今日最具爆发力的六大牛股(1.5)

　　贵州茅台(600519)：提价靴子落地，业绩有望保持高增长

　　结论与建议:

　　公司发布 2017 年生产经营情况公告,全年业绩保持高速增长,茅台酒产品提价将利好 2018 年全年业绩,另一方面,系列酒销售持续攀升,预计 2018年公司业绩将保持快速增长。 预计 2017、 2018、 2019 年将分别实现营收 601亿、 781 亿和 856 亿元,分别同比增 50%、 30%和 10%, 对应当前股价分别予以2017、 2018、 2019 年 PE 分别为 33 倍、 26 倍和 22 倍,维持买入投资评级。? 全年业绩高速增长,表现靓丽:日前公司发布 2017 年生产经营情况公告,2017 年度生产茅台酒基酒月 4.27 万吨,同比增 9%,预计茅台酒销量增长 34%左右,预计实现营业收入 600 亿元以上,同比增 50%左右,预计利润总额同比增 58%。分季度看, 4Q 实现营业收入应在 155.13 亿元以上,同比增长 23%; 实现利润总额应在 93.60 亿元以上,同比增长 58%。另一方面,公司经研究决定自 2018 年起适当上调茅台酒产品价格,平均调整幅度为 18%。

　　茅台供应紧张,提价符合预期: 茅台酒供应仍较紧张: 从公司公布的资料看, 2017 年全年茅台酒销量约 3.07 万吨以上,超计画量( 2.6 万吨)18%以上,此前公司公布 2018 年计画销量 2.8 万吨( yoy+7.7%),按照当前中高端白酒行业高景气度预计, 2018 年茅台酒供应仍比较紧张,因此, 在难以放量的情况下, 上调产品价格符合市场预期。 从短期来看,由于临近春节销售旺季,参考 2017 年中秋国庆前茅台酒放量稳价, 2018年年初有放量可能性。

　　产品价格上调,利益分配更加合理: 飞天茅台预计出厂价调整至 969 元左右,较当前 819 元上涨 150 元,目前茅台酒批价约 1600 元,管道利润丰厚,此次调价将对公司与管道之间收益进行更合理分配。 另一方面,根据茅台时空微信号,终端建议零售价将升至 1499 元/瓶,市场价上涨可能更多,预计 2018 年公司将延续今年稳价政策,采取较多稳价措施。

　　系列酒高速增长,成为重要业绩助力: 2017 年茅台酱香系列酒提前 40天完成全年销售双指标。 根据新闻消息,截至 2017 年 12 月 18 日,酱香酒销量突破 3 万吨,销售收入 65 亿元,分别同比增 122%和 183%,分别完成年计画 116%和 151%。 由于茅台酒供应紧张,酱香系列酒具有一定替代作用,逐渐成为业绩增长的一大助力。

　　盈利预测: 综上, 预计 2017、 2018、 2019 年将分别实现净利润 264.4 亿、340.9 亿和 390.7 亿,同比增 58.16%、 28.91%和 14.63%,每股收益 21.05 元、27.13 元和 31.1 元。 对应当前股价分别予以 2017、 2018、 2019 年 PE 分别为 33 倍、 26 倍和 22 倍,维持买入投资评级。（群益证券 顾向君）

　　光线传媒(300251)深度报告：内容龙头携手渠道寡头，打造传媒生态巨头

　　光线传媒以电影为核心,动漫为特色,猫眼为战略制高点。 公司股权结构集中,以王长田为代表的管理层业务经验丰富。 电影工业化生产体系,业绩保持稳定增长。近五年来收入复合增速为 13.75%,净利润复合增速为 24.34%。毛利率维持在 40%左右。电影业务协调发展, 未来有望保持 20%以上增速
　　投资制片眼光独到,发行协同优势明显。 公司投资 60 家内容公司提供资源项目,布局优质 IP,拥有较强的工业化电影生产体系, 推出了《泰囧》、《致青春》《寻龙诀》等多部现象级产品。

　　行业重回增速,光线传媒市场份额逐渐扩大。 2017 年总票房增长 13%,预计未来几年仍保持 10%以上, 光线传媒近几年市场份额逐渐扩大。

　　IP 储备丰富,后续看好其精品 IP 大作。 公司后续有《三体》《鬼吹灯》系列知名 IP 大作。厚积薄发,光线动漫电影将在 2019 年爆发
　　动漫领域布局深远,投资众多动漫优质内容公司。 公司 2015 年成立彩条屋投资了国内顶尖动漫团队如十月文化、彼岸天、全擎娱乐、可可豆动画、中传和道等,代表作《大鱼海棠》、《大护法》、《你的名字》。

　　国产动漫电影升级,未来有三到五倍增长空间。 国产动漫电影比例为2%-4%之间,正在向成人动漫和合家欢动漫升级。

　　厚积薄发,光线传媒动漫电影将在 2019 年爆发。 彩条屋未来几年将推出《大护法 2》《深海》《星游记》 等多个动漫项目,其中看好由传统文化为背景阐述现代化故事的神话三部曲成为爆款。布局猫眼抢占战略制高点,强强联手优势互补
　　猫眼发展前景广阔,价值凸显。 双寡头格局稳定,票补负担下降。猫眼推出"热点通平台",打造影视线上宣发第一阵地。参与上游电影投资发行业务,发展衍生品, 收入多元化。

　　猫眼补齐光线渠道短板,强强联合打造电影生态。 猫眼为光线传媒带来持续投资收益, 弥补光线渠道缺失,有助于光线电影发行。猫眼延伸到上游内容,与光线协同互补,增强其话语权。

　　公司盈利预测及投资评级。 光线传媒积极打造传媒生态圈,是国内最有机会成为美国六大娱乐集团的标的。 看好电视剧、视频直播业务的新增长点,投资的齐聚科技并表后增厚公司业绩。 预计公司 2017 年-2019 年营业收入分别为 22.68 亿元、 27.56 亿元和 34.76 亿元, 每股收益分别为 0.29 元、 0.36 元和 0.46 元,对应 PE 分别为 35.92、 29.15 和 22.08。给予公司 6 个月目标价12.45 元, 维持"强烈推荐"评级。

　　风险提示: 动漫电影不及预期, 电影市场增速下降。（东兴证券 郑闵钢）