今日最具爆发力的六大牛股(2.15)(2)

　　宁德时代：海外再次斩获大单，锂电龙头继续挺进全球市场

　　事件

　　2月5日公司公布与本田合作签约，根据协议公司成为本田在锂离子动力电池领域合作伙伴，在2027年前向本田保供电量约56GWh汽车锂离子动力电池。　　

　　简评

　　立足本土放眼全球，海外市场份额有望快速提升

　　随着国内新能源汽车补贴退出在即，公司在国内市场即将迎来全球化竞争同时，也将开始挺进国际市场抢占市场份额。公司在客户结构上国内优势无可撼动，公司2018年动力电池系统装机量约23.53GWh，国内装机量占比达41%，近三年市场份额呈加速上升趋势，国内呈现寡头垄断态势；并且通过与上汽、广汽、吉利、东风设立电池合资子公司，进一步巩固客户优势。在海外市场公司前期尚未大规模供货，此次与本田签订年平均供货7~8GWh合同，合作车型不止于国内市场，还将面向全球范围其他市场。这次合作是公司继宝马、大众之后获得的海外又一大额合同，随着全球龙头车企陆续加快推动新能源汽车计划，公司海外业务有望迎来爆发式增长。　　

　　产能扩张不断提速，811进展有望全球领先

　　公司远期规划总产能预计将达到160GWh以上，权益产能超过120GWh，产能扩张不断加速，远期规划领先全球。随着新能源汽车补贴持续退坡并于2020年底彻底退出，行业集中度有望进一步提升，公司作为行业龙头拥有众多优质车企客户，具有强大品牌形象背书，有望持续受益于行业集中度提升趋势。随着LGC、三星推迟811电池量产进度，公司811技术路线进度有望超越LG化学、三星SDI，进一步巩固优势地位、提升盈利能力。制造成本在规模效应、劳务成本优势等带动下，有望保持优势地位。　　

　　原材料价格持续回落，毛利率有望企稳

　　2018年以来锂电池材料价格全线回落，根据我们跟踪价格数据，按照当前价格同比2018全年均价，锂电池单Wh对四大材料合计采购成本下降16%，并且下行趋势有望继续维持，在成本端让利空间充裕。此外，随着公司产能规模进一步扩大，规模效应带来成本摊销以及对上、下游企业议价能力有望进一步增强；通过工艺优化以及采用更大电芯带来单Wh的模组、PACK组件成本进一步摊薄，四大电池材料以外系统成本有望进一步降低，公司动力电池系统毛利率有望逐步趋稳。　　

　　盈利预测

　　预计公司2018~2020年营收分别为333.84、440.32、597.82亿元，归母净利润分别为36.95、49.36、61.34亿元，当前股价对应PE分别为46.09、34.51、27.77倍。维持"买入"评级。　　

　　风险提示

　　新能源汽车销量不达预期，高镍三元电池技术发展不达预期，动力锂电池价格下降超预期等。

　　万科A：销售弹性放缓 拿地力度保持

　　事件

　　公司发布2019年1月销售数据，2019年1月份公司实现合同销售面积317.7万平方米，合同销售金额488.8亿元。　　

　　简评

　　高基数压力之下销售放缓：公司2019年1月份实现销售金额488.8亿元，同比下降28.1%，实现销售面积317.7万平，同比下降28.5%，实现销售均价15385.6元/平，同比增长0.6%，公司一月份销售弹性下行的主要原因在于2018年1月份同期基数较高所致，从2月份开始基数影响逐渐减弱，公司销售弹性有望恢复，考虑到公司长期以来在核心城市的深耕基础和优秀的业务运营管理能力，我们认为在今年行业景气度下行的环境下，公司销售规模仍将继续展现出韧性。　　

　　拿地力度保持：拿地方面，公司1月份在北京、上海、广州等核心城市新增10个住宅项目和3个物流地产项目，其中住宅项目合计建面274.1万平，同比增长25.3%，对于总价124.6亿，同比下降10.1%，占销售金额比重达到25.5%，较18年1月份提升5.1个百分点，从结构上看1月公司新增项目基本上均位于一二线核心城市，仅在三四线城市新增了两个项目，进一步巩固了公司在核心城市的深耕优势，除此之外，公司2017年收购的广信资产包也于今年1月份顺利完成交割，丰富了公司在广州核心区域的土地储备，强化公司在广州区域强势。　

　　投资评级与盈利预测：作为行业引领者，公司的产能效率以及市场化扩张都执牛耳，过去几年来一直在创新和颠覆，龙头中最早启动立体激励机制，最早提出"轨交+物业"模式，"八爪鱼"战略也为行业未来转型提供思路。我们相信万科未来的成长道路更为明晰，也期待万科继续为行业、为企业带来更多的颠覆。预计公司2018-2019年EPS3.19元和3.99元，维持"买入"评级。　　

　　风险提示：房地产行业受调控因素下行，调控强于预期。