下周最具爆发力的六大牛股(7.13)

　　中顺洁柔:竹浆纸一体化扩品类,员工持股促发展

　　类别：公司研究机构：东北证券股份有限公司研究员：唐凯日期：2019-07-12 

　　竹浆纸一体化减缓成本端波动,双品牌发展提高市场份额。公司生产原材料主要使用进口木浆,成本中木浆占比约60%,公司盈利水平受到国际贸易政策、全球木浆供需和汇率波动的影响较大。竹浆纸一体化的生产模式,能够利用国内竹资源优势获取充足的竹纤维原料,竹子生长周期相比林木较短,原材料中竹浆占比提高有助于减缓成本端的波动。竹浆纸一体化降低原材料成本,提高利润空间。洁柔品牌定位中高端,通过发展主打性价比的“太阳”品牌,实现产品矩阵多样化,有助于扩大消费群体,双品牌同步发展,市占率有望不断提升。　　

　　员工持股绑定核心利益,上下一心促发展。参加本员工持股计划的董事和高级管理人员合计9人,占员工持股计划总份额的比例预计为56%,其中邓氏父子预计持股占比21%,副总刘金峰和董秘周启超预计持股占比均为6%。其他核心骨干员工占员工持股计划总份额的比例预计为44%。公司通过股权激励和持股计划,深度绑定核心管理层利益,有助于进一步激发团队潜力。公司渠道拓展顺利,推出高端卫生巾产品拓展个护领域,全方位发展有望提升公司业绩。　　

　　盈利预测及估值:预计公司2019-2021年归母净利润分别为5.70亿元、7.42亿元、9.29亿元,EPS分别为0.44元、0.57元、0.71元。对应PE分别为28X、21X、17X。维持“买入”评级。　

　　风险提示:人民币大幅贬值、原材料价格大幅提升。

　　雅本化学:事故停产影响二季度生产,后期调整生产节奏最大限度追赶业绩

　　类别：公司研究机构：国金证券股份有限公司研究员：蒲强日期：2019-07-12 

　　受到如东、滨海生产基地意外停产影响,二季度公司业绩大幅下行:公司在国内主要的农药生产基地位于江苏省如东和滨海化工园区,3·21事故后,江苏省对于化工行业安全监管要求极其严格,滨海化工园区受影响处于停产状态,而主要基地如东园区受到废水处理区域安全事故影响,停产4个月左右,两大生产基地的停产大幅影响了公司二季度的生产,使得二季度业绩大幅下行,依靠前期产品库存以及医药等业务收入难以覆盖整体运行成本,叠加上半年非经常性损益约-3000万元,公司二季度处于亏损状态。

　　积极调整生产节奏,最大限度降低影响:面对意外停产,公司积极调整生产安排,将原定于下半年约2个月的检修时间提前。目前如东基地于6月27日逐步复产,经过检修后公司产线有望保持长期高开工运行,最大限度开拓生产,叠加下游订单提升以及原材料价格小幅下降,公司下半年有望最大程度降低停产带来的影响。同时受益于我国环保要求逐步提升,公司收购的艾尔旺子公司业绩有望大幅提升,部分缓解停产带来的业绩压力。

　　农药、医药长期仍将收益于行业快速发展趋势,有望实现高速增长:2019年公司同富美实签订了一期3年35亿元的高级中间体产品订单,为公司提供业绩基础;公司同拜耳、柯迪华等国际巨头长期合作,新品有望陆续进入放量生产阶段,为公司发展提供新动力;公司医药业务板块并购了朴颐化学、颐辉生物和马耳他ACL原料药厂,叠加太仓基地的医药产品联动生产,公司在医药领域的布局逐步成熟,将为公司医药业务拓展提供支撑。

　　投资建议

　　受两个基地停产影响,二季度业绩下行,滨海园区尚未复产,保守估计下调2019年盈利预测29%,预测2019~2021年EPS分别为0.10/ 0.22/0.24元,目前股价对应PE分别为51.8/22.9/20.7倍,维持“买入”评级。

