今日最具爆发力的六大牛股(1.15)(3)

　　盛达矿业(000603)低估值白银龙头，再起航！

　　【事件】：盛达矿业2019年1月13日披露公司2018年度业绩预告，公司2018年预计实现归属于上市公司股东的净利润约40000-43000万元，同比（追溯调整前）增长41%-52%，同比（追溯调整后，金山并表，根据《企业会计准则》相关规定，公司对上年同期相关数据进行调整）增长23%-33%；每股盈利约0.58-0.62元。

　　【点评】：

　　1）量的提升，支撑业绩高增长。公司旗下拥有（3+1）银都矿业、光大矿业以、赤峰金都以及金山矿业四大核心资产，其中，银都矿业（90万吨/年）近年产量维持相对稳定（矿石产量55-60万吨量级区间），增量重点体现在光大、金都和金山三个项目：①光大矿业（30万吨/年）选厂已于2017年12月正式投产，2018年正处于爬产阶段；②赤峰金都（30万吨/年）矿山已于2017年正式开采，选厂于2018年12月初投产（此前采用委托加工方式）；③收购金山矿业（开采量约为40万吨/年），进一步增扩产量。与此同时，价格同比呈现涨跌互现格局，具体来看：2018年SHFE铅、锌以及白银主力合约均价分别为1.88万元/吨、2.30万元/吨和3657元/千克，同比分别↑3.2%、↓2.5%、↓8.8%。综上，我们认为公司内生增长及外延并购驱动的产量提升，支撑业绩继续维持高增长态势。

　　2）金山并表，公司再添新动能。公司以12.48亿元的价格，收购盛达集团持有的金山矿业67%股权（截止本公告之日，收购已经完成并实现并表），此次收购，一方面实现资源大幅增储，其中，白银累计储量超过8400吨，增储幅度接近80%，行业领先地位得到巩固；另一方面，进一步提升盈利能力，按照《重大资产购买暨关联交易报告书（修订稿）》，金山矿业2019年净利润不低于7,805万元，2019年度和2020年度净利润累计不低于22,572万元，2019年度、2020年度及2021年度净利润累计不低于46,832万元。此外，公司在集团资产收购基本完成后，与华勘集团战略合作，未来有望开启外延式并购新征程，成长属性值得继续期待。

　　3）双重动力，白银弹性或更大。白银是黄金的"影子"，二者走势具有较强正相关性（白银同样具有避险和保值需求）。基于对美国经济在2019年或将触顶的判断，我们认为美国名义收益率在经济边际走弱、加息节奏放缓共同作用下，或已然处于顶部区间；而通胀预期并不具备实质性大幅上升/回落的条件，进而真实收益率将趋势性回落，并最终打开金价上涨空间。而白银具有双重上涨动力：首先，跟随金价上行；其次，修复金银比（金银比总体上运行于40-80区间，当前已经向上突破80，印证白银相对黄金被低估）。综上，贵金属板块配置价值凸显，白银弹性或更大，公司作为白银龙头，受益于"量价"双弹性，低估值优势突出，建议重点布局。

　　盈利预测与投资建议：我们预计（计入金山矿业并表影响），公司2018/2019/2020年归母净利润分别为4.3/5.0/6.1亿元，对应EPS分别为0.62/0.72/0.89元，目前股价对应的PE估值水平则分别为15X/12X/10X，给予"买入"评级。

　　风险提示事件：宏观经济波动的风险；核心产品价格下行的风险；相关产业政策变动的风险；项目进展不及预期的风险。（中泰证券 谢鸿鹤,李翔,张强）

　　科沃斯(603486)人工智能扫地机器人DG70全球首发，引领行业发展

　　事件：近日，在美国CES2019消费电子展上，拥有AIVI视觉识别技术的科沃斯扫地机器人DG70全球首发，将地板清洁领域的最新创新成果科沃斯AIVI视觉识别技术运用到家用服务机器人领域。

　　1)人工智能技术运用极大地提升了产品智能化，并在行业内率先布局和落地。结合官网动态，早在2018年8月31日公司已经在柏林IFA2018上展示了其地板清洁领域的最新创新成果科沃斯AIVI技术（人工智能和视觉解读）。借助人工智能，AIVI技术赋予机器人深度学习的能力，使机器人"聪明"地识别并避开那些通常会阻碍扫地机器人或吸尘器清扫的家居用品（如电缆、鞋子、垃圾箱和地毯等）。这种人工智能创新技术使清洁变得更加高效，用户无须参与，而由机器人自主完成清洁工作。此次的新产品DG70的发布也是继随机类、LDS规划之后又一次技术迭代，科沃斯不论是在市场份额还是技术储备都在引领行业，新产品爆发也值得期待。同时，展会透露科沃斯现在正积极打造机器人互联网生态圈，让家用机器人在家居智能生活圈内能做更深层的工作。

　　2)技术驱动需求，扫地机器人功能性和智能化程度达到新高度，用户认可度大幅提升，国内扫地机器人渗透率处于较低水平，由可选品向必需品转变趋势加强。早期随机类产品功能性不完善，影响了消费者体验，才使其"必需品"属性受到争议，随着功能性完善，产品认可度越来越高，但目前国内渗透率仅6%左右，有巨大增长空间。

　　3)不惧竞争，绝对龙头享受行业成长红利。加大海外渠道拓展，进一步提升海外收入和市占率。从全球市场来看，目前海外扫地机器人渗透率低（美国大约10%，欧洲大约6-10%），市场空间大（约占据全球2/3），同样具有产品渗透率提升，以及公司市占率提升的双加持逻辑。预计公司在海外收入和市占率将快速提升。

　　投资建议与评级：预计公司2018-2020年的净利润为5.01亿元、6.88亿元和9.00亿元，EPS为1.25元、1.72元、2.25元，对应市盈率分别为39倍、29倍、22倍，维持"买入"评级。

　　风险提示：扫地机器人渗透率不及预期；行业竞争加剧（东北证券 刘军,朱宇航）