下周最具爆发力的六大黑马股

　　龙净环保:归母净利稳健增长,溢价收购彰显信心

　　类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：刘军 日期：2017-09-08

　　事件:公司发布2017年中报,实现营收29.58亿元,同比增长0.95%,实现归母净利润2.26亿元,同比增长14.66%,公司营收和净利增长主要系各项业务稳健运营所致。报告期,公司综合毛利率为24.89%,同比上升1.49pcts,三项费用率15.15%,同比小幅上升0.71pcts。

　　各项业务稳健运营,在手订单支撑业绩增长。1)2017年上半年,公司脱硫脱硝工程项目实现营收11.96亿元,同比增长4.12%,营收占比40.44%,毛利率22.19%,同比上升2.79pcts;除尘器及配套设备实现营收16.10亿元,同比增长0.05%,营收占比54.44%,毛利率26.31%,同比上升1.66pcts;印尼国家电力项目实现营收3783万元,同比增长13.93%,毛利率16.19%,同比上升6.22pcts;新疆项目实现营收3739万元,同比增长8.11%,毛利率48.13%,同比下跌2.89pcts。2)2016年公司新增订单102亿元,其中除尘订单55亿元,脱硫脱硝订单32亿元,2017年上半年公司再增订单52亿元,截止目前在手订单达178亿元,充足订单为公司业绩增长提供足够支撑。

　　溢价收购+控股股东增持彰显发展信心。2017年6月1日,公司原控股股东东正投资的股东周苏华等人将持有的东正投资100%股权转让给阳光集团和阳光集团子公司新阳光环保,转让价款为36.71亿元,对应股票价格20元/股,较停牌前12.77元溢价56.62%,较最新收盘价15.01元溢价33.24%,转让完成后,阳光集团成为公司控股股东。

　　2017年7月13日,阳光集团通过信托计划累计增持龙净环保普通股3028万股,增持后,阳光集团及新阳光环保持股比例上升至20%。此次溢价收购和增持彰显控股股东对公司未来业务发展信心,公司有望借助控股股东资源优势迎来业绩增长。

　　投资评级与估值:预计公司2017-2019年的归母净利润为7.27、7.87和8.97亿元,EPS为0.68元、0.74元、0.84元,市盈率分别为22倍、20倍、18倍。给予“买入”评级。

　　风险提示:项目进展不及预期;市场竞争加剧

　　江西铜业

　　江西铜业:铜价持续上涨,公司龙头地位明显

　　类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：唐凯 日期：2017-09-08

　　事件描述:公司发布2017年半年度报告,上半年实现营收982.86亿元,同比上升8.96%;归母净利润为8.3亿元,同比增长75.38%;每股收益0.24元/股,同比增长71.43%。

　　事件点评:

　　量价齐升助推公司业绩。受全球主要铜矿罢工等因素影响,上半年铜价与去年同期相比呈回升态势,铜价均价5755美元/吨,同比上涨22%。公司铜产品产量较去年有所提升,其中:阴极铜64.49万吨,同比增长7.47%;铜精矿含铜10.47万吨,与去年基本持平;铜杆46.22万吨,同比上涨18.21%;除铜杆外的其他铜加工产品7.45万吨,同比增长13.05%。产量和铜价的相互攀升推动了公司净利的大幅提升。

　　期间费用无重大变化。上半年公司销售费用、管理费用、财务费用分别为2.98亿元、7.87亿元、1.59亿元,同比增加12.69%、-5.38%、28.47%。其中财务费用变动主要是利息收入较上年同期减少所致。

　　铜价继续看涨,公司龙头地位明显。受供给侧改革和环保限产政策影响,叠加全球主要铜矿罢工等因素,全年矿产铜产量预计有1.5%-2%的负增长。而铜的消费需求整体平稳,总体上看全球矿产铜可能会出现20-30万吨的短缺。目前公司拥有国内规模最大的德兴铜矿及多座在产铜矿,年产铜精矿含铜达21万吨;现有阴极铜产能超过120万吨/年,其中贵溪冶炼厂为全球单体冶炼规模最大的铜冶炼厂;此外,公司也是国内最大的铜加工生产商,年加工铜产品超过90万吨。公司在铜精矿的开采及冶炼领域积淀深厚,龙头地位明显,直接受益于铜价上涨。

　　盈利预测及投资建议:预计公司2017-2019年归母净利润分别为18.84、17.41、17.63亿元;EPS分别为0.54、0.50、0.51元,以2017年8月29日股价对应P/E为35.26、38.16、37.69X,给予增持评级。

　　风险提示:铜价大幅下跌,矿山安全环保风险。