今日最具爆发力的六大牛股(8.5)(3)

　　华东医药:入股MediBeacon,打造药械协同

　　类别：公司研究 机构：华泰证券股份有限公司 研究员：代雯,李沄 日期：2019-08-02 3000万美元入股MediBeacon

　　公司8月1日发布公告,拟以3000万美元对MediBeacon进行投资(B轮,估值约3.68亿美元),获取其8.14%股份及全部产品在中国大陆、新加坡等25个亚洲国家(地区)的知识产权与商业化权利。MediBeacon致力于医疗光学诊断产品的研发,此次入股有助于打造公司在慢病领域的药品+器械组合,发挥互补协同作用,进一步丰富公司创新产品线,开辟新的业务增长点。我们看好公司后续业绩的持续增长,维持19-21盈利预测,预计EPS分别为1.64/2.06/2.62元,维持19年PE24-25x目标估值,目标价为39.36-41.00元,维持买入评级。

　　股权投资,获取MediBeacon全部管线

　　此次交易具有以下特点:1)以入股形式进行投资,获取MediBeacon日后所有管线产品(涉及肾病、消化、心血管等领域的造影检测)的销售权;2)获授区域为东南亚地区,全球其他区域由其余竞标者负责;3)投资款项分两笔付清,首笔1500万美元于协议签署日起30天内支付,次笔1500万美元于公司产品TGFR获FDA批准后60天内支付。

　　储备新生代荧光造影剂,开辟检测市场

　　MediBeacon致力于医疗光学诊断产品的研发,其核心药械组合产品TGFR采用生物相容性良好的外源性MB102造影剂作为标志物,主要应用于急性肾损伤和慢性肾病(中国肾脏病流行病学调查(2012)显示我国患病率为10.8%)的肾功能实时监测。TGFR安全性优势显著,与内源性标志物(肌酐、尿蛋白)相比灵敏度与精确度更高,与外源性标志物(同位素、造影剂)相比无辐射和肾毒性。TGFR当前处于临床II期阶段(能否实现GFR的动态监测尚待验证),公司预计2020年年初开展III期临床,耗时1-1.5年,届时有望于中国和欧美同步进行申报(医疗器械进口注册),我们预计2021年末有望于中国获批上市。

　　深耕慢病领域,药械协同,市场广阔

　　公司深耕肾病、糖尿病、器官移植等慢病领域,MediBeacon专注于创新、独特和精确的临床监测手段:1)TGFR尤其适用于器官移植、肾病、糖尿病等慢病患者长期用药引起的肾损伤监测;2)后续尚有可用于肠胃吸收功能评估、血管造影和手术可视化等领域的项目在研,二者联合有助于公司在慢病领域形成药物与监测的互补协同,产品应用领域广阔,市场前景光明。

　　风险提示:投资进度不达预期;产品研发进度不达预期;核心产品降价的风险。

　　五洋停车:政治局会议强调停车场配套建设,行业发展加速

　　类别：公司研究 机构：天风证券股份有限公司 研究员：邓学,邹润芳,文康 日期：2019-08-02 7月30日召开的中共中央政治局会议指出,要稳定制造业投资,实施城镇老旧小区改造、城市停车场、城乡冷链物流设施建设等补短板工程,加快推进信息网络等新型基础设施建设。

　　城市停车场等"新基建"再一次被强调,城镇化加速、停车成本上升、配套政策优化,利好五洋停车所在的立体车库行业。车位短缺导致停车困难、交通拥堵和城市低效,而城市土地供应日益稀缺,同时三四线城镇化加速,立体车库需求成为未来"新基建"重要部分。其次,随着停车成本上升,停车建设的投资回报加速提升,设备投资明显加速,龙头公司盈利大幅提升。最后,近年密集的城市停车产业政策将助力停车市场规范发展,利于龙头公司扩张份额和提升盈利。

　　汽车行业,告别"野蛮增量",迎接"精致存量"。包括停车、维修、拆解等存量市场,拐点将至,即将进入高速增长期。借鉴美国、日本、欧洲发展历程,中国汽车市场正进入存量相关市场的拐点,汽车销量见顶,但保有量迅猛增长。停车位缺口扩大,停车行业空间广阔。中国大城市汽车与车位的平均比例约为1:0.8,中小城市约1:0.5,与发达国家1:1.3相比,车位缺口巨大,并且汽车保有量仍在加速扩张,车位建设长期景气。

　　公司业绩保持高增速。根据公司业绩预告,上半年公司实现归属于上市公司股东的净利润8000万元-9400万元,相比去年同期的4419万元,同比上升44.95%-70.32%。主要原因是公司按照经营计划有序地开展各项业务,积极开拓主营业务市场,各项业务较去年同期有较大幅度增长。

　　公司未来实施"智能制造+停车资源+互联网"的战略,大力发展智能停车业务,迎合中央强调的停车场配套建设的需要。公司专注停车市场,形成资质、制造、市场、运营和品牌优势;未来公司有望通过合资形式,与政府及企事业,实现项目建设和后期运营的,一站式停车解决方案,运营将成为公司新的盈利增长点。同时公司通过搭建停车运营平台,吸引社会存量车位资源加入,结合物联网技术,实现车位联网化高效运营。盈利空间扩大。加之未来立体车库与充电桩的结合,使得公司对应的市场空间更大。

　　投资建议:我们预计公司19-20年的归母净利润分别为2.56亿和3.54亿,对应PE分别为17倍、12倍。我们认为,汽车行业进入存量市场阶段,停车建设和运营需求将进入长期成长阶段,而公司作为龙头将坐享行业红利和受益经营优势扩大,给予公司19年30倍PE,对应目标价10.80元,维持"买入"评级。

　　风险提示:停车行业发展不及预期,公司停车位经营业务不及预期。