今日最具爆发力的六大牛股(7.26)

　　晶瑞股份:短期业绩承压,外延内生长期看好

　　类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：陈俊杰 日期：2019-07-25 公司 2019年上半年实现营收 3.75亿元,同比上升 2.24%;实现归母净利润 1444万元,同比下降-39.62%; 扣非后归母净利润 939万元,同比下降 49.49%。 二季度公司实现营收 1.82亿元,同比下降 11.04%,实现归母净利润 865万元,同比下降 40.87%。 公司光伏行业收入有所减少, 同时募投项目转固导致公司固定资产折旧同比有所增加,同时股权激励费用摊销使得公司上半年利润同比出现下滑。

　　内生增长潜力十足。 公司作为国内首家突破 G5双氧水的企业, 在超纯氨水也取得突破,达到 G5等级,并实现向华虹、方正半导体供货,同时正在按计划推进与中芯国际、长江存储等国内其他 12寸和 8寸标杆性客户的合作。 i 线光刻胶已向中芯国际、扬杰科技、福顺微电子等客户供货,在上海中芯、深圳中芯、吉林华微等半导体厂进行测试。

　　KrF 光刻胶完成中试,建成了中试示范线。 8.7万吨眉山项目与高纯硫酸项目正处于建设阶段, 同时公司与潜江市政府、长江基金公司签署投资框架协议,拟分两期共投资 15.2亿建设 18.5万吨微电子材料项目,公司未来产能将快速的增加, 将使公司实现质与量的双重提升。

　　外延加码锂电领域: 日前公司拟以发行股份及支付现金收购载元派尔森 100%股权。 载元派尔森拥有 NMP/GBL 联产装置,其主要产品为NMP 及 GBL 被广泛应用于下游的锂电池、新材料、医药等领域,合计收入占到主营业务收入的 80%以上。 NMP 在锂电一般作为正极涂布溶剂或导电剂浆料溶剂,与上市公司锂电池行业布局规划相吻合。

　　同时 NMP 广泛应用于光刻胶剥离液和有机物清洗液等产品, NMP 既可以单独使用也是功能性化学品重要组分,因此对于完善上市公司高纯电子化学品和功能性材料都具有很好的叠加效应。 眉山基地增添新盈利点。

　　下调盈利预测: 由于新增股权激励费用摊销以及固定资产折旧增加,公司新产能投放不及预期,故下调盈利预测, 预计公司 2019-2021年实现归母净利润 0.52/0.99/1.78亿元,对应 PE 分别为 55/29/16倍, 给予" 增持"评级。

　　风险提示:产品价格下降、新增产能投放不及预期的风险。

　　劲嘉股份:业绩稳健增长,新型烟草布局持续推进

　　类别：公司研究 机构：华金证券股份有限公司 研究员：叶中正 日期：2019-07-25 投资要点

　　7月 24日,公司发布 2019年半年度业绩快报,2019年上半年公司实现营业收入 18.65亿元/+15.90%; 归母净利润 4.66亿元/+22.86%。 其中, 2019Q2单季度实现营业收入 8.55亿元/+7.53%;实现归母净利润 2.07亿元/+24.20%。

　　业绩增长符合预期,利润端增速环比提升。 受益于烟草行业发展形势总体向好以及公司多维度布局, 业绩稳步增长, 上半年实现营收 18.65亿元/+15.90%,其中 Q2单季度实现营收 8.55亿元/+7.53%。通过不断优化烟标产品结构,拓展知名烟酒品牌的彩盒包装市场份额,扩大满足镭射纸膜等包装印刷生产原料的内部需求, 利润端实现良好的增长, 环比增速有所提升, 上半年实现归母净利润 4.66亿元/+22.86%,其中 Q2单季度实现归母净利润 2.07亿元/+ 24.20%。

