下周最具爆发力的六大牛股(12.23)

　　华夏银行：新规划看新起点，存款立行控风险

　　新发展规划出炉,明确发展方向

　　近日公司举办投资者交流会提出新发展规划。新规划中公司以存款立行、金融科技兴行、人才强行作为根本战略导向,坚持特色化、数字化、综合化、轻型化的发展方向,努力建设成为“大而强”“稳而优”的现代金融集团。我们认为随着宏观信用周期从宽松向紧缩转变,银行业必须加快进行战略转型,从规模依赖向盈利驱动转变。公司在新领导层到位后明确发展方向有利于把握业务重点,持续有效地推动各项业务的发展。

　　到2020年末资产目标规模3万亿元

　　新战略为一个中心任务,四项战略要点。中心任务为有质量的发展,四项战略要点分别是3大战略定位、6大战略重点、2大业务发展策略、9大支持保障措施。公司目标是到2020年末资产总额达到3万亿元,相当于2017-2020年年均复合增长5.60%,增速较2014-2016年12.81%的年均复合增速下降一个台阶。我们认为新规划中公司摆脱规模情结,更注重资产内部结构优化,未来公司调结构速度有望加快。　

　　公司客户定位创新实施“3-3-1-1”战略

　　3大战略定位是新提法。不同于以往的“中小企业金融服务商”战略,公司的客户定位提出实施“3-3-1-1”战略,即重点服务3000家主板上市企业、300家地方优秀国企、100家央企、10000家新三板上市企业。公司计划在巩固公司金融业务主体地位的基础上,融入地方主流经济。我们认为“3-3-1-1”战略是公司在中小企业品牌确立后又一次新的战略调整。在供给侧改革深化的过程中,行业龙头企业经营环境呈现局部性改善,抓住行业龙头就是把握住未来的优质资产。　　

　　坚持存款立行,强化风险管理

　　公司的执行战略分两点,一是坚持存款立行,二是强化风险管理。公司在规划期内存款增速力争超过股份行平均水平。我们认为在稳货币严监管的环境中,“资金荒”压力短期内难以释放。强调“存款立行”,推进配套制度后,将缓解未来的负债压力。在风险管理方面,公司提出存量不良资产处置要有成效,不良贷款率不高于股份行平均水平。截至2017年三季度末,公司的不良贷款率1.70%,季度环比仅微增2bp,资产质量趋于稳定。强化风险管理将加快解决显性和隐性不良贷款问题。　　

　　规划出台改革提速,维持“买入”评级

　　我们认为华夏银行京津冀区位优势突出,不良贷款风险可控,业绩将逐步改善。预测2017-2019年归母净利润增速为-1.1%,2.7%,4.4%;2017年EPS为1.52元,BVPS为11.68元,对应2017年PE5.99倍、PB0.78倍。对标上市中小股份行2017年末0.8-1.0倍PB,公司发展稳步向好,规划出台后进入新发展历程,给予2017年末0.9到1.0倍PB,目标价为10.51-11.68元。维持“买入”评级。　　

　　风险提示:不良贷款增长超预期,资金市场利率上升超预期。

　　方正电机：从电机迈向集成系统，未来价值有望重估

　　1.集成化驱动系统浪潮已至,公司前瞻性布局落地

　　动力总成作为新能源汽车的心脏,其质量、价格、效率、稳定性直接影响到整车的性能和成本。应用高效率、小体积、低成本特点的集成化驱动系统是提升整车性价比的重要手段,集成化代表了动力总成行业未来的发展趋势。公司和大连豪森签订产线合同,标志着公司在集成式驱动系统方向的产业化拉开序幕,公司从电机企业正式迈向集成化动力总成企业,内在价值显著变化。　
　
　　2.扁线驱动电机是革命性方向,公司加紧布局抢占赛道

　　公司在9月份公告非公开发行A股股票预案,其中提出投产高功率密度的电机即扁线电机。从产品本身看,扁线电机具备体积小、材料省、功率密度高、温度性能好等多种优势,性价比高。我们判断随着新能源车产业的不断升级,在槽满率提升、散热性能提升、成本下降等方面具有瓶颈的圆线驱动电机极可能会被近几年开始普及的扁线电机取代,而且从海外知名电动车型Volt、Bolt、普锐斯的大规模应用扁线技术可以印证。公司超前布局扁线,引领电机行业新趋势,在下一波电机产业变革的浪潮中有望脱颖而出。　

　　3.物流车总成龙头地位稳固,乘用车电机优质客户不断拓展

　　公司在新能源驱动电机、动力总成领域的客户优质而丰富,尤其在物流车动力总成领域长期保持市占率最高,客户包括东风、新吉奥、新龙马、北汽昌河等,乘用车领域的客户也拓展不断,除了优质客户众泰外,今年下半年又成功进入了吉利帝豪EV、上汽通用五菱宝骏E100爆款车型供应链,锁定定了未来几年电机业务的快速增长,在产业界的地位明显提升,而且公司微特电机业务有望和新能源驱动系统业务形成协同,打开新的增长空间。　　

　　结论:

　　随着公司前瞻性布局不断落地,公司内在价值开始发生明显变化。我们预计公司2017年-2019年的营业收入分别为15.2亿元、21.7亿元和28亿元,归属于上市公司股东净利润分别为1.41亿元、1.96亿元和3.18亿元,每股收益分别为0.31元、0.43元和0.71元,对应PE分别为27倍、20倍、12倍。维持“强烈推荐”评级。
　
　　风险提示:

　　新能源车行业发展不及预期,原材料价格上涨超预期