今日机构强推买入 六股极度低估（5.10）(2)

　　康尼机电（603111）:轨交时代的“中国门”

　　城轨需求持续向好,成为轨交建设新亮点:(1)新线路投资:十三五期间将新增城市轨道交通运营里程约3,000公里,我们预计对应总投资可达到1.92万亿元,对应车辆设备行业需求达到1,500亿元左右。(2)路线加密需求:按照30%的更新率,或者将最小行车间距时间提升2-3分钟的原则对既有线路加密,现有路线加密对应的机车设备需求达到550亿元。(3)海外出口:粗略预计2016年到2020年城市轨交车辆出口金额可达740亿元。

　　投融资改革红利释放,城轨投资落地可期:城轨投资中政府出资占40%,天量投资加重地方政府债务。目前各大城市都开始尝试PPP、“地产+轨道”的新型融资模式,社会资本参与让城轨投资落地得到保障。

　　康尼机电作为车门龙头,享受行业需求增长+份额提高:按照相关测算,2015年到2020年我国将新增24.74万套车辆门,增速超过50%,行业增长良好。而康尼机电作为轨交门系统的国内龙头,在国内城轨车门领域的市占率超过50%,且主营业务50%集中于城轨车门领域。除城轨门系统市占率仍由提升空间外,公司在高速动车组外门市场上突破迅速,2014年实现47列正式运营,2015年再有近100列外门系统投入运营,目前高速动车组外门市场仍以合资企业为主,而公司则有望在2-3年重塑行业格局。

　　盈利预测和投资建议:预计公司2014-2016年归属上市公司净利润分别为256百万元、314百万元和367百万元。当前股价对应2016年PE为35倍,估值合理。考虑到城市轨交建设周期向上,行业需求和国产化进程都是公司可把握的发展机遇,同时公司海外拓展和新能源汽车零部件业务发展形势良好,我们看好公司未来中长期成长性,首次覆盖给予“买入”评级。广发证券

　　古越龙山（600059）:年内二次提价 结构升级加速 基酒价值重估空间大

　　古越龙山(600059)公告公司将于2016年5月20日起上调部分产品的价格,此次涉及提价的产品为传统型五年陈系列,提价幅度为7%-10%,该部分产品2015年销售额约为20,580万元。在此之前,公司已于3月15号陆续对部分产品提价5%-14%。两次合计提价产品收入在4.2亿左右。

　　事件评论

　　公司今年分两次提价,提价产品共计4.2亿,占去年全年收入的30%。提价幅度在5%-14%不等,我们预计前后两次提价对于公司整体的收入贡献不超过5%,后续不排除继续提价的可能性。虽然整体幅度不大,但是这意味着黄酒行业作为竞争格局极稳定的行业,未来可能迎来结构升级的拐点。

　　目前古越龙山、会稽山均有大量基酒,提价周期的来临也意味着其基酒资产将迎来价值重估机会:目前古越龙山的基酒量在33万吨,会稽山的基酒量在17万吨。以目前黄酒电子交易平台上古越龙山10年的原酒交易价格算,其33万吨基酒值110亿元,而年份增加1年价格则高出20%,因此如果按照年份更长的原酒价格算其价值就更加可观。

　　稳定的行业竞争格局及龙头间的默契构成行业长期提价底气,吨价提升空间极大,行业结构升级的动力强。我们认为企业的提价能力主要取决于品牌的定价能力,而定价能力则取决于竞争格局,作为大众品,黄酒提价能力弱于白酒,但强于竞争格局差的啤酒。黄酒行业基本形成古越龙山主导全国市场、会稽山主导浙江市场、石库门主导上海市场的格局,其他品牌虽然众多但是体量都很小不构成威胁。我们认为随着行业格局确定及龙头之间默契进一步达成,行业结构升级的空间巨大:以古越龙山为例,公司去年销售量13万吨,吨均价仅1.06万(出厂价相当于5.3元/瓶),甚至低于白酒里面主打底层市场的顺鑫(吨价格也在1.6万/吨)。

　　我们预计2016-2017年EPS分别为0.2/0.23元,同比分别增长19%、17%。给予“买入”评级。长江证券