　　烟标业务稳步增长,彩盒业务延续快速发展态势。 上半年烟草市场持续好转, 2019年 1-6月卷烟产销量分别为 1.23、 1.25万亿支,同比分别增长 3.83%、 2.18%。公司积极把握烟草行业发展机遇,烟标产品收入稳步增长,上半年实现烟标产品收入13.40亿元/+6.55%,增速高于行业增速。同时,公司不断拓展精品烟酒、电子产品、快消品等彩盒包装领域,上半年公司彩盒业务收入 3.63亿元/+80.64%,占总营业收入比例逐渐提升至 18.04%。公司与茅台、五粮液均签署战略合作协议, 2018年公司对申仁包装进行增资加快产能的扩建和升级,进一步深化与茅台技开司的资源共享机制;今年 4月份与五粮液子公司五粮液精美印务成立合资公司嘉美包装,厂房规模约为 1万平方米,预计今年 9月份开始生产。此外,公司也引入如"劲酒"、"红星二锅头"、"江小白"等知名白酒品牌。酒盒业务下半年或保持快速成长。

　　持续推进新型烟草布局,新产品陆续推出。 2018年持续推进新型烟草布局,拓展B 端、 C 端业务。 B 端业务方面,公司与云南中烟深度合作,与云南中烟子公司华玉科技成立的嘉玉科技,为云南中烟所开发的 Webacco Mate 系列加热不燃烧烟具产品的生产。 C 端业务方面,今年上半年因味科技推出的自有品牌 foogo, 6月 18日公司首款自制电子烟产品 foogo K 系列正式在京东进行预售, J 系列电子烟产品预计将于 8月份推出,加热不燃烧产品 Q 系列预计也会在今年发布。公司此前在深圳、英国、日本等电子烟展会多次预热,受到了经销商和渠道商的认可和支持。

　　公司预计未来三年净利润保持两位数以上年复合增长,彰显发展信心。 2019年 4月 18日,公司发布《三年发展战略规划纲要(2019-2021年)》,预计未来三年继续保持公司在全国包装印刷行业龙头地位,实现净利润的两位数以上年复合增长;

　　未来三年现金分红金额占分红年度经审计合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润的比例不低于 50%。

　　投资建议: 我们预测公司 2019至 2021年每股收益分别为 0.60、 0.71和 0.81元,净资产收益率分别为 12.9%、 14.5% 和 15.8%, 首次覆盖, 给予增持-A 建议风险提示: 烟草产业政策风险;新产品拓展不及预期风险。

　　苏泊尔2019年半年报业绩快报点评:业绩表现符合预期,费用管控效果明显

　　类别：公司研究 机构：华创证券有限责任公司 研究员：龚源月 日期：2019-07-25 事项:

　　公司发布 2019年半年度业绩快报,2019H1公司实现营业总收入 98.36亿元,同比增长 11.15%;利润总额 10.97亿元,同比增长 16.58%;归属于母公司净利润 8.38亿元,同比增长 13.35%。

　　评论:

　　业绩表现符合预期。2019H1公司实现营收 98.36亿元,同比增长 11.15%,Q2实现营收 43.62亿元,同比增长 10.09%,Q2实现归母净利润 3.23亿元,同比增长 12.62%,符合我们此前业绩预测:收入利润增速在 10-15%区间。内销市场:根据奥维云网数据显示,2019H1小家电行业整体规模 288.8亿元,同比增长 2.7%,公司受益于产品线日益丰富以及品牌竞争优势突出,市场占有率有所提升,行业集中度进一步提高。线上渠道来看,淘数据显示 19Q2苏泊尔线上零售销售额增长 24%,高于行业平均水平,但增速较 Q1略降(31%)。

　　外销市场:依托于 SEB 在全球的完善布局,公司料将持续受益于 SEB 的订单转移,出口业务收入继续保持稳定增长,公司预计 2019年关联交易总额将达到 52.3亿元(2018年实际金额 46.3亿元,+13%)。