　　风险提示

　　海外农化行业景气度复苏低于预期;海外农化巨头转移中间体低于预期;江苏省环保整治大幅度影响公司生产风险;公司滨海园区复产时间推迟风险。

　　爱尔眼科:半年报预告符合预期,业绩持续高增长

　　类别：公司研究机构：国金证券股份有限公司研究员：李敬雷日期：2019-07-12 

　　公司2019年二季度业绩靓丽,持续高增长。根据公司预告,预计公司单二季度实现归母净利润3.63-4.14亿元,同比增长24%-42%。我们预计2019年Q2延续2019年Q1发展态势,公司各业务板块增速良好。2019年公司持续在屈光、视光、白内障等核心业务进行医疗技术迭代升级,综合实力持续提升。公司品牌影响力持续增强,各核心业务竞争优势稳固,诊疗人次不断提升,内生增长维持良好态势。

　　当前公司维持良好增长态势,商业模式清晰,壁垒显著,眼科龙头地位稳固,未来三年的看点聚焦在:1)国际化战略与品牌影响力协同下,公司综合实力快速提升;2)成长路径充分验证,并购基金是上市公司业绩的“加速器”;3)分级连锁模式兑现复制,构建多层级网络布局;4)良好的激励体系奠定公司发展基石,多方人才储备是公司长足发展的根本。

　　从行业发展机遇看,社会办医政策持续利好,眼科医疗迎新一轮黄金发展期:近期,国家发展改革委等十八部门联合印发《加大力度推动社会领域公共服务补短板强弱项提质量促进形成强大国内市场的行动方案》。文件提出,支持社会力量深入包括眼科专科医疗在内的12项细分服务领域。文件重点指出将督促各地落实社会办医疗机构跨部门全流程综合审批指引,精简优化审批流程,有望提升眼科专科医疗的扩张复制效率。

　　盈利预测和投资建议

　　我们持续看好爱尔眼科的异地复制能力,同时看好未来公司将继续围绕眼科专科业务打造生态平台、服务于国民眼科健康管理。我们预计公司2019年至2021年归属母公司净利润分别为13.46亿、18.0亿、24.0亿,对应当前股价分别给与估值P/E 54倍、40倍、30倍,维持“买入”评级。

　　风险提示

　　医患社会问题风险;网络下沉进度风险;医疗事故风险;并购基金医院延迟注入的风险;商誉减值风险;县级医院建设进度低于预期的风险等。

　　金溢科技:上半年业绩超出市场预期,投资逻辑进入第二阶段

　　类别：公司研究机构：天风证券股份有限公司研究员：沈海兵,缪欣君日期：2019-07-12 

　　中报业绩大幅上修,预计全年报表业绩有望逐季加速

　　此前,公司于4月26日披露的2019年第一季度报告中,预计公司2019年1-6月净利润与上年同期相比扭亏为盈800万元-1300万元。参考公告,此次大幅上修与5月底政策明确下,6月订单释放加速有关。考虑政策要求情况和公司行业地位,Q3和Q4订单释放和业绩加速值得期待。

　　投资逻辑进入第二阶段,上调公司19年盈利预测和目标市值

　　考虑订单落地节奏和公司盈利能力超出我们预期,调整公司2019~2021年净利润从1.80、2.16、2.58亿元至3.10、3.22、1.97亿元。公司投资逻辑正进入第二阶段,业绩兑现。盈利情况超预期下,我们上调公司目标市值至70亿元,对应2019年22.5倍PE,维持增持评级。

　　风险提示:公司订单落地进程低于预期;公司盈利能力低于预期。

　　天孚通信:新产线产能持续释放,奠定未来成长基石

　　类别：公司研究机构：天风证券股份有限公司研究员：唐海清,姜佳汛日期：2019-07-12 

　　新产线产能持续释放,多个新产品线实现规模量产,配合客户配套研发,形成光模块/器件封装平台化能力,推动公司收入和利润持续快速增长。

　　公司上市后持续扩充隔离器、高密度MPO连接器、透镜阵列以及OSAODM高速率光器件等新产线产能,从2018年三季度开始,公司新产线产能逐步释放,推动公司收入和利润加速成长。同时公司通过自有资金和定增建设高速光器件项目,增加了AWG、BOX等封装工艺平台,应对光模块/器件下游客户多样化的封装需求,能够提供从器件到封装的平台化解决方案,实现产品价值链延伸,增强客户黏性和整体产品价值量,有望推动公司收入和利润持续快速增长。

