探讨为何恒指又失26,500点 剖析甚么板块最具潜力

    上周首三个交易日 (8月9至11日) 恒指均见上扬，并于周二和周三分别收报26,605和26,660点，突破26,000至26,500点的横行区顶部收市，更于周三收高于20天移动平均线，自7月2日以来首度出现，为事隔超过一个月的恒指表现强势，令市场对港股后市表现予以厚望。

    然而，上周四及周五 (8月12和13日) 却迎来两连跌，并于周五收报26,391点，再次回到上述横行区，令不少投资者难以理解恒指为何转跌。其实若有观察恒指的分钟图，不难看出何时开始走势转弱，于周三已应有所戒心。

    7月下旬下跌裂口参考性高

    当日开市不足一小时高见26,822点，创7月27日以来接近半个月新高，却仍较7月26日高位26,878点低逾50点，隐若已见恒指升势受阻。毕竟于7月23日低见27,222点相对26,878点是差距近350点的下跌裂口，可见即或以8月11日高见26,822点来说，亦未能进入裂口范围。

    于8月12日发布市评文章时已表示这个下跌裂口的参考性较20天线更高，正是隐若已见恒指升势受阻之证明。观乎上周三收报26,660点，较当日高位26,822点低162点，加上开市首分钟便低见26,454点，以及下午低见26,574点，分别低于26,500和26,600点，均为恒指转弱的线索。

    分析恒指三连升的动力来源

    现在则要探讨恒指转弱原因，留意上周首三个交易日恒生科指只有周二见升，证明上周初段中资科技股已见走弱，并非带动恒指见三连升动力。观察8月9至11日录得三连升，并于其中不少于一日升幅超过3.00%的蓝筹股有八只，分别是阿里健康 (SEHK:241)、中国海外发展 (SEHK:688)、中国石油股份 (SEHK:857)、龙湖集团 (SEHK:960)、华润置地 (SEHK:1109)、碧桂园 (SEHK:2007)、碧桂园服务 (SEHK:6098) 和海底捞 (SEHK:6862)。这八股有六只三日累升逾一成，就是阿里健康、中国海外发展、龙湖集团、华润置地、碧桂园服务和海底捞。

    当中绝大部分为传统经济股，若仔细观察更会留意到上述大升的中海外、龙湖、润置和碧服都是内房股或物管股，实则碧桂园也累升8.45%，与累升一成相距不远。

    市传国策又对内房股吹淡风

    故此上周首三个交易日恒指连升的原因显而易见，都是由内房和物管的蓝筹股升势所带动，随着这些股份在上周四及周五升势减慢，如中海外和碧桂园；以及股价转跌如龙湖、润置和碧服，令恒指在上周四和周五见二连跌，皆因市场又传对内房有新国策，停止私募基金筹资用于投资房地产开发项目，倘若消息属实，将截断内房产业仅存的稳定融资来源之一。根据中国证券投资基金业协会 (AMAC) 统计，于2020年专注内地房产开发项目的私募基金规模达8,430亿元人民币。

    另外，今年推出的集中供地，本意是释放土地集中大量供应的预期信号以平抑地价，但结果有些适得其反。如重庆首批集中供地46宗，平均溢价率43%，最高溢价率达到130%。不排除因而自8月6日起，深圳、沉阳、天津及青岛都先后宣布中止或延期第二轮集中供地计划。市场解读消息偏淡，相信这亦是影响内房股最近两个交易日表现原因。

    虽然恒指短期上升动力或会消失，但自8月11日起大市成交金额有减少趋，于上周五录得约1,259亿港元，为6月29日以来最低，事隔近一个半月。如此「价跌量减」格局压破26,000点支持位机会不大，预期本周恒指于26,000至26,500点之间整固，有待市场出现好消息再刺激挑战26,800至27,000点水平。