　　期间费用管控效果明显,盈利能力稳健。19H1营业利润 11.12亿元,同比增长 18.86%,Q2实现营业利润 4.33亿元,同比增长 30.13%;19H1利润总额10.97亿元,同比增长 16.58%, Q2实现利润总额 4.18亿元,同比增长 23.49%,利润增长高于营收,主要得益于公司成本费用管控效果明显,H1期间销售费用率、管理费用率同比下降 0.57pct 和 0.23pct,此外公司资金的投资回报同比实现较快增长;19H1归属于母公司净利润 8.38亿元,同比增长 13.35%,Q2实现归母净利润 3.23亿元,同比增长 12.62%,增速低于利润总额主要是因为子公司企业所得税费用上升所致。

　　多品牌多品类布局成型,长期稳健发展可期。凭借多年的研发技术积累以及SEB 集团提供的技术支持,公司拥有行业领先的产品创新能力。除在炊具和厨房小家电行业继续保持领先地位外,公司目前在厨房大电、环境生活电器等新品类发展良好,多品类产品矩阵持续为公司贡献增量。在品牌矩阵方面,公司陆续引入 Krups、Lagostina 和 WMF 三大品牌,针对消费结构分层完成了对不同消费受众群体的全覆盖,充分挖掘高端市场消费升级红利,高端品牌业务将成为苏泊尔发展的重要增长引擎。随着未来与 SEB 集团协同效应的进一步加深,公司长期稳健发展可期。

　　投资建议:我们维持公司 19/20/21年 EPS 预测分别为 2.43/2.87/3.30元,对应PE 分别为 28/24/21倍。苏泊尔作为国内炊具行业龙头,深耕炊具二十载,新布局的高端炊具发展空间广阔。同时公司依靠研发以及渠道方面的竞争优势,进军环电等生活电器领域,品类拓展成为苏泊尔中长期发展的重要增长点。维持"强推"评级,维持目标价 73元,对应 19年 30倍 PE。

　　风险提示:行业竞争加剧;原材料价格大幅波动。

　　芒果超媒:差异化、高辨识度内容拉动高增长,优质自制能力持续验证

　　类别：公司研究 机构：国盛证券有限责任公司 研究员：丁婷婷 日期：2019-07-25 差异化、高辨识度的优质内容,拉动芒果 TV 快速成长。 2019Q1/Q2公司分别新上线自制综艺 6/5部,较 2019年以前的 3-4部明显增长。头部综艺播放量从 2017Q1的 17.4亿,上升至 2019Q2的 100.0亿。 公司优质自制能力持续验证。同时,公司在剧集方面的布局有望拉动平台流量和付费会员增长。 优质内容带动下芒果 TV 月独立设备数快速增长,截止 2019年 5月,芒果 TV 月独立设备数 1.67亿,同比增长 74.4%。

　　公司快速成长的背后,是创新的基因、市场化制度,和优质内容团队成体系化的生产流程。 目前芒果 TV 共有 14个自制综艺团队及 3个自制剧工作室,核心团队经验丰富,打造爆款能力持续获得验证。公司拥有末位淘汰、人才激励等一系列市场化的考核机制,以及完整的提案、评估、立项体系,释放团队活力与创新源泉,提高自制节目成功率。

　　芒果 TV 构建了多元化广告资源、立体化品牌曝光的广告体系。 身份权益类广告、硬广类广告、程序化广告和剩余流量广告满足不同客户的品销诉求。其中,自制综艺软广收入与节目数量(每年上线项目量)、新项目成功率(综 N 代招商金额呈提升趋势)、项目体量(Super S 级或 S 级、 A级)及招商情况(冠名、合作伙伴等招商数量及招商金额)存在密切关联。

　　2019H1新上线自制综艺 11部(去年同期为 6部),其中 Super S 级节目 1部(《妻子的浪漫旅行》)、 S 级节目 4部(去年同期 1部) , 项目数量及体量均超 2018H1,预计对广告收入和公司业绩具有重要带动作用。

