今日机构强推买入 六股极度低估（5.11）(3)

　　万里扬（002434）:公司拟购买奇瑞变速箱 布局自动变速箱领域

　　公司发布公告,拟通过向特定对象非公开发行股份和支付现金相结合的方式购买奇瑞股份持有的奇瑞变速箱100%股权,并募集配套资金不超过15.1亿元。交易完成后,万里扬将持有奇瑞变速箱100%股权,奇瑞股份将成为上市公司股东。本次购买资产的发行价格为9.68元/股,发行数量约1.65亿股;募集配套资金的发行价格为9.18元/股,发行数量约1.65亿股。

　　收购奇瑞变速箱,完善变速箱产品布局

　　奇瑞变速箱是国内少有的自主研发CVT变速箱的企业,公司通过此次收购将获得CVT产品技术,并进入奇瑞股份配套体系。自动变速箱较手动变速箱能够提供更好的驾驶体验,消费升级背景下自主品牌车型中自动变速箱渗透率有望大幅提升,公司作为独立第三方供应商,有望更好的整合变速箱资源、拓展CVT客户,市场空间广阔。同时,奇瑞变速箱16-19年的业绩承诺分别为不低于2亿元、2.2亿元、2.42亿元、2.66亿元,本次收购有望增厚公司业绩。

　　现有业务协同效应有望逐渐显现,盈利能力有望提升

　　从毛利润构成来看,经过15年收购吉利变速器和控股金兴内饰后,公司现有业务主要为商用车变速器、乘用车变速器、融资租赁、汽车内饰件业务。公司采购体系完善,随着公司对现有业务的整合,协同效应有望逐渐显现,公司乘用车变速器、汽车内饰件业务盈利能力有提升空间。另外,随着公司商用车变速器产品结构上移,盈利能力有望进一步提升。

　　投资建议

　　公司是商用车变速器龙头企业,15年通过收购正式进入乘用车变速器及汽车内饰件行业,随着公司商用车变速器产品结构上移以及新旧业务协同效应逐渐显现,公司现有业务盈利能力有望提升。同时,公司拟收购奇瑞变速箱布局自动变速箱市场,消费升级背景下CVT市场空间广阔。不考虑本次收购的前提下,我们预计公司16-18年EPS分别为0.32元、0.39元、0.49元,给予“买入”评级。广发证券

　　炬华科技（300360）:一季报业绩稳定增长 用电服务加速推进

　　我们预计国家电网2016 年的电表和电力信息采集系统的招标量将保持稳定,公司目前转接的在手订单超过9 亿元;同时公司海外业务实现较大突破,欧洲及北美地区电表更换需求比较大,预计2016 年实现海外收入1.5到1.8 亿元,同比增加50%-80%;同时,公司收购炬源智能,布局水表、燃气设备领域,积极开展“四表合一”,切入试点用户。我们预计公司传统设备领域的营收将维持15%左右的稳定增长。

　　布局用户侧,适应电改拓展用电服务

　　公司原有的产品线主要是销售给电网,为了适应电改的大趋势,公司积极布局用户侧,拓展用电服务业务。公司收购上海纳宇电气100%股权,实现在工商业用户侧用电服务方面的布局;通过增资方式获得经纬信息10%股权,实现公司在物联网技术方面的布局;收购炬源智能,布局水表和燃气设备,实现对用户侧多种能源的监控;成立售电公司,抢滩售电市场,实现对中小工商业用户实现用电服务的全覆盖。公司未来还可能通过并购或者参股的方式,把公司打造成用户侧平台型公司。

　　投资建议

　　我们预计公司2016-2018 年的EPS 分别为0.78、0.91、1.06 元,对应PE 分别为32X、28X、24X,给予买入评级。广发证券