周五机构一致看好的十大金股(8.3)(2)

　　杉杉股份:中报业绩好于预期,静待下半年正极材料爆发和新能源车减亏

　　类别：公司研究机构：中信建投证券股份有限公司研究员：黎韬扬日期：2018-08-02

　　二季度业绩增速稳健,投资收益支撑盈利高增长

　　公司18年Q2实现营收24.72亿元,同比增加6.8%,环比增加36.3%;实现归母净利润3.15亿,同比增加23.3%,环比增加110.4%;实现扣非归母净利润1.89亿,同比增加6.9%,环比增加64%。公司对洛阳钼业、稠州银行、宁波银行的投资收益对业绩起到强支撑的作用。2018H1公司实现投资收益约1.3-1.4亿元,其中洛阳钼业实现分红收益约0.36亿元,稠州银行分红收益0.6亿元,宁波银行减持收益月0.6亿元。

　　预计公司18-19年净利润分别为9.81、10.94亿元,对应EPS分别为0.87、0.98亿元,对应PE分别为21、19,维持“买入”评级,目标价格35.55元。

　　锂电材料业务高增长,新能源车运营业务同比减亏

　　根据我们的测算,预计扣非后的业绩拆分为:1)锂电材料:约3亿元,其中正极材料、负极材料、电解液的归母净利润分别约2.5、0.5、-0.04~-0.06亿元;2)新能源汽车运营预计亏损收窄在1亿元以内。3)能源管理服务净利润在0.5个亿以内。4)非新能源业务:服装预计0.2亿元左右;投资业务1.3~1.4亿元。锂电材料业务增长和新能源车运营扭亏是业绩高增长的主要原因。新能车运营上半年减亏显著,主要是引入战略投资者带来子公司估值上升,会计变更带来投资收益,显著对冲了运营的亏损,同比去年亏损下降40-50%水平,预计全年有望在去年基础上减亏一半。

　　高镍产线达产顺利,旺季开启放量有望加速

　　根据GGII数据,公司上半年实现正极产量1.02万吨,同比增加32.5%,其中三元材料、钴酸锂分别为5200、5000吨;负极产量1.6万吨,同比增长14.3%。由于二季度起锂钴价格有所走弱,公司难以维持高库存收益,正极业务盈利能力下降,公司上半年整体毛利率为24.3%,同比下滑0.9pct,环比18Q1下降1.9pct。公司上半年新投产7200吨高镍正极产线,年底新增1w吨正极材料产能,将进一步提升公司动力类正极出货量;负极在建的10w吨产能包头项目,将提升公司石墨化产能。考虑到缓冲期后电池行业将进入备货、加库存周期,有望显著改善中游排产景气度,推动公司锂电材料业绩释放。

　　风险提示:

　　1)新能源汽车市场有效需求不足;

　　2)正极钴酸锂产品竞争力下滑;

　　3)公司产能推进计划落实不及预期;

　　4)锂电产品原材料成本大幅提高。

　　中科曙光:可转债即将公开发行,设立投资基金布局产业上下游

　　类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：胡又文日期：2018-08-02

　　事件:公司公告董事会审议通过《关于公司公开发行可转换公司债券方案的议案》,同时参与设立陕西天创曙光云谷硬科技信息产业投资基金。

　　可转债转股价格高于现价,且原股东可大比例优先配售。本次发行的可转换公司债券的初始转股价格为51.28元/股,高于公司8月1日收盘价。原股东可优先按每股配售1.741元面值可转债的比例计算可配售可转债的金额。按本次发行优先配售比例计算,原股东最多可优先认购约1,119,504手,约占本次发行的可转债总额1,120,000手的99.96%。

　　募投资金全部用于公司分布式统一存储系统项目项目。本次发行可转债拟募集资金总额不超过11.20亿元(含发行费用),募集资金扣除发行费用后,将全部投资于公司分布式统一存储系统项目。该项目前景广阔:1、存储海量的视频监控数据,市场对性价比高的可扩展性分布式块存储的需求非常强烈;2、云计算时代迫切需要在新一代搭载在通用硬件平台下,可实现大规模横向扩展的、软件定义的统一架构的分布式存储产品;3、公司从2009年开始布局,经过8年的探索与实践,如今已在国内部署了30余个城市云计算中心,这些云计算中心已经承载了上千种政务应用系统。根据最新的IDC数据,公司存储市场份额位列国内前三名,公司在存储产品方面具备市场和技术优势。

　　参与设立投资基金有利于公司形成产业链协作效应。本次投资基金重点投资于云计算、大数据、移动互联网、物联网、人工智能及其相关的产业上下游领域,公司通过参与基金投资,可以充分利用合作方的专业投资经验,整合各方优势资源,拓宽公司投资领域,提高公司资金使用效率,有利于公司健康持续发展,符合公司长期发展战略。

　　持续攻关上游处理器芯片核心技术。公司致力于形成完整的、全自主可控的新一代信息技术体系,寻求改变上游受制于人的局面,为此,公司加大了对相关领域的布局,并取得一定进展。在此前与全球芯片巨头AMD成立合资公司海光后,2017年1月国家发改委同意公司筹建“先进微处理器实验室”,2017年9月公司子公司获批核高基重大专项“超级计算机处理器研制”,为其后续突破核心技术困局创造了良好条件。

　　投资建议:公司在国产芯片、中高端服务器、存储、云计算软件等方面联手国内外优质企业,实现核心技术本地化,是国内在IT基础布局最全面、技术积累最深厚的企业之一。公司还启动“百城百行”政务云战略,实现从“芯”到“云”的全产业链覆盖,空间广阔。预计2018-2019年EPS分别为0.66元和0.92元,维持“买入-A”评级,6个月目标价58元。