今日最具爆发力的六大牛股(2.8)(2)

　　中材科技(002080)点评：玻纤需求旺盛产品结构升级推动盈利能力提升

　　核心观点：

　　1、事件公司发布2017年度业绩快报，2017年实现营业收入102.8亿元，同比增长14.67%；归母净利润8.09亿元，同比增长101.6%；EPS1元。

　　2、我们的分析与判断

　　（1）玻璃纤维量价齐升，公司产品结构调整进一步提升盈利能力

　　玻璃纤维行业整体景气度持续向好，下游需求端支撑强劲。玻纤的新材料属性不断提高，替钢代铁。玻纤的主要下游应用领域：汽车、船艇、邮轮、大飞机、高铁为代表的交运行业；风电、电子行业；以及管道、建筑工程等。其中，玻纤增强塑料在汽车轻量化领域的应用快速增长，预计去年有30%的增长。

　　玻纤产品价格提升，库存保持低位。玻纤市场竞争格局稳定，国内前三家市场占比60%以上，而下游需求分散，因此产品议价能力相对较强。公司玻璃纤维价格去年进行了2次提价，今年1月底也进行了提价。同时，每年的1季度末根据市场需求进行提价也是行业惯例。玻璃纤维产品去年年底库存降到1个月，正常库存是保持在2个月。因此目前库存仍然相对紧张。

　　公司加快先进产能建设，降低生产成本，提升盈利能力。去年2条10万吨新生产线建成投产及稳定运行，使得公司玻璃纤维产业产能规模、效率进一步提升，产品结构优势进一步凸现，盈利能力大幅提升。新产品方面，2017年底公司投资建设5000吨超细电子纱玻璃纤维生产线建设项目、建设2号经编车间及配套公用设施配套项目、年产6700万米电子布生产线建设项目，产能将在未来1-2年释放，有利于提升公司产品结构和盈利能力。

　　（2）叶片恢复性增长，市场占有率稳步提升

　　根据能源局发布的最新数据，2017年全国新增并网风电装机1503万千瓦，累计并网装机容量达到1.64亿千瓦，占全部发电装机容量的9.2%。全年弃风电量419亿千瓦时，同比减少78亿千瓦时，弃风限电形势大幅好转。2016、2017年风电装机容量持续下滑，随着弃风率的显著好转以及南方项目环保及土地政策影响力被消化，2018年风电装机容量将恢复增长。

　　叶片产业在国内风电装机需求下滑的形势下，公司积极调整产品结构及产能布局，重点开发大型号叶片，进一步降低制造成本，市场占有率逆势提升。公司在风电叶片市场占有率每年以1-2个百分点的速度稳步提升。同时，公司积极调整产品结构，重点开发大型号、低风速叶片，进一步降低大型叶片制造成本，同时实现产品结构升级。

　　（3）气瓶业务扭亏为盈

　　气瓶产业经过2016年的内部资产整合、产能规模缩减，2017年经营业绩大幅改善，上半年已实现销售76,283万只CNG气瓶，扭亏为盈。

　　（4）隔膜是公司重点培育的业务方向

　　新能源汽车是公司未来看好的发展方向之一，隔膜业务是未来重点发展的业务。公司投资建议年产2.4亿平米锂电池隔膜生产线项目。四条生产线产能完全释放后预计可实现年均销售收入64,852万元，年均利润总额21,612万元。公司采用的是行业领先的湿法双向同步拉伸工艺，目前1#生产线已开始小批量生产，2#、3#、4#生产线的安装、调试预计将于今年上半年完成。预计2018年开始小幅贡献业绩，2019年将会贡献主要业绩增量。

　　3、盈利预测与投资建议

　　短期来看，公司业绩增长的驱动力主要来自于玻璃纤维下游应用的拓宽；长期来看，公司未来发展的重点是以隔膜为代表的新材料领域。我们预计2018年公司业绩增长的主要来源仍然是玻璃纤维、风电叶片产品，2019年隔膜产品逐渐达产，将成为业绩增长的主要来源。预计2017、2018年、2019年归母净利润8.09亿元、11.3亿元、14.7亿元，EPS分别为1元、1.4元、1.83元，对应PE20倍、14.9倍、11.4倍。目前公司估值水平相对较低，首次覆盖，给予谨慎推荐评级。

　　4、风险提示

　　玻纤、风电叶片销量增长不及预期风险；隔膜投产进度低于预期、产品降价超预期风险。(银河证券)

　　盈峰环境(000967)公司点评：大股东增持彰显信心未来转型值得期待

　　事项：

　　公司发布控股股东计划增持公司股份的公告。公司控股股东盈峰控股计划自增持函发出之日起12个月内增持公司股份，增持比例不超过2%。

　　主要观点

　　1.大股东增持彰显信心，公司当前价值低估

　　本次大股东增持比例不超过2%，不低于0.5%，资金来源为自筹或自有资金，同时承诺在增持期间和增持完成日起12个月不减持公司股份。此次增持彰显了控股股东对公司未来持续健康发展的坚定信心及长期投资价值的认可，有助于提升投资者信心，稳定市场情绪。

　　2.定增完成，转型再加速

　　公司本次增发共募集资金6.30亿元，主要投向寿县垃圾焚烧项目，环境监测全国运营中心升级及新建项目，环境生态预警综合信息系统项目。增发完成将进一步拓宽公司业务结构，强力支撑环保业务发展，公司环保转型再加速。

　　3.监测板块继续引领公司成长

　　随着环保税正式开征，环境监测领域热度继续提升，宇星科技行业领先地位显著，有望持续受益，当前公司已披露VOCs治理订单约5000万元。此外宇星科技业以4939万元中标"江西会昌工业园区污水处理项目"，业务逐步向工业水处理领域延伸。两大业务成长性强，未来将成为新的高增长点。

　　4.订单加速落地，业绩释放可期

　　目前公司已累计落地环保订单约30亿元、PPP等意向性协议约100亿元。

　　各项目进展顺利、所涉及环保子领域多元、地域分布广阔，凭借全产业链布局和丰富项目经验，订单有望加速落地，带来可观业绩增量。

　　5.大股东收购中联环境资产，夯实环卫一体化基础
　　环卫市场化进程如火如荼，2017年收购环卫资产的交易使得公司可以通过中联进入环卫装备以及运营领域，同时与后端的固废处理相连接，快速打造环卫一体化核心竞争力。若后续环卫资产成功注入，公司将成为环卫服务领域最有力竞争者之一。

　　6.投资建议：

　　我们认为公司业务整合完毕后将加速向环境综合服务大平台发展，预计公司2017-2018年净利润3.52亿元、4.62亿元，对应PE25倍、19倍。公司资源优势明显，未来长期看好，首次覆盖，给予"强推"评级。

　　7.风险提示：

　　订单执行低于预期。(华创证券)