今日最具爆发力的六大牛股(2.19)(3)

　　中天科技：多业务齐头并进，驱动业绩持续高增长

　　【事件】2019年2月12日，公司发布2018年业绩快报。报告期内，公司预计实现营业收入340.99亿万元，同比增长25.92%；归母净利润21.53亿元，同比增长20.76%；;扣非后净利润19.44亿元元，较上年同期增长38.93%。　
　
　　2018年Q4收入和利润同比高增长:根据公司业绩预告和前三季度业绩情况，2018年Q4公司实现单季度营收1043791.11万元，同比增长34.93%，实现归母净利润51,957.58万元，同比增长48.64%，业绩呈提速增长态势。　

　　多元业务合理布局，助力业绩增长：2018年，公司紧抓宽带中国、特高压电网、海上风电工程等重大规划及重大工程快速推进机遇，合理布局产业，使公司经营业绩快速增长。1）光通信领域，且光棒-光纤-光缆上下游产能100%匹配，规模效应逐渐释放；应用工业互联网技术，提升智能制造水平，推动光通信业务毛利率水平稳健，产能扩张稳步推进；2）电力产业得利于国家电网、南方电网特高压项目的持续推进及打造"世界一流城市配电网"建设规划，促进公司电力产业链快速增长；中天储能系统首次批量应用于国家电网江苏、湖南、河南电网侧示范项目，开启电网侧储能大市场。3）海洋装备领域，由海缆向系统发展，充分发挥海底光、电缆品牌、技术优势，进一步延伸海底接驳盒、水下连接器业务，实现海底通信、输电、观测完整产业链；率先完成"两型三船"施工队伍建设，形成海上风电工程领域EPC总包能力，抓住海上风电项目密集建设的机遇。　　

　　中移动启动2019年普通光缆集采，期待5G规模建设释放红利：近期中移动启动了2019年普通光缆集采，涉及1.05亿芯公里需求。预计5G大规模启动建设前，纤缆需求增长趋缓，价格或承压，行业静候5G红利的到来。公司是光纤光缆主要供应商，光棒、光纤、光缆产能100%匹配，盈利能力强劲，业务多点开花，未来5G需求起量更将明显受益。我们预测公司2019年、2020年净利润为23.16、29.51亿元，EPS为0.76、0.96元，对应12、9倍PE，维持买入-A评级。　　

　　风险提示：5G商用进程不及预期；多元化业务开展不及预期。

　　福莱特：光伏玻璃龙头，产能释放重启增长

　　投资逻辑

　　光伏玻璃龙头重启扩张迎增长：公司早在2006年即打破国外技术垄断实现光伏玻璃国产化，2015年底港股上市后重启产能扩张，截止2018年底，公司具备光伏玻璃产能日熔量4290吨，产能位列全球第二，占比接近20%。公司另有在建产能2000吨/日，计划2019年上半年陆续投产，公司在产及在建产能主要分布于浙江嘉兴、安徽凤阳、及越南。光伏玻璃占公司收入利润比重超过70%，其他产品主要包括浮法、工程/家居深加工玻璃。　　

　　双面发电组件性价比优势明确，将加速渗透，光伏玻璃直接受益：随着2.5mm玻璃价格的逐步合理化，双面发电组件有望实现与普通单玻组件同等制造成本，背面发电增益将成为纯额外收益，并同时获得更优异的耐候性和全生命周期发电量，性价比优势明确，叠加PERC电池产能的大规模释放，渗透率有望快速提升。相同数量的双面/双玻组件相比普通单玻组件将产生约60%的新增玻璃需求（两片2.5mmvs.一片3.2mm）。　

　　光伏玻璃2019年25%以上需求增长vs.15%供给增加，供需关系改善显著：基于2019年全球新增光伏装机120GW（+20%YoY）以及双面/双玻渗透率由2018年的不到10%提升至20~30%的假设，光伏玻璃需求增长将达到25~30%，而供应端考虑新产能投产、老产线冷修/复产、落后产能淘汰，有效产能仅新增约15%，供需关系的改善有望推动玻璃价格恢复性上涨。　

　　光伏玻璃行业竞争格局优良，产品规格切换加速龙头份额提升：光伏玻璃行业具备技术、规模、资金、资源、客户等多重进入/扩张壁垒，已多年未有新进入者，两家龙头企业凭借相比其他竞争对手10个百分点以上的成本优势从容扩产，我们预计未来2~3年内光伏玻璃行业集中度将持续显著提升，公司市占率有望从2018年约17%上升至25%以上。因双面/双玻组件渗透率提升带来的产品规格向2.5mm切换将加速这一进程。　

　　盈利预测与投资建议

　　预测公司2018~2020E年净利润4.3、6.5、8.4亿元，未来两年净利润复合增速40%，对应EPS分别为0.24、0.33、0.43元。　

　　公司在光伏玻璃行业中龙头地位稳固，随新产能释放份额稳步扩张，盈利增长确定性较强，我们给予公司6.6元目标价，对应20倍2019E年PE，首次覆盖给予"买入"评级。　

　　风险提示

　　全球新增装机或双面发电组件渗透率提升不及预期；公司产能建设进度不及预期；行业落后产能淘汰速度不及预期。