阶段性行情可期 关注新涨价因素是否超预期

     今日债市中长期限收益率延续前日窄幅震荡行情,短端则继续回落。国海证券分析师段吉华认为,债券市场阶段性行情可以期待,但需关注新涨价因素是否会出现超预期变化。近期高企的猪肉价格已经对需求产生了抑制作用,政府也已经开始抛储增加供给,而且去年7月猪肉价格较高,所以7月份猪肉价格同比变化可能不大,其他类别也缺乏进一步上涨的动力, 加上翘尾因素的影响,预计7月份CPI将小幅回落。因此,政策进一步收紧的概率不大,对债券市场持乐观态度,但同时也要关注物价的新变化。

    12日货币市场利率下行趋势不改,Shibor各期限平均回落30.65BP｡其中,隔夜下降158.25BP至2.4325%,一周回落46BP至4.8683%,一月回落22.36BP至5.3214%｡

图表1:shibor利率走势图

 数据来源:中债信息网

    12日央票二级市场走跌, 19只成交品种中6涨13跌,成交量474.9亿元,较前一交易日上涨3.28%｡成交量排名前十的央票剩余期限均值1.18年,修正久期均值1.11年,凸性均值2.88年｡11央行票据41(0.16年)、10央行票据47(1.9年)、11央行票据18(0.72年)成交量排名居前三｡

    11央行票据24数笔成交位于3.39%-3.42%的水平,央票曲线9个月期限下移4.64BP至3.4173%的位置;3年附近11央行票据32双边上调约1BP,同时有成交在3.97%周报,央票曲线3年期上行0.25BP至3.9747%。

图表2 两日中债银行间央票收益率曲线比较图

 数据来源:中债信息网

   12日,银行间债券市场共有34只国债成交,市场表现为7涨27跌｡总成交量486.25亿元,较前一交易日上涨8.58%｡成交量前十的品种剩余期限平均为4.08年,较前一交易日缩短｡04国债10成交量居首位,共计162.2亿元,剩余年限0.37年｡

   11附息国债08、11附息国债15成交于3.86%-3.89%附近,银行间国债曲线10年期日终小幅下行0.24BP至3.8899%。

图表3 两日中债银行间固定利率国债收益率曲线比较图

数据来源:中债信息网

数据来源:中债信息网

12日,银行间市场企业债、中票和短融共完成成交量1237.934亿元,较前一交易日增加11.31%。当日119只获得成交的企业债完成了238.15亿元的成交量,较前一交易日减少20.47%。“10营口债”以14亿元的成交量位居榜首,当日收益率收于7.2816%。成交量排名前十位的企业债平均剩余年限为6.2934年。此外,当日63%的企业债个券价格下跌,“10铁道03债”为当日跌幅最大的个券,较前一交易日价格下跌4.25%。11铁道CP01成交在4.80%的位置,铁道部曲线0.75年期下行至4.8072%。

此外,105只获得成交的短融完成了361.25亿元的成交量,较前一交易日大幅上涨84.17%｡其中,“11中铝CP02”以74.2亿元的成交量名列榜首｡当日超过一半的短融个券价格下跌,其中“11国电集CP01”跌幅最大,全天价格下跌0.69%｡133只获得成交的中票完成了638.534亿元的成交量,较前一交易日增加3.57%｡其中“09电网MTN3”以62亿元的成交量位居首位｡当日68.4%的中票个券价格下跌,“10中油股MTN2”跌幅最大,较前一交易日价格下跌2.04%｡

中票及短融方面,短端10广州港CP01成交于5.25%-5.29%,中短期票据AAA曲线2个月期限上行约8BP至5.2404%;11长电CP02成交在4.86%-4.87%,曲线0.5年移至4.8734%;9个月待偿期附近11北车CP01、11国电集CP01、11中广核CP02成交收益率在4.93%-4.97%的区间,曲线对应期限日终上行至4.9354%;而在新券11南车CP01和11中铝CP02多笔成交的推动下,曲线1年上行3.52BP至4.9852%。