　　2019下半年重磅创新节目及综 N 代产品将陆续上线,有望带动广告/会员维持高增长。 2019H2公司规划中的综 N 代节目 5部,创新性新节目 11部, 《一路成年》、《妻子的浪漫旅行 3》和《婚前 21天》 等有望陆续上线。此外, 2018H1和 2019H1芒果超媒参与并已开机的剧集分别为 12部和 4部, 《奋斗吧!少年》、《让全世界都听见》等预计将于 2019年暑期档上线,公司剧集项目储备丰富,题材更加多元,短板不断补齐。

　　投资建议: 预计公司 2019-2021年归母净利润分别为 11.52、 15.21和17.87亿元, EPS 分别为 1.

　　10、 1.45和 1.71元。采用分部估值法的结果,我们给予公司 2019年目标市值 435.69亿元,目标价 41.61元,对应整体 PE 37.8x, 首次覆盖并给予"买入"评级。

　　风险提示: 行业竞争加剧,用户增长不及预期,广告收入不及预期

　　南微医学:国内微创内镜下诊疗器械龙头

　　类别：公司研究 机构：兴业证券股份有限公司 研究员：徐佳熹,张佳博,孙媛媛 日期：2019-07-25 国内微创内镜下诊疗器械龙头:主要从事微创医疗器械研发、制造和销售,是微创诊疗领域具有较高科研创新实力,具有核心产品竞争优势,业绩高速增长的行业龙头公司。主要产品包括内镜下微创诊疗器械、肿瘤消融设备两大主营产品系列,公司新研发的内镜式光学相干断层扫描系统 (EOCT)已获得美国 FDA 批准,在我国进入国家药监局创新医疗器械审批绿色通道。 2016-2018年营业收入分别为 4.14亿元、6.41亿元和 9.22亿元,年复合增长率达到 49.19%。2018年归母净利润达到 1.93亿元,同比增长 90.45%。

　　技术进步与政策利好驱动医疗器械市场发展:预计到 2020年我国医疗器械行业年销售额将超过 7000亿元,未来 10年复合增速超过 10%。内镜诊疗器械市场有望随早筛意识普及而迅速扩容。我国消化系统疾病高发,而内镜检查开展率低,市场需求广阔。全球内镜诊疗器械市场"大局初定",更新换代是未来趋势。2018年我国内镜诊疗领域市场规模约为 34.34亿元。

　　内镜诊疗耗材海内外放量塑造公司高成长:经过长期技术创新和新产品开发,公司已经形成了六大类内镜诊疗产品,包括活检类、止血及闭合类、 EMR/ESD类、扩张类、ERCP 类、EUS/EBUS 类等。公司是我国主要的内镜诊疗器械制造商之一,市场覆盖率较高,相关产品覆盖了全国 2900多家医院,其中三甲医院超过 780家,三甲医院覆盖率达到了 55%以上。另外,公司产品远销包括美国、德国、日本等发达国家在内的七十多个国家和地区。

　　盈利预测:随着内镜诊疗在国内的渗透率与普及率不断提高,其作为消化道癌症早筛的价值逐步凸显,该类产品的销售有望随行业增长而不断扩容;未来渠道下沉至基层也将提升行业"天花板";随着公司海外产品管线的不断完善,以及销售的不断深入,境外收入贡献有望持续增长。预计 2019-2021年公司 EPS 分别为 2.03元、2.76元、3.54元,对应 7月 22日收盘价,市盈率分别为 54.4倍、40.1倍、31.3倍。

　　风险提示:政策及行业监管风险;经营风险;管理风险;技术风险;财务风险;法律风险;募集资金投资项目风险

　　安迪苏:行业底部彰显公司竞争力,业绩表现符合预期

　　类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：陈俊杰,胡双 日期：2019-07-25 公司 2019年上半年实现营收 53.57亿元, 同比减少 7%; 归母净利润5.34亿元, 同比增加 9%; 经营活动产生的现金流量净额 4.84亿元,同比增加 2.85倍。 综合销售毛利率 35%, 同比提高 0.45pct。 其中 Q2单季归母净利润 2.38亿元, 同比增加 74%。

