净利-0.01亿元/-0.02亿元，总资产0.96亿元/0.95亿元，净资产0.03亿元/0.01亿元。

　　根据本次交易价格（2295万元收购51%的股权）计算可得银宝压铸的估值达4500万元。

　　本次收购有利于丰富公司的技术路线，前瞻布局高固相半固态成型技术。高固相半固态成型技术可用于制备高致密性、高力学性能的铸件，易于实现复杂零部件成形，减少机械加工量，同时可显著提高模具寿命，实现产品的低成本和高性能的结合。我们认为公司将积极推广该技术在汽车轻量化、新能源汽车等领域的应用，充分利用现有的全球市场格局、现有的客户资源和新开发的客户资源，延伸向客户提供更广的产品线及其服务范围，进而增强在新领域中获取新市场、新客户、新产品份额的竞争能力，有望为公司打开成长空间。

　　轻量化高成长可期传统产品继续深耕

　　新能源汽车对铝合金的需求更为迫切，我们预计单车配套价值提升空间可达50%-100%，公司目前已获得博世、大陆、联合电子、麦格纳、马勒、三菱电机、李尔、舍弗勒等国际龙头的新能源汽车项目订单，并开拓了铝合金pack包箱体等新产品品类，打开了新的成长空间。“新能源汽车及汽车轻量化”零部件建设项目预计于2020年6月竣工。此外燃油　　车在节能减排下也将继续提升单车用铝量，公司轻量化业务高成长可期。

　　公司的雨刮类产品（包括电机壳体、连杆支架、驱动臂等）全球市占率达到30%，其他产品市占率均不超过10%，仍有很大提升空间，传统产品值得继续深耕。

　　投资建议

　　我们看好公司在传统产品领域市占率持续提升，及新能源汽车配套业务的开拓对营收的拉动，调整盈利预测：预计公司2020-22年EPS由0.48/0.57/0.72元调为0.50/0.61/0.74元，当前股价对应PE为27/22/18倍，考虑到轻量化业务的成长性，给予2021年25倍PE估值，目标价由14.25元上调至15.25元，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　疫情影响超预期；国内乘用车需求改善低于预期；原材料价格上涨等。