今日最具爆发力的六大牛股(5.16)(2)

　　四创电子(600990)事件点评：博微特种产业园开工深化电子器件领域布局
　　
　　事件：
　　5月11日上午，四创电子博微特种产业园举行开工典礼。

　　观点：
　　博微特种产业园布局电子器件领域，显著提升雷达配套能力。

　　特种产业园集聚公司的印制版、高频微波基板等电子器件业务，达产后将显著提升雷达电子器件的配套能力，为未来军用、民用雷达国产化替代提供配套产能。特种产业园占地65亩，总建筑面积近6万平方米，建成后可实现年产10万平米微波电路板和1000万平方分米面积镀涂，成为国内重要的微波电路与表面涂装生产基地，为38所、四创电子开展军民深度融合，打造新动能，实现高质量发展提供有力支撑。

　　38所培育智能停车和太赫兹安检仪两大军民融合项目。

　　智能停车库项目由38所提供技术，四创电子具体经营拓展。据我们了解发展态势较好，利润规模逐步增长，达千万级别。38所的太赫兹安检仪市场空间大，规模增长快，今年收入预计超过10亿元，盈利能力很高。目前该太赫兹安检设备正在机场地铁推广。

　　38所DSP芯片打破国外垄断，性能超越国外同类产品。

　　近期38所推出了实际运算性能业界同类产品最强的数字信号处理器--"魂芯二号A"。该芯片由38所完全自主设计，在一秒钟内能完成千亿次浮点操作运算，单核性能超过当前国际市场上同类芯片性能4倍。

　　38所资产注入空间较大
　　38所18年净利润预计11亿，资产收购价格假设按照8倍PE测算，备考PE目前约为14倍。考虑到38所DSP芯片的核心配套地位以及太赫兹安检设备的广阔市场空间，给予40倍PE，目标市值520亿，整体市值空间在1.6倍以上。

　　结论：
　　我们预计公司2018~2020年营业收入分别为59.73亿元、67.26亿元和75.37亿元，归母净利润分别为2.72亿元、3.27亿元和3.94亿元，EPS分别为1.71元、2.06元和2.48元，对应PE分别为36X、30X和24X。目前估值优势明显，强烈推荐评级。

　　风险提示：雷达订单不及预期，公共安全业务增速不及预期。(东兴证券)

　　启迪桑德(000826)深度报告：规模效应渐显业绩拐点将至
　　
　　固废龙头，重新出发
　　公司业务涵盖环卫、再生资源、水务、固废、环保设备、PPP等诸多领域，环卫和再生资源规模效应逐步显现，业绩贡献逐步提升，2018年一季度归母净利润增长43.22%，运营业务贡献占比进一步提升，业务结构日益清晰，业绩拐点预期将来临。

　　环卫+再生资源步入收获期，PPP贡献短期工程业绩环卫业务布局多年，截止到2017年底正在履行的环卫服务合同共计487项，年度合同额达到23.5亿元，2018年环卫行业提速扩容，一季度公司新增订单56亿，市场份额约6.5%，未来市占率和净利率均有提升空间。

　　再生资源业务年资质拆解量达到2259万台，行业目前面临供给侧改革，集中度有望提升；2018年生态环境部财政支出预算，废电补贴由8亿元提升至36亿元，行业现金流有望得到改善。

　　水务业务目前污水处理规模接近180万吨/日，市政供水规模接近70万吨/日，拟现金收购启迪控股旗下浦华环保100%资产，污水处理规模提升至250万吨/日，运营实力进一步增强。

　　固废业务目前在手生活垃圾处置规模约为2.3万吨/日，将在未来3-5年内陆续建成投运。

　　PPP业务目前在手订单截止到2017年底已签约的PPP项目合同总量89亿元，在手订单合同额约220亿元，预计每年可确认60-70亿工程收入，保障短期业绩。

　　控股股东资产梳理：桑德是启迪科服旗下核心资产公司大股东启迪科服成立于2014年，是启迪控股整合清华产业系统优质资源，建立的创新科技服务平台。其直接大股东为启迪控股（持股比例39.3%），清华控股通过直接和间接合计持有启迪科服47%股权。启迪科服旗下资产包括启迪桑德（注册资本10.22亿）、启迪古汉（注册资本2.4亿）、启迪水务和一些投资管理平台。启迪科服于2015年通过受让股权方式获得桑德控制权，同时2017年参与桑德定增，目前直接持股比例16.56%，为第一大股东。作为旗下唯一的环保上市公司平台，无论从行业地位、还是资本金规模来看，桑德都是启迪科服的核心资产。

　　盈利预测与投资建议
　　预计公司2018-2020年将实现净利润16.10亿、20.13亿、25.62亿元，对应当前PE分别为19倍、15倍、12倍，历史估值底部，估值明显低于同行业公司平均水平，给予"强烈推荐"评级。

　　风险提示：项目进度低于预期，资金成本进一步提升(方正证券)