回购利率略有下行 资金面转松尚需时日

    2月22日，全国银行间债券市场交易结算总量与上一日基本持平。其中，现券交易量较上一日增加13.06%，质押式回购较上一日减少5.45%。回购利率小幅回落，其中，14天品种跌36.9个基点。

    当日各品种回购利率情况分别为:1天5.059%，较上日上涨12.1个基点；2天5.036%，较上日下跌14.8个基点；3天没有发生；7天5.104%，较上日下行15.0个基点；14天5.171%，较上日下行36.9个基点；21天5.810%，较上日略降2.7个基点。

    由于资金面的紧张程度尚未得到大幅缓解，而明日将进行国库现金定存的招投标，则券商普遍预计，周四央行仍将继续停止公开市场操作。

    从近两日债券市场的表现来看，上周六超预期降准的消息给市场带来的正面推动作用有限，市场反应并未如预期那样活跃。

    有分析人士认为，这在一定程度上是由于政策保持谨慎态度而使微调延迟兑现从而造成短期提振效果的减弱。

    但就中长期来看，政策放松的程度和节奏仍取决于外汇占款增长放缓的趋势是否确立和实体经济恢复的状况，以及通胀能否得到有效控制。“预计周四周五随着国库现金的投放和准备金的释放，资金面将得到实质性回暖，收益率大幅下行的空间也将随之打开，”上海一位券商交易员向记者表示，“建议投资者把握目前的配置机会。”

    具体到投资策略上，鉴于未来流动性改善将显著利好企业经营环境，则信用债、可转债的优势确立，投资者宜关注其相应操作价值。(完)