今日最具爆发力的六大牛股(7.11)(2)

　　健帆生物(300529)：发布全球首个血液灌流循证医学证据助力产品疗程化推广
　　
　　2018年7月5日我们参加了公司在厦门举办的HA130血液灌流器多中心RCT研究成果发布会。我们认为，该研究成果的发布，将有助提升血液灌流在国内的治疗率，预计公司未来销售增长将进一步加快！

　　事件点评：

　　全球首个血液灌流循证医学证据，治疗效果优于高通透量析由解放军总医院陈香美院士（国家肾脏疾病质量控制中心主任）发起并组织全国37家临床中心开展了"HA130血液灌流器联合血液透析改善维持性血液透析患者生存质量前瞻、随机、对照的多中心临床研究"成果于7月5号发布。该研究于2014年8月启动，2016年12月440例受试者入组完成，2017年12月全部受试者出组，2018年全部数据锁定，是国内外首个为血液灌流在终末期肾病的应用提供循证医学证据的多中心研究。该研究结果表明：1.健帆HA130血液灌流器联合血液透析治疗具有良好的安全性；2.一周一次的HA130血液灌流治疗具有显著降低透析患者?2-MG（?2-微球蛋白）和PTH（甲状旁腺素）水平以及改善瘙痒症状的效果，为防范透析并发症建立了适宜的治疗模式；3.研究证实低通量透析联合HA130血液灌流治疗具有优于高通量透析的疗效，为临床提供了一种简单可行的血液净化治疗模式。

　　一周一次的血液灌流治疗能有效防治透析并发症该研究是质量高、执行好、可信度强的RCT临床研究，是按照牛津循证医学中心（OCEBM）证据分级的最高级别A类证据，未来有望直接写入共识或指南。主要有效性指标包括：1.?2-MG：与患者淀粉样变、腕管综合征等并发症密切相关，也是反映冠状动脉病情严重程度的一个指标；2.PTH：是反映透析患者慢性肾脏病-骨矿物质代谢紊乱的核心指标之一，更低的PTH水平意味着更低的死亡率；研究结果显示，相对于单纯透析，组合型人工肾（透析+灌流）可以显著降低透析患者?2-MG和PTH水平；3.瘙痒评分：是透析患者最常见的皮肤表现，虽不威胁生命，但却严重影响患者生存质量，在终末期肾病患者中的发生率高达85%；研究结果显示，单纯透析的患者瘙痒症状逐渐加重，组合型人工肾显著改善透析患者瘙痒症状。因此，一周一次的血液灌流治疗能显著降低患者?2-MG和PTH水平，改善瘙痒症状，防治透析并发症。安全性结论：1.治疗12个月后灌流组和非灌流组实验各项临床指标（血小板、血清白蛋白、血尿素氮、血尿素氮等）变化值无差异，表明组合型人工肾长期治疗没有对实验室检测指标造成影响；2.灌流组和非灌流组不良事件发生率无差异，表明联合灌流长期治疗并未增加透析患者的不良事件。以上体外试验证明HA130的安全性。

　　该研究成果将有助"疗程化"推广，未来市场发展潜力巨大

　　目前，血液灌流在终末期肾病患者的治疗率极低，其中一个重要原因就是缺少权威大样本循证医学证据，导致血液灌流的治疗效果和使用范围临床认知仍相对不足。我们预计，该研究成果的发布将极大提升临床医生的信心，提高血液灌流的使用率，有助"疗程化"推广（即1-4次/月，过去很多患者没有形成使用习惯，只在并发症已经出现或严重时才接受治疗）。目前国内透析患者约50万人，按照每年15%的速度增长，5年后将达到100万人，假设其中60%接受常规的血液灌流治疗（目前只有20%，随着患者寿命延长，并发症越多，治疗率越高），每个灌流器按照450元计算（不含税），则未来市场空间将在30亿元-130亿元之间，而这还仅仅是肾病领域，其他适应症如肝病、自勉、急重症等同样具有巨大的发展潜力！另外，该研究成果也有助推进国际市场的开拓，目前公司产品已在25个国家销售，包括欧洲的德国、瑞典、意大利等发达国家。

　　人才建设+新品推动，公司成长步入快速通道

　　2016年上市以来，公司尤其重视人才建设和员工激励，先后实施560.4万限制性股票（覆盖员工203人）和459万份期权（覆盖员工225人），董事长增持1亿元（30.02元/股）彰显未来发展信心；同时2018年上半年公司引入人才297人，其中销售148人，目前整体销售团队达600-700人，人均覆盖核心医院3-5家，未来5年计划到2000人，人均覆盖医院数量减少到2家，以推动产品快速上量，进一步提高渗透率。新产品方面，用于心外科手术中清除炎症因子的HA380已完成产品注册，按照去年国内心外科手术14万例次计算，保守估计未来市场规模4-8亿元。另外，在研产品中进度较快的还有血脂吸附（低密度脂蛋白），和降血脂药相比的优势是无副作用、直接起效。

