利差倒挂制约央票放量 本周仍有望净投放

        央行公告显示7月5日(周二)将发行20亿元1年央票,发行量与上周持平｡央票一二市场利差倒挂,限制了发行放量,公开市场仍可能实现资金净投放｡鉴于资金面趋于宽松,预计本期央票发行利率有望持平｡

　　目前1年期央票发行利率已经达到3.4982%,高出一年定存利率约25个基点,但与7月1日的1年期央票二级市场收益率相比,二者利差仍然倒挂约27个基点,这继续制约着央票发行规模｡

　　图1:一年期央票一二级市场利差变动情况 

　　数据来源:人民银行

　　数据显示,本周公开市场到期资金1320亿元,为7月公开市场最大单周到期资金量,而整个7月,公开市场到期资金量较6月下降近四成,仅3720亿元｡

　　总体来看,在资本继续流入的背景下,即便还会继续提高存款准备金率,但提高的频率也会明显降低｡下半年央票及正回购到期资金规模为10170亿元,不足上半年到期总量37030亿元的30%｡这意味着下半年流动性调控压力其实已经大大减轻｡今年上半年,央行累计6次上调准备金率,一共300个基点｡(完)

　　附表:7月份央行公开市场操作简表

　　数据来源:中国人民银行历次公开市场业务交易公告

　　注1:净投放负值表示央行回笼资金数量

　　注2:跨月的周到期资金按自然月分割统计

　　注3:标*号数据含当月发行并且当月到期的资金