　　量升价跌、 成本管控优化, 业绩表现符合预期: 报告期公司功能性产品实现营收 38.96亿元, 同比减少 10%。 2019年上半年蛋氨酸市场均价 18元/公斤, 同比减少 5.5%; 维生素 A 市场均价同比减少 65%。 公司在液体蛋氨酸市场的领先优势继续得以体现, 在我国市场销量同比增长 24%, 叠加维生素 A 产销的恢复性增长, 公司通过以量补价叠加良好的成本管理控制水平, 公司功能性产品整体表现较平稳。 得益于公司罗酶宝制剂系列和喜利硒等新产品的较好表现, 公司功能性产品继续发力, 贡献营收 11.50亿元, 毛利率 51%, 同比提高 1pct, 毛利占比 31%, 同比提高近 4pct。 公司期间费用率合计 19%, 同比增加约1pct, 主要系产品价格下跌, 销量增加带来销售费用增加所致。 同时因保险理赔以及政府补助公司确认 8308万元其他收益,也对当期业绩起到一定正面影响。 整体来看, 在产品价格下行的背景下, 凭借公司良好的经营管理效益提升, 实现业绩平稳表现符合预期。

　　蛋氨酸价格底部,行业领先地位持续稳固: 受新产能冲击等影响, 蛋氨酸价格持续走低, 目前价格处于近十年的底部, 从宁夏紫光提出反倾销申请也可证明目前价格接近竞争力较弱企业成本线, 产品价格再向下的空间有限。 公司目前具备蛋氨酸产能 49万吨/年, 且在市场表现更好的液体蛋氨酸市场有着领先优势, 随着公司南京基地产能的持续扩张, 公司行业领先地位将进一步得以巩固。 2018年我国蛋氨酸进口量 16.89万吨, 进口自新加坡、 马来西亚、 日本三地量占到 76%, 反倾销若获批, 公司作为在国内深度布局的国际化企业也将充分受益。

　　收购少数股东权益优化公司治理结构, 薪酬激励绑定高管、 公司利益: 公司拟以现金形式收购蓝星集团持有的安迪苏营养集团 15%的普通股股权, 收购完成后上市公司将持有安迪苏营养集团 100%的普通股股权, 交易标的作价 36.14亿元, 折合上市公司每股价值约 8.63元/股。 同时为进一步保障中小股东利益, 公司控股股东承诺在标的股权成功注入上市公司 1年内, 若股票连续 30个交易日收盘价低于本次交易评估的每股价值, 蓝星集团将在合规的前提下实施相应的增持计划。 该项交易一方面, 将有利于改善和简化公司治理结构, 提升公司的管理决策及管理效率。 另一方面, 安迪苏营养集团及其子公司作为上市公司核心经营业务运营主体, 少数股东权益的收购将直接增厚上市公司的归母净利润。 根据 2018年年报数据, 交易完成后公司 2018年归母净利润将由 9.26亿元增加到 10.89亿元, 增厚约 17%。 公司高度重视公司管理层和公司发展目标的一致性, 新高管薪酬制度将和公司未来经营情况紧密挂钩, 公司将在正常薪酬奖励制度基础上设置为期五年的的奖惩调整因子,公司高管薪酬与上市公司的发展、 市场表现之间的联系将进一步加深。

　　盈利预测: 维持盈利预测,维持投资评级。维持公司 2019-2021年归母净利润分别为 11.85、 14.04、 16.10亿元的预测, 对应 EPS 为 0.44、 0.52、 0.60元/股, 对应 PE为 24X、 20X、 18X, 维持" 买入" 评级。

　　风险提示: 下游需求不及预期; 环保、 安全生产风险; 汇率风险