下周最具爆发力的六大牛股(12.30)

　　中材科技(002080)点评：高端玻纤项目启动注入成长新动力

　　事件：

　　公司发布公告，（1）拟在山东省邹城工业园区投资49555万元建设“年产5000吨超细电子纱玻璃纤维生产线建设项目”。（2）拟在泰安市石膏工业园满莊新区投资28439万元建设“2号经编车间建设项目”，形成4万吨多轴向经编织物加工产能。（3）拟在山东省邹城工业园区投资49058万元建设“年产6700万米电子布生产线建设项目”。

　　评论：

　　1、尖端技术引领行业，产品结构持续优化：（1）超细电子纱项目，建设进度预计12个月。项目预计可实现年均销售收入39452万元，年均利润总额10385万元。电子信息产业高速发展，覆铜板的需求带动电子布往数量更大、更薄、更轻、性能更高的方向发展。（2）2号经编车间建设项目，建设进度预计8个月。项目预计可实现年均销售收入36195万元，年均利润总额3003万元。本项目产品主要应用在风电领域，市场广阔，并在集团内部形成风电产品产业链。预计未来五年全球新增风电装机容量将达300GW，估算带来的玻纤多轴向织物的需求量将在300-330万吨之间。（3）电子布项目，建设进度预计24个月。项目预计可实现年均销售收入42971万元，年均利润总额4666万。本次项目，超薄布产品比例较高，未来随着5G、新能源汽车、安全及智慧城市建设的快速崛起，产品应用领域将更加广泛。公司在电子玻纤领域的市占率将继续提高。

　　2、超细电子纱项目技术先进，将打破美日的相对垄断：公司的技术成熟可靠，已有小批量生产；技术壁垒高，本次项目主要用于精密电子电器的覆铜板，对应产品包括苹果手机、航空航天用电子等，公司将增加对超细市场的占比，并打破美国及日本对超细砂市场的相对垄断。

　　3、泰山玻纤受益行业景气持续，中材叶片受益风电装机回暖：国内玻纤行业，是具备国际竞争力的高端制造，海外布局在加速，并受益宏观经济回暖。以泰山玻纤为代表的主流玻纤企业，拥有定价权，近期公布产品提价，公司未来产能提升与成本下降还有空间。风电行业逐渐回暖，大叶片成为趋势，未来新增装机容量将维持高位，海外和海上风电市场将打开新空间。中材叶片，已连续6年领跑中国风电叶片市场，市占率在逆势提升，将充分受益。

　　投资建议：公司作为新材料龙头，风电叶片（中材叶片，全国第一）与玻璃纤维（泰山玻纤，全国第二）两大主业经营稳健，气瓶业务扭亏为盈，锂电池隔膜业务（中材锂膜）有望成为新的利润增长点。预计2017-2019年EPS为1.01/1.74/2.11元，目标价40元。

　　风险提示：风电装机大幅下滑，玻纤价格下滑，新业务不达预期等。（招商证券）

　　中宠股份(002891)公司首次覆盖报告：乘宠物消费之风聚焦自主品牌及国内渠道

　　平安观点：

　　中国実物行业发展空间广阔，多因素带动国内品牌崛起。我国実物行业市场规模已达千亿，近十年复合增速30%。未来家庭养実率如提升至日本水平（38%），実物行业规模有望扩容至3000亿元。收入提高、老龄化加剧及年轻消费者养実意愿提升，是我国実物行业高速发展助推器。内资品牌実物食品性价比优势凸显，在渠道线上化、专业化的背景下将加速崛起。

　　聚焦国内市场，打造领先的自主品牌和产品梯队。公司2016年内销金额1亿元，近4年CAGR34%，境内收入占比由2013年8.5%提升至2016年13.1%。公司自主品牌建设领先，拥有“Wanpy”“Dr.Hao”等8大知名品牌，产品种类齐全，品牌梯队完备。通过对比国际実物食品巨头雀巢普瑞纳，我们认为公司发展路径符合“基本款→高端款→其他类”的成功经验；公司品牌战略方向聚焦产品及营销方式的差异化，亦符合美国品牌蓝爵的成功路径，如真纯肉本色主打纯肉类、Dr.Hao主打处方粮、Wanpy主打多品类零食等，通过功能细化、价格定位精准来满足细分市场需求。

　　OEM零食出口为主，收入利润快速增长。公司产品涵盖犬、猫的零食、湿粮、干粮等，其中零食占营收80%；OEM代工出口占营收85%。2016年非OEM收入达到1.1亿元，近三年CAGR32%。公司凭借质量优势，在美、欧、亚、大洋洲等积累了如美国品谱、英国Armitages等优质品牌客户。2014-2016年公司营收、净利润CAGR分别为26.9%、172.5%。

　　2018年鸡肉成本稳定，毛利率预计稳步提升。公司主要原材料是鸡胸肉等，由于波兰禽类封兲已放开，国内祖代鸡存栏预计回升，2018年白羽鸡供给同比增长，鸡价均价或低于今年，公司毛利率预计稳步提升。

　　盈利预测：公司自有优质自主品牌，未来发展侧重点在国内市场，2018、2019年产能逐步建设完成并释放是公司利润的主要贡献点。我们预计公司2017-2019年净利润0.82亿元，1.15亿元，1.61亿元，EPS0.82元，1.15元，1.61元，PE43.6，31.1，22.3倍，首次覆盖给予“推荐”评级。

　　风险提示：原材料价格上升风险；汇率变动风险。(平安证券)