下周最具爆发力六牛股(8.13)(3)

　　华工科技：激光设备销售大超预期，整体业绩高增长值得期待

　　事件

　　公司公布 2016 年半年报，实现营业收入 16.44 亿元，同比增长 30.43%，实现归属母公司净利润 1.17 亿元，同比增长 31.87%， EPS 为 0.13 元。

　　点评

　　整体收入增长符合预期， 董事会换届后公司将进入新的成长通道。 公司背靠华中科技大学，下属产业板块涵盖智能制造、光通信、传感器、物联网、军工电子、量子通信等科技前沿领域，其最大的优势在于其多年来在激光领域的技术储备，包括在能量激光、激光防伪、激光通信等领域都处于国内行业前列，下游市场空间广阔。我们认为公司厚积薄发，产业布局和卡位具备明显优势，未来有很大的增长潜力。 此外，董事会于 2014 年 6 月换届， 新一届董事会对公司战略进行了梳理和调整， 目前可见其成效初步显现，我们认为公司有望进入新的成长期。

　　激光设备和光通信器件销售高增长，大超市场预期。 激光设备制造板块实现销售收入 5.90 亿元，同比增长 71.08%，毛利率提升 3.46%至 29.41%，主要因国际市场的拓展成效显现，中小功率系列产品销售额大幅度提升，以及高功率智能装备业务的稳步推进。光通信器件板块实现销售收入 6.14 亿元，同比增长 29.23%，主要因行业的快速增长以及公司新产品的快速放量。我们认为公司的这两大核心业务板块高增长的主要原因除了行业因素外，还在于其技术实力得到了下游重要大客户的认可，有望支撑其未来几年的发展。

　　增发稳步推进， 业绩逐步释放。 公司于2016年3月31日公布了18亿元定增方案，拟发行不超过 1.2 亿股，发行价格不低于 15.86 元/股（中报分红后调整为 15.83 元/股），用于投向激光精密微纳加工、大型激光先进制造装备及智能工厂、传感器（智能穿戴设备）、智能终端、高速光接入通讯终端和智能路由器等项目。此次增发是新一届董事会规划的第一次资本运作，也是公司下一阶段业务发展的重心，对于公司而言意义重大。同时，根据我们长期跟踪，判断公司很有可能进入业绩释放期， 未来几年高成长值得期待。

　　量子通信板块或迎来重磅催化剂， 公司是核心标的之一。 国家对于量子通信高度重视， 8 月份可能择机发射量子通信卫星，同时，全球首条量子通信保密干线“京沪干线”有望建成，将对板块形成刺激。公司有专家团队专门从事量子点激光器的研发，技术上具备领先性，未来将逐步实现产业化。

　　盈利预测

　　考虑到激光设备的高增长以及其他业务板块的情况， 我们小幅上调了公司的盈利预测， 预测公司 2016-2018 年的收入分别为 32.90/41.50/51.60 亿元，同比增长 25.6%/26.1%/24.3%，净利润为 2.40/3.16/4.02 亿元，同比增长58.9%/32.0%/27.23%， EPS 为 0.27/0.36/0.45 元。

　　投资建议

　　我们认为公司的新一届管理层具备优秀的能力和较强的动力做大企业规模，同时其前期的技术积累有望逐步转化为产品和市场，公司内部的资源整合也逐步显现成效，加上激光加工设备、光通信、传感器等行业下游需求回暖，未来几年公司的业绩增长确定性较高，且具备较大超预期的可能性。 目前股价 2016-2018 年的 PE 分别为 71 倍、 53 倍和 42 倍，我们维持公司的“买入”评级， 6-12 个月目标价为 22 元。

　　越秀金控：越秀金控收购完成，五大金融板块助力发展

　　百货、金融双主业并行，越秀金控5月1日纳入合并报表。公司原名广州友谊，是广州市国资委旗下的一家综合性百货零售商业企业，以零售、批发业务为主，兼营物业租赁。2016年3月，公司非公开发行股票完成，用于支付越秀金控对价，并于4月30日股权交割完毕，5月1日实现并表。自此，公司转型为百货业务与金融业务并行的控股公司，主营业务延伸至金融领域。

　　金控平台以证券、租赁为核心，拥有广州证券、越秀租赁、越秀产投、广州担保、越秀小贷5家下属企业。1）广州证券：广州证券是一家全国性、全牌照的综合类券商企业集团，行业综合排名在前四十位左右；2）越秀租赁：广州资本规模最大的融资租赁公司，业务范围在珠三角的基础上已经拓展至全国；3）越秀产投：在华南地区房地产投资基金行业与私募股权投资基金行业处于领先地位；4）广州市唯一的国有担保公司和广州市融资担保行业协会会长单位，可全面开展各项担保业务；5）广州市第一家全资国有小额贷款公司，依靠本地背景服务于众多广州市小微企业。

　　广州证券、越秀租赁行业内表现优秀。由于5-6月金融子公司业绩并表（收入和净利润贡献分别为7.1亿和1.23亿），公司上半年营收、净利润分别增长40%和100%。上半年金融子公司净利润同比下降20%，但广州证券仅下降12%（上市券商下降58%），净利润排名由去年底的59名上升至33名；越秀租赁上半年营收和净利润分别为4.74亿和1.33亿，同比分别增长47%和223%，主要依靠城市基础设施类项目带动，占比接近50%。

　　风险提示：新主营业务盈利低于预期