今日最具爆发力的六大牛股(2.6)(2)

　　蒙草生态(300355)：2017年业绩继续大幅增长
　　
　　事件：

　　公司公布2017年度业绩预告，预计2017年度实现归母净利润7.97-8.99亿元，上年同期为3.39亿元，同比增长135%-165%。

　　点评：

　　积极拓展PPP生态项目，全年业绩继续大幅增长：

　　受益于国家对生态文明建设大力支持，公司积极拓展园林PPP模式，各项目建设运营实施顺利，业绩持续高速增长：2017年上半年、前三季度分别实现归母净利3.97、7.18亿元，同比增长223.42%、198.71%。2017年全年，公司与多个地方政府新签重大项目订单353.04亿元，为2016年全年新签订单42.54亿元的8.3倍，其中PPP项目占比接近100%。同时公司还签署了规模高达411.50亿的框架协议，为未来订单持续高速落地提供有力支撑。

　　土地沙化治理空间广阔，行业龙头护城河显著：

　　根据十三五生态环保规划，内蒙古地区沙化土地需治理面积达6135万亩，行业空间广阔。由于特定的地理位置和自然环境，内蒙古堪称京津冀的重要生态屏障。公司依托地理优势承接多为内蒙当地土壤沙化治理项目，预期万亿级的生态修复市场将使公司未来业绩持续受益。并且其顶尖的生态治理技术水平和成熟的生态修复模式在业内几无竞争对手，公司未来高成长有保障。

　　联合设立PPP产业基金，助力PPP模式：

　　根据公司2017年12月13日披露公告，公司拟联合内蒙古东汇健康产业有限责任公司、内蒙古和信汇通投资管理有限公司设立阿拉善盟中野碧芳投资中心产业基金，将与公司在生态修复领域开展合作，便于公司建立PPP合作长效机制，充分发挥产融结合优势，为公司生态修复PPP工程项目提供资金支持，规模暂定2.2亿元，其中公司作为劣后出资1亿元。

　　拟发行境外债券，拓宽公司融资渠道：

　　公司董事会于1月29日审议通过了《关于拟发行境外债券的议案》，同意公司在中国境外发行不超过2亿美元债券，具体期限3年。本次发行境外债券，将进一步改善公司债务结构、拓宽融资渠道，保障公司承接PPP项目的顺利落地及实施。

　　财务预测与估值：预计公司2017~2019年归母净利由10.07/15.25/21.61亿元下调至8.53/12.71/18.01亿元，同比增长151.5%/49.0%/41.7%，对应EPS为0.53/0.79/1.12元。当前股价对应2017~2019年PE为23.7/15.9/11.2倍，维持"强烈推荐"评级。

　　风险提示：PPP项目拓展及落地不及预期，回款风险等。(新时代证券)

　　中国化学(601117)首次覆盖：化学工程主业迎来反转海外、基建提供新引擎
　　
　　投资亮点
　　首次覆盖中国化学公司（601117）给予推荐评级，目标价8.80元，对应18倍2018eP/E。理由如下：
　　化工企业资本开支有望复苏，利好化学工程行业。由于2017年下半年以来的持续油价上涨推动了化工产品价格上升，环保趋严又驱动了落后产能退出和产能利用率的提升，化工企业盈利持续改善。而化工行业资本开支与盈利具有较为明显的正相关关系，2018、2019年化工行业资本开支有望持续增加，进而带动化学工程行业整体回暖。

　　公司是化学工程"国家队"，订单延续强劲，收入实现反转。中国化学是全国领先的化学工程企业，在业务覆盖和客户群体覆盖上都有明显优势。受益于化工企业资本开支复苏，公司2017年新签订单实现了34.9%的强劲增长，化工、石油化工、煤化工全线回暖。在订单增长带动下，公司2017年收入也结束了连续2年下滑的态势实现了9.0%的同比增长。

　　海外市场和非化工领域拓展发力，新成长空间打开。公司1H17海外新签订单、收入占比分别达到48.5%、35.4%，在建筑央企中属于较高水平，将受益于"一带一路"战略的推进；公司近年来也在加大基建、环保等非化工领域的布局，成立了基础设施和环保子公司，在新任董事长的带领下有望为公司打造新的增长极，实现公司的多元化转型。

　　我们与市场的最大不同？我们对化工企业盈利和资本开支复苏的可持续性更乐观，因此对公司化学工程主业复苏的持续性更乐观。

　　潜在催化剂：油价继续稳步上涨；PTA项目出售情况好于预期。

　　盈利预测与估值
　　我们预计公司2017~19年EPS分别为0.38元、0.52元、0.69元，CAGR为24.6%。当前公司股价对应2018eP/E为13.8倍，处于历史估值中枢附近，考虑到化学工程基本面触底反转、公司负债率较低且现金流较好，公司相对其他建筑央企应享有一定的估值溢价，且历史上每一轮油价上涨过程中，公司均有显著的估值扩张，且均会超出均值+1倍标准差水平。我们首次覆盖中国化学，给予"推荐"的评级和目标价8.8元，对应17倍2018eP/E（相当于历史均值+1倍标准差水平），较当前股价有22.9%的上行空间。

　　风险
　　四川南充PTA项目的潜在减值风险；人民币持续升值的汇兑风险。(中国国际金融股份)