下周一机构强推买入 6股极度低估(3)

恒顺醋业：聚焦主业，调味品量利双增有望持续，目标价14.44元
　　事项：
　　10月27日收盘后公司发布三季度业绩公告，1~9月实现营收10.56亿元，较上年同期增10.19%；归母净利润为1.17亿元，较上年同期减44.25%；基本每股收益为0.1941元，较上年同期减44.26%。其中，3Q16实现营收3.62亿元，同增16.7%；归母净利0.41亿，同增42.40%。
　　主要观点：
　　1.Q3收入增速17%，聚焦主业调味品逐渐放量
　　三季报显示，公司1~9月实现营收10.56亿元，较上年同增10.19%；归母净利为1.17亿元，较上年同减44.25%；基本每股收益为0.1941元，较上年同减44.26%。其中，3Q16实现营收3.62亿元，同增16.7%；归母净利0.41亿，同增42.4%。关于三季报我们的分析有：1）归母净利润同比大幅减少主要系投资收益减少，15H1投资收益1.44亿，16H1投资收益仅15.3万元，主要是去年一季度转让百盛商城股权所致；2）Q3季度收入大幅上涨主要因为调味品销量增加；3）公司3Q15仅0.29亿，基数较低，也为公司业绩带来巨大的弹性。
　　2.优化产品结构，主动提价加速利润释放
　　公司酱醋调味品共七大品类：色醋、白醋、料酒、酱、酱油、酱菜、香油，不断优化产品结构：1）注重产品升级，公司主打高端产品为3年陈、6年陈，预计全年收入约5000万，同比增长50%，毛利率可高达50%；2）削减产品数量，产品数量由200多个品种减少到100多个产品；3）突出主打单品，目前有4个色醋、1个白醋、1个料酒单品年收入过亿。公司公告15年销售额达5亿元的经典系列提价9%，10月份已全部落地，保守估测，除去销售费用，可为16Q4贡献约500万净利润，17年全年至少贡献2000万净利润。四季度业绩有望进一步突破。此外，江苏省企业的国企改革一定是自上而下推行的，江苏省政府19日召开专题发布省内国企改革相关情况，公司虽不是直接受益的概念股，但长远看国企改革有望加速推进。
　　3.投资建议：
　　基于基本面上公司产品结构的调整及渠道进一步的拓展，以及主动提价量利双增的可能性和较大的业绩弹性，16-18年EPS分别为0.26、0.38、0.46元，给予17年38xPE，目标价14.44元，给予“推荐”评级。
　　4.风险提示：
　　食品安全风险；产品结构调整风险。（华创证券）

千方科技：同口径下业绩表现亮眼，被忽视的无人驾驶V2X标的，目标价24元
　　我们认为，市场对于V2X发展进程和公司潜在受益程度，认识严重不足。考虑非经常损益贡献低于预期，下调公司2016-2017年EPS0.33（-0.02）/0.42（-0.03）元。维持目标价24元，对应2017年53X，维持增持评级。
　　非经常损益导致略低于预期，但同口径下公司业绩表现亮眼。公司前三季度收入增长30%，净利润增长2.4%，扣非后净利润增长18.21%，符合之前市场和我们的预期。公司同时发布全年盈利指引，对应净利润3.2~3.7亿元，略低于我们的预期。我们判断，这主要源于非经常损益低于预期。其中，Q3非经常损益相比去年同期减少0.26亿元。若考虑非经常损益影响，同口径下全年盈利指引区间应在3.5~4.0亿元，符合我们此次下调前3.85亿元的预计。公司Q3扣非净利同比增长18%，主要受市场份额提升和订单确认加速所致。受益于上述因素持续，我们判断明后两年公司实现25~30%内生增长是大概率事件。
　　被忽视的V2X标的，公司收入存在十倍向上弹性空间。根据产业调研，仅考虑高速智能化层面，V2X有望催一千五百多亿元投资新蓝海。政策红利催化，未来半年V2X产业发展有望提速。根据产业调研，2017年3月V2X车路通信标准冻结是大概率事件。牵头示范区，考虑市场份额和建设周期，我们推算公司年收入存在五~十倍向上弹性空间。若后续外延落地，公司更有望实现商业模式变革。
　　风险提示：主业增长压力；战略升级进程不及预期。（国泰君安）