今日最具爆发力的六大牛股(2.5)(2)

　　广汽集团(601238)调研简报：18年将迎新产能+新车型释放期业绩高增速可期
　
　　事件：我们近日前往公司调研，公司18年销量目标出炉，集团挑战15%销量目标。我们预计公司17年业绩为111亿左右，业绩高增长主要源于自主+合资品牌SUV车型高增速，销量远远领先行业，且公司18年将迎来新产能+新车型释放期，18年释放30万台新产能+产能利用率提升，凭借精准卡位SUV细分市场+良好品牌口碑效应，将超额完成15%的增速目标，预计17-19年EPS分别为1.52/1.91/2.28元，目前H股价位对应18年PE仅7.2X，继续维持"强烈推荐-A"评级。

　　点评：

　　18年销量目标无忧。基本目标220万（10%），挑战目标230万辆（+15%）。

　　其中：广汽乘用车目标63万，同比34%，挑战目标70万；广汽本田76万，同比8%；广汽丰田18年有10万新产能，目标52万，同比18%；广汽菲克23.8万；广汽三菱13.5万；我们认为公司凭借精准卡位SUV细分市场+良好品牌口碑效应，将超额完成15%的挑战目标。

　　新产能+新车型周期助力18年稳健增长。18年新产能：广汽乘用车杭州工厂新释放15-20万产能；广汽丰田10万新产能释放，其他品牌靠提升产能利用率自掘潜力。新车型方面，17年底新车型GM8，广乘GS4终改款预计4-5月上市，GS5全新换代，年底推出中型MPVGM6；广本雅阁第十代4月上市，讴歌高级轿车17年底上市，年底中大型SUV，凌派换代，锋范奥德赛终改款；广丰全新凯美瑞已经上市、CH-R下半年上市（7月），走量车型，汉兰达终改款；广菲克7座版本SUVK8；广三年底出全新SUV，NX上市。

　　发力布局新能源+智能网联，未来可期。新能源和智能网联方面，公司规划了40万产能，20万的工厂19年底建好，产业园配套电机电控智能网联，打造全新纯电动平台，2020年新能源汽车销量有望达到10%占比。同时，公司陆续与腾讯、电装、中国移动、科大讯飞、蔚来汽车等公司签署战略合作协议，深度布局新能源和智能网联，公司将利用合作方的技术、服务、资源等优势，在汽车电动化、智能化、互联化的进程中保持领先地位。

　　风险提示：汽车销量不及预期。（招商证券）

　　完美世界(002624)点评：Q4利润环比增长5%游戏影视双引擎持续发力
　　
　　事项：

　　2018年2月1日，公司发布2017年业绩预告。报告期内，公司实现营业收入79.43亿元，较上年增加28.97%；实现营业利润15.23亿元，同比增加26.83%；实现归母净利润15.05亿元，同比增加29.07%；实现基本每股收益1.15元/股，同比增加19.79%。

　　主要观点

　　1.全年业绩增长符合预期，影游双引擎将继续带动业绩增长

　　公司全年归母净利润指引区间为14-16亿元，实际归母净利润符合预期。

　　2017Q4营业收入为24.19亿元，同比减少7.57%，环比增加24.95%；归母净利润4.27亿元，同比减少4.90%，环比增加4.91%。我们判断主要为CSGO及影视项目带来环比增量。2017年Q4有部分影视作品收益在2018年H1确认。

　　2.游戏业务中流砥柱，口碑收入双丰收，期待未来新品大作

　　2017年Q3，完美游戏动作频频。

　　7月下旬上线的二次元女性向手游《梦间集》收获无数口碑，目前活跃用户数排完美手游第二，未来将发力体内IP互动。

　　《诛仙》手游8月上旬上线全新资料片，提振三季度流水贡献，其他手游保持在月均2000万流水。

　　9中旬上线电竞大作《CS:GO》，强化电竞布局，两大竞技游戏《DOTA2》、《CS:GO》，稳居Steam热门游戏二三位。9月底上线的主机游戏《HOB》在Steam平台获得"特别好评"评价。

　　18年沙盒冒险游戏《深海迷航》登录steam、wegame等多个平台，评分超9分，首周热销10万套。

　　后期将发布端改手《武林外传》手游、国风仙侠动作卡牌手游《轮回诀》、18年还将发布经典巨制端改手《完美世界》、《笑傲江湖》、以及主机+PC游戏《非常英雄》、《Torchlightonline》，诸多新作将在2018年集中爆发。

　　3.影视业务硕果累累，出售院线聚焦核心

　　2017年Q3，电视剧《神犬小七第三季》、《深海利剑》确认收入，其中《深海利剑》好评不断，收视率领跑同类剧目。我们预计《归去来》、青春你好的《天意之秦天宝鉴》等剧或在Q4确认；《勇敢的心2》、《香蜜沉沉烬如霜》、《西夏死书》、《烈火如歌》等剧或在18年确认，《归去来》和《香蜜》均是大作，售价千万级，公司目前有5大工作室，10个新制作团队，在制项目超过10个，保障未来电视剧业务稳定增长。澳洲威秀和环球影业双向发力，目前合作影片已达7部，预计今后将逐渐上映。

　　未来电影产量或将有持续稳定的增长。

　　2018年1月公司出售今典院线，聚焦游戏、影视剧核心业务。出售资金中6.5亿转回影视剧投资项目。未来，随着优质内容创作持续发力，将有效支撑公司业绩增长。

　　4.投资建议：

　　公司游戏业务保持新品有序推出，电视剧制作能力愈发强大，电影合作多元布局，院线出售资金投资于头部剧，诸多因素将在未来两年迎来收获期，业绩大增可期。我们测算，公司2017-2018年归母净利润分别为15.05/19.16亿元，对应EPS分别为1.14/1.46元，对应PE为26/20倍，按照18年eps给予26倍PE，对应目标价37.96元，维持"强烈推荐"。

　　5.风险提示：

　　游戏影视不达预期、上线时间推迟风险。(华创证券)