　　设立美国子公司后,加大海外市场拓展,外销比例持续提升,产品结构有望持续优化,增强公司整体盈利能力。

　　公司持续推进大客户和海外战略,设立美国子公司着重加大海外市场推广力度。从过去3年历史情况来看,公司的海外收入占比从2016年的25%稳步提升到2018年底的33%。同时,由于海外市场产品结构、市场格局不同,公司过去3年海外销售毛利率在58%-72%,相比国内市场毛利率高13-19个百分点。随着公司外销比例持续提升、产品结构持续优化,有望进一步增强公司整体盈利能力。

　　公司新产线逐步释放、客户配套研发进展顺利,逐步形成光模块/器件一站式解决方案提供商,受益5G及云计算数据中心持续发展,奠定长期持续快速成长基石。

　　国内5G牌照落地,5G建设有望加速推进。5G时代组网密度、网络节点数量和传输速率相比4G均有显著提升,将对电信光模块/器件带来持续需求增量。另一方面,全球云计算持续发展,流量高速增长推动数通光模块需求持续旺盛。公司作为光模块/器件平台化解决商,有望长期受益5G和云计算带来的行业成长机遇。

　　盈利预测和投资建议

　　公司新产线持续落地,规模效应逐步显现。5G和大型数据中心带来的光模块技术升级和流量持续增长,有望推动公司业绩持续快速增长。由于公司理财等非经常收益略超预期,上调公司19-21年归母净利润分别从1.7、2.3、2.8亿元,至1.8、2.3、2.8亿元,对应19年33倍市盈率,维持"增持"评级。

　　风险提示:新产品推广进度慢于预期、技术研发风险、终端行业客户资本开支低预期。

　　易华录:蓝光与数据湖获多巨头认可,现金流连续转正拐点验证

　　类别：公司研究机构：国盛证券有限责任公司研究员：刘高畅日期：2019-07-12 

　　央企背景的大数据领军企业,拥有全球领先的蓝光存储技术。公司是华录集团旗下控股公司。中国华录是国内唯一加入国际蓝光联盟的单位,也是唯一掌握研发300G以上蓝光光盘技术的国内企业,目前为止其研发的蓝光光盘存储容量达500GB,刷新世界记录。公司在国内拥有华松蓝光存储的唯一销售渠道、技术和耗材供应链,为数据湖建设打下良好基础。

　　数据湖三部曲"建湖、引水、水资源利用"有序进行。目前数据湖大多数以PPP形式开展,从政府角度看,数据湖可以起到创造就业、发展高新科技的作用,因此各地政府皆积极合作引入数据湖项目。目前数据湖三部曲皆有序顺利进行: 1)建湖: 2018年落地7个项目,截至2019年4月落地12个项目。2)引水:各地政府引导委办局和分支机构纷纷将数据导入数据湖中,同时也引流地方企业入湖,同时易华录也引入企业构建生态联盟,某直辖市行政区年均可产生50PB数据。3)水资源利用:依托海量数据,数据湖提供湖存储、安全、云计算、数据增值等运营服务。2018年公司已完成天津、徐州、泰州、北戴河、德州等5个示范湖建设,其中徐州、泰州及天津数据示范湖已逐步开始运营服务,德州、北戴河等数据湖的运营工作也即将拉开序幕。

　　现金流连续多季度转正,预示经营质量实质性改善。归母净利润近三年增速提高,特别是2018年达到50.29%。历史上,公司经营性现金流净额大部分季度为负,而2019Q1之前连续三个季度现金流均转正,原因为公司智慧交通等传统项目逐步管控(现金流出较多),随着数据湖项目盈利模式改变、运营开始贡献收入,公司经营质量得到了实质性改善。

　　首次覆盖给予"买入"评级, 2019年目标市值232亿元,对应PEG为1.1倍。预计2019-2021年公司营业收入为36.74亿元、45.99亿元、58.16亿元,归母净利润为4.46亿元、6.74亿元、9.58亿元,年复合增速为47%。可比公司2019年平均PE为31倍,平均PEG为1.21倍。给予易华录1.1倍PEG,对应2019年的PE为52倍,目标市值232亿元。

　　风险提示:政策环境风险、数据使用不当的可能、资金短缺的风险。