今日最具爆发力的六大牛股(7.26)(2)

　　新宙邦(300037)：国内电解液龙头 新业务高弹性

　　公司是国内电解液龙头，新业务高弹性，首次覆盖，给予"增持"评级

　　公司锂电池电解液受益电池高端化，在添加剂和配方开发上具备差异化竞争优势，且海外客户开拓领先，电容器化学品和氟化工均为龙头，半导体化学品刚开始放量或将具备较大业绩弹性。我们预计公司2018-2020 年EPS 分别为0.87 元，1.15 元，1.42 元，对应PE 分别为31 倍，24 倍，19 倍。参考可比公司18 年平均PE 估值31.31x，同时考虑到未来电解液海外客户以及半导体业务的高弹性，以及公司将研发成果产业化的能力，我们给予公司18 年33-39 倍目标PE，目标价28.74 元-33.97 元，首次覆盖，给予"增持"评级。

　　电解液深耕技术和品质，海外客户开拓领先

　　公司深耕电解液业务15 年，目前在国内市占率排第二，且产业链布局完善。电池高端化趋势下，公司由于在添加剂和配方开发上具备差异化竞争优势，有望通过率先推出高端产品提升盈利能力和市占率。海外动力电池行业处于快速上量阶段，且海外电池企业对材料的品质要求更高，因而给予供应商的价格和盈利情况更优。公司在海外消费电子领域已有较好的客户基础，目前也在快速导入海外动力电池供应体系。

　　电容器化学品和氟化工均为龙头

　　公司是电容器化学品龙头，2017 年以来行业供给受环保限产影响，需求恢复增长，公司产品量价齐升，我们预计今年行业供不应求仍将延续，公司业绩有望受益继续高增长。海斯福是国内氟化工龙头，其主要产品医药中间体技术壁垒高，盈利能力强，17 年新产品以及新客户开发有望为后续发展打下坚实的基础。同时，海斯福的氟化工与电解液业务协同效应有望逐步凸显。

　　半导体化学品业绩弹性大，有望成为业绩新增长极

　　公司2010 年开始研发半导体化学品，2016 年产生销售收入，16-17 年年收入分别为2500 万元，6943 万元，毛利率分别为12%，13%。随着公司新建产能释放，我们预计一方面公司销量将大幅提升，另一方面规模效应将显著降成本，公司毛利率有望提升。产品量利提升下，我们预计未来半导体化学品业务或将具备较大业绩弹性。

　　风险提示：电解液业务盈利情况不及预期，电容器化学品的业绩增速不及预期，半导体化学品新建产能的投放进度具有不确定性。（华泰证券　黄斌）

　　通策医疗(600763)更新报告：携手湖南医药学院 省外扩张进一步提速

　　维持增持评级近日公司公告与湖南医药学院共同投资设立怀化口腔医院暨湖南医药学院附属口腔医院，标志公司省外扩张进一步提速。口腔专科医疗服务持续高景气，公司前期培育医院进入收获期，辅助生殖业务步入正轨，战略布局眼科医疗领域，医疗集团模式渐入佳境。维持2018-2020年EPS 预测 0.89/1.18//1.55 元，参考行业可比公司估值，上调目标价至64.9 元，对应2019 年PE 55 X，维持增持评级。

　　省外扩张进一步提速。怀化口腔医院拟注册资本1000 万元，总投资规模3000 万元，其中通策持股 70%，湖南医药学院20%，口腔医师团队持股10%。新建的湖南医药学院附属口腔医院（一期为二甲口腔专科医院标准）将整合双方资源，打造成为湖南省内最具影响力的区域性口腔机构之一。

　　未来公司将进一步在长沙、娄底、张家界、吉首、贵州铜仁、凯里等周边地区拓展分院，有望复制"区域总院+分院"的杭口模式实现扩张。继全国布局六大"存济"口腔医院后，公司省外扩张进一步提速。

　　产学研融合，储备优质人才。湖南医药学院口腔医教研体系完善，双方在科研、教学、实习、规培、人才、运营等予以全方位的战略合作，共同培养优质口腔医学专业人才，此次是继与益阳医学高等专科学校合作之后在湖南省内又一次战略布局，有利于公司快速发展湖南区域医生集团及医疗资源，为公司在湖南省的快速扩张奠定基础。

　　催化剂：省外扩张持续推进，公司业绩超预期。

　　风险提示：辅助生殖拓展低于预期；口腔服务异地扩张低于预期。（国泰君安　丁丹　赵峻峰）