今日最具爆发力的六大牛股(11.24)(3)

　　豫园股份：资产重组 战略升级

　　事件追踪：

　　公司发生重大资产重组，引入复星快乐、时尚的投资理念。公司拟向浙江复星、复地投资管理等17 名对象发行股份，购买其持有的上海星泓、闵祥地产等28 家公司的全部或部分股权。同时，上市公司拟向黄房公司发行股份，购买黄房公司持有的新元房产100%股权。本次交易不会导致上市公司控制权发生变化。

　　事件分析：

　　核心业务持续成长，实现产业升级。公司依托于深厚的文化底蕴，拥有一批颇负盛名的老牌产业资源，品牌优势明显。依托于上海豫园商圈内圈的区位优势，黄金饰品、餐饮、医药、商业、旅游等多业态协同，商业服务链完善。黄金珠宝饰品业务方面突出"老庙黄金"和"亚一珠宝"的品牌优势，以零售批发为主要经营模式，拓展连锁网络，实现产业升级。

　　优化改造模式拓展，实现三四线城市渠道下沉。近年来，公司围绕"豫园商城"的商业旅游文化品牌，对豫园内圈的经营进行了物业改造、商业调整、服务升级等整合发展的系统工程，在文化传承的基础上，针对不同品牌走特色化经营的道路。同时，公司把豫园的商旅文模式拓展到沈阳，建造开发了沈阳豫珑城项目，通过将成型的经营模式向外复制拓展，有效实现了向三四线城市的渠道下沉。此外，公司正在积极推动上海豫园商圈二期项目的投资开发。

　　抓住经济全球化契机，积极拓展海外旅游业务。公司通过在日本的全资子公司株式会社新雪收购了日本星野100%股权，并与Club Med 进行合作积极推动海外旅游业务。同时，公司通过控股孙公司裕吉实业有限公司投资了韩国株式会社普光的股权，积极拓展了海外旅游业务的版图，也推进了豫园商城商旅文联动发展.

　　秉承快乐、时尚的投资理念，收购复星"蜂巢城市"复合功能地产业务资产和黄浦区国资委拥有的豫园商圈毗邻核心业务。"蜂巢城市"是复星为新型城镇化发展，量身定制的"产城一体"的新兴城市建设模式。本次交易完成后，上海星泓、闵祥地产等 28 家房地产项目公司将成为上市公司的控股或参股公司，新元房产持有的核心商圈物业也将成为上市公司的重要资产为公司注入优质资产的同时也为公司的主营业务注入了新的元素，有助于实现"快乐、时尚"业务的战略升级，完善复星"健康、快乐、富足"业务逻辑下的整体架构。

　　盈利预测与投资建议：

　　盈利预测及投资建议。公司是一家综合性商业集团，通过发展黄金饰品、餐饮、医药、商业 旅游等多个产业，满足了消费者的多种消费需求。为了适应消费的不断升级，公司对豫园内圈的经营进行了发展整合，在传承传统品牌的同时，走特色化经营道路，并抓住经济全球化契机，积极拓展海外业务。本次收购为公司引入"蜂巢城市"复合功能地产业务，有助于实现"快乐、时尚"的战略升级。我们预计公司2017-19 年EPS 分别为0.45 元、0.54 元、0.69 元。首次覆盖给予公司"增持"评级。

　　投资风险：

　　1）下游需求不达预期的风险；2）市场竞争加剧；3）海外投资风险。

　　均胜电子：高田资产收购稳步推进

　　结论与建议：　

　　公司公告，与高田签署资产购买系列协议，幷与全球主要整车厂商完成系列补偿和免责协议及重组支持协议的签署，相关资产2018年订单金额50亿美金得到确认，我们认为公司此次以较低价格收购高田资产（15.9亿美元收购相关资产净值不低于18亿美元）将有助于快速扩大在汽车安全领域的份额，将对股价形成积极影响。　　

　　由于收购尚需各国相关部门审批，具体完成时间无法确定，暂时不调整盈利预测，预计公司2017-2018年可实现净利润分别为11.7亿元、14.3亿元，YOY增长157%和22%，对应EPS为1.23元、1.5元；对应2017-18年PE分别为31倍和26倍，估值相对公司业绩增速而言偏低，维持"买入"的投资建议。
　
　　高田收购稳步推进，潜在订单210亿美元：公司公告，于卢森堡设立新公司幷与高田签署资产购买系列协议。 高田作为汽车安全市场的龙头，市场份额约20%，2017财年（2016年4月至2017年3月）收入6625亿日元（约59亿美金，安全气囊收入占比38%），同比下降7.7%，同时受到召回事件影响，债务迅速攀升，财务状况恶化，因此迫切出售优质资产。从高田的客户结构来看，43%为日系厂商（KSS缺乏）、40%为欧美客户，对于KSS的客户结构将形成一定的补充。从收购价格来看，15.88亿美元收购不低于18亿美元的相关资产，价格低廉。同时公司与全球主要整车厂商完成系列补偿和免责协议及重组支持协议的签署，客户集团保证为目标资产的持续运营提供支持，订单总量将达210亿美元，其中2018年预计订单量超过50亿美元。按照中性3%净利润率预估，210亿美元新订单将带来14.4亿美元的净利润，将大幅增厚公司业绩，对股价形成积极影响。　　

　　盈利预测和投资建议：由于收购尚需各国相关部门审批，具体完成时间无法确定，暂时不调整盈利预测，预计公司2017-2018年可实现净利润分别为11.7亿元、14.3亿元，YOY增长157%和22%，对应EPS为1.23元、1.5元；对应2017-18年PE分别为31倍和26倍，估值相对公司业绩增速而言偏低，维持"买入"的投资建议。