　　盈利预测：我们测算公司2018-2020年EPS分别为0.89/1.16/1.54元，对应50/38/29倍PE。考虑到血液灌流巨大发展潜力和公司竞争优势，维持"强烈推荐"评级。

　　风险提示：产品质量控制风险、产品结构单一风险、毛利率下降风险等。(方正证券)

　　保利地产(600048)2018年6月销售点评：销售亮眼、拿地高增低估值优质龙头
　　
　　事件：

　　7月9日晚，保利地产公布6月销售数据，6月实现签约金额601.9亿元，同比+58.0%；实现签约面积427.9万平方米，同比+57.2%。6月新增建面341.2万平方米，同比+51.5%，其中新增权益建面210.2万平方米，同比+20.4%；总地价188.5亿元，同比+25.5%，其中权益地价136.8亿元，同比+7.5%。

　　点评：

　　6月销售602亿元、同比+58%，销售创新高，单月销售排前三、累计排第四

　　6月公司实现签约金额601.9亿元，环比+68.5%，同比+58.0%，涨幅较5月扩大14.5pct，高于月初克而瑞公布的528.0亿元14.0%；实现签约面积427.9万平米，环比+92.1%，同比+57.2%，涨幅较5月扩大32.4pct，远好于我们高频跟踪的49城成交面积同比-7.5%；销售均价14,066元/平米，环比-12.3%。1-6月公司累计实现签约金额2,153.1亿元，同比+46.9%，涨幅较5月提升3.9pct；累计实现签约面积1,453.9万平方米，同比+37.9%，涨幅较5月提升6.7pct。累计销售均价14,809元/平米，较17年销售均价上涨7.4%。公司6月销售首破600亿元，单月销售额创历史新高，并排名行业前三，上半年累计销售破2,000亿元，行业排名前四，较2017年再提升1名。同鉴于公司下半年推盘力度较大，项目布局主要位于供需关系较紧张的一二线城市，预计公司18年全年销售将有持续优异表现。

　　1-6月拿地金额同增107%，加仓拿地态度坚定，成本控制与全国扩张并重

　　6月公司在土地市场新获取广州、上海、南京、杭州、重庆、成都、武汉、厦门、福州等16城共18个项目，拿地城市持续以二线及强三线城市为主且全国布局均衡，共新增建面341.2万方，环比+83.4%，同比+51.5%，其中新增权益建面占比61.6%；总地价188.5亿元，环比+57.6%，同比+25.5%，楼面价5,523元/平米，环比-14.1%，同比-17.2%，拿地均价环比有所下降主要源于公司三线城市拿地占比提升所致。6月公司拿地额占比销售额31%，较上月下降2pct。

　　1-6月公司共获70个项目，新增规划面积1,477.4万方，同比+32.4%；总地价1,068.1亿元，同比+107.2%；平均楼面地价7,229元/平米，较2017年+8.1%；拿地额占比销售额为50%，仍属加仓拿地。公司17年部分收购保利置业后，全国布局进程再次加速，并且在资金趋紧环境下充分受益于央企融资优势，拿地继续高增，彰显公司未来规模扩张决心。

　　投资建议：销售亮眼、拿地高增，低估值优质龙头，重申"强推"评级

　　6月公司销售高位继续走强，并创历史新高，单月销售排名进入行业前三，上半年累计销售排名挺进前四，较2017年再进一位，公司扩张决心坚定。保利地产积极变革始于2017年，目标方面，董事长宋广菊明确提出未来三年重回行业前三，显露央企龙头气魄；激励方面，17年推出大力度跟投方案，领衔央企最高水平，消除激励不足诟病，成长再添动力；资源整合方面，中航集团旗下地产项目收购完成，保利置业股权收购也有突破性进展，彰显央企地产龙头资源整合优势；拿地方面，16年、17年和18年前6月拿地金额分别同比+75%、+128%和+107%，同比持续高增长并涨幅扩大，积极扩张坚定；销售方面，17年销售额同比+47%，18年前6月同比+47%，奠定全年持续高增基础。我们维持公司2018-20年每股收益预测1.72、2.18和2.76元，目前对应18年PE仅6.5倍，维持目标价20.62元，重申"强推"评级。

　　风险提示：房地产市场销量超预期下行以及行业资金超预期收紧